エンジェル投資家

エンジェル投資家（ビジネスエンジェル、インフォーマル投資家、エンジェルファンド、個人投資家、シード投資家とも呼ばれる）は、通常は転換社債または所有権株式と引き換えに、スタートアップを含む企業に資本を提供する個人です。エンジェル投資家は、スタートアップの非常に初期段階（失敗のリスクが比較的高い段階）で、1回または連続して、ほとんどの投資家が支援する準備ができていないときに支援を提供することがよくあります。^[1] Wilbur Labsが150人の創業者を対象に実施した調査では、起業家の約70％が潜在的な事業失敗に直面し、約66％が会社を立ち上げてから25か月以内にこの潜在的な失敗に直面します。^[2]少数ではありますが、増加しているエンジェル投資家は、株式クラウドファンディングを通じてオンラインで投資したり、エンジェルグループやエンジェルネットワークを組織して投資資本を共有し、ポートフォリオ企業にアドバイスを提供したりしています。^[3]エンジェル投資家の数は、20世紀半ば以降大幅に増加しています。^[1]

「エンジェル」という用語の用法はブロードウェイ劇場に由来し、そこでは中止を余儀なくされた演劇作品に資金を提供した裕福な個人を指して使われていた。^[4]しかし、この用語が企業への投資の文脈で使われるようになったのは、1978年に当時ニューハンプシャー大学の教授でベンチャー研究センターの創設者であったウィリアム・ウェッツェルが、米国で起業家がシード資金を調達する方法に関する先駆的な研究を完了したときであった。^[5]彼は、自分たちを支援した投資家を指すのに「エンジェル」という用語を使い始めた。芸術分野では、同様の用語である「パトロン」がよく使われている。

エンジェル投資家は、多くの場合、引退した起業家や経営幹部であり、純粋な金銭的リターン以外の理由でエンジェル投資に関心を持っている可能性があります。^[要出典]これらの理由には、特定のビジネス分野の最新動向を把握したい、次の世代の起業家を指導したい、フルタイムではないが経験とネットワークを活用したいなどがあります。イノベーションは既存の組織ではなく、外部の人やスタートアップの創設者によって生み出される傾向があるため、エンジェル投資家は（資金に加えて）フィードバック、アドバイス、および連絡先を提供します。 ^[6]彼らの証券を上場する公開取引所がないため、民間企業は、投資家の信頼できる情報源やその他のビジネス関係者からの紹介、投資家カンファレンスやシンポジウム、企業が投資家に直接売り込むエンジェルグループが主催する対面ミーティングなど、いくつかの方法でエンジェル投資家と会います。

ベンチャーリサーチセンターによると、2021年現在、米国には363,460人のアクティブなエンジェル投資家がいた。^[7] 1980年代後半、エンジェルたちは取引フローやデューデリジェンス作業を共有し、資金をプールしてより大きな投資を行うことを目標に、非公式のグループに集まり始めた。エンジェルグループは通常、初期段階の投資に関心を持つ10〜150人の認定投資家で構成される地域組織である。1996年には米国に約10のエンジェルグループがあったが、2006年までに200を超えた。^[8]

エンジェル投資家は通常、自分の資金を投資する（ベンチャーキャピタリストとは異なり、ベンチャーキャピタリストは、専門家が管理するファンドで他人の資金をプールして運用する）。^{[9] [10]}通常は個人の投資判断を反映しているが、資金を提供する主体は、信託、企業、有限責任会社、投資ファンド、またはその他の手段である可能性がある。ウィリアム・R・カー、ジョシュ・ラーナー、アントワネット・ショーアによるハーバード大学の報告書^[11]は、エンジェル投資家の資金提供を受けたスタートアップ企業は、他の形態の初期資金調達に依存している企業よりも成功する可能性が高いという証拠を示している。この論文では、「エンジェル投資家の資金提供は、存続率の高さ、エンジェルグループ以外からの追加の資金調達、ウェブサイトのトラフィックの増加で測定される成長の加速と正の相関関係にある」ことがわかった。

エンジェルキャピタルは、「友人や家族」^[12]による資金調達ラウンドと、より堅固な正式なベンチャーキャピタルによるスタートアップ資金調達との間のシード資金のギャップを埋めるものである。友人や家族から数十万ドル以上を調達するのは通常難しいが、ほとんどの従来のベンチャーキャピタルファンドは、通常、100万～200万ドル未満の小額投資を実行または評価することができない。 ^[13]米国における年間のエンジェル投資総額は、米国のベンチャーキャピタルファンド総額にほぼ達しており、エンジェル投資家はベンチャーキャピタル会社の60倍以上の企業に投資している（2010年の米国におけるエンジェル投資額は201億ドル、232.6億ドル、61,900社、1,012社）。^{[14] [15]}

エンジェル投資家の投資額は決まっていません。投資額は数千ドルから数百万ドルまでの範囲です。2010年のエンジェル投資額で最大のシェアを占めたのはヘルスケア/医療業界であり、エンジェル投資総額の30%（2009年は17%）を占めました。これに続いてソフトウェア（2007年は16%、2007年は19%）、バイオテクノロジー（2009年は15%、2009年は8%）、産業/エネルギー（2009年は8%、2009年は17%）、小売（2009年は5%、2009年は8%）、ITサービス（5%）が続きました。^{[14] [16]} ベンチャーファイナンスよりも簡単に利用できるとはいえ、エンジェル投資の資金調達は依然として非常に困難です。^[17]ただし、これを容易にしようとする新しいモデルがいくつか開発されています。^[18]

他の形態のプライベートエクイティと同様に、エンジェル投資の意思決定は、コントロール錯覚や自信過剰などの認知バイアスに悩まされていることが示されています。^[19]

エンジェル投資は極めて高いリスクを伴い^[20]、通常は将来の投資ラウンドで希薄化される可能性があります。そのため、非常に高い投資収益率が求められます。さらに、エンジェル投資家は、ポートフォリオの10%未満をこれらのタイプの投資に割り当てることで、エンジェル投資のリスクを軽減することがよくあります。初期段階の企業が失敗すると、エンジェル投資の大部分が完全に失われるため、プロのエンジェル投資家は、新規株式公開や買収の計画などの明確な出口戦略を通じて、5年以内に元の投資額の10倍以上の収益が得られる可能性のある投資を求めています。ただし、失敗した投資をカバーする必要性と、成功した投資でさえも数年にわたる保有期間を考慮すると、成功したエンジェル投資の典型的なポートフォリオの実際の有効内部収益率は、通常20～30%と「低い」ものです。投資家はいかなる投資に対しても高い収益率を求めるため、エンジェル融資は高額な資金源となる可能性がありますが、銀行融資などのより安価な資本源は、通常、初期段階のベンチャー企業のほとんどには利用できません。

近年、ビジネス界では「ファウンディング・エンジェル」と呼ばれる新しいトレンドが生まれています。これは、スタートアップが正式に設立される前から関与するエンジェル投資家のことです。^[21]従来のビジネスエンジェルとは異なり、ファウンディング・エンジェルは初期段階から投資するため、通常は「創業者」と見なされ、ビジネスの初期段階でより深く関与することが一般的です。^[22]

創業エンジェルは、スタートアップの基盤となる技術を持ち込むテクノロジー分野の科学者、開発者、エンジニアと共同でスタートアップを設立することが多い。創業後は、非執行役としてスタートアップの経営に積極的に関わり、日常的な事業運営をサポートする。事前に定義された出口戦略を持っていることは少なく、会社の発展に伴って株式を保有し続けることが多い。^[23]

カナダは、世界で最も洗練された先進的なエンジェル投資家のネットワークの本拠地であると言われています。^[24] 2002年に設立された全米エンジェルキャピタル機構（NACO）は、エンジェル投資運動の先駆者であり、カナダの地域エンジェルネットワークの形成を支援しました。NACOとカナダビジネス開発銀行の両方によると、カナダには20,000〜50,000人のアクティブなエンジェル投資家がいます。^[25] 4,000人以上がNACOのメンバーである45のエンジェルグループのメンバーです。^[26]

2000年以前、中国のスタートアップ企業が地元のエンジェル投資家を見つけることは困難でした。アリババグループのジャック・マー氏をはじめとする多くの起業家は、ソフトバンク、ゴールドマン・サックス、フィデリティなどの機関から資金を調達する必要がありました。^[27]しかし、2015年までに、いくつかの中国のエンジェルグループが活動していました。^[28]

2012年、ロシア連邦で国際ビジネスエンジェル会議が開催されました。これは東ヨーロッパの革新的なプロジェクトへの民間投資に特化した特別なイベントでした。^[29]

2022年、ロシアのウクライナ侵攻後、すべての投資家が活動を縮小したが、これは民間ファンドで顕著で、投資額は2021年と比較して4分の1に減少した。^[30]

2009年のNESTA ^[31]の調査では、英国には4,000～6,000人のエンジェル投資家がおり、投資額は1件あたり平均42,000ポンドと推定されています。さらに、エンジェル投資家1人当たりの平均投資額は取引におけるベンチャー企業の8%で、投資額の10%がベンチャー企業の20%以上を占めています。

収益率に関しては、投資の 35 パーセントが初期投資額の 1 倍から 5 倍の収益率を生み出し、9 パーセントが 10 倍以上の収益率を生み出しました。ただし、平均収益率は 3.6 年で投資額の 2.2 倍となり、粗利益率は約 22 パーセントでした。

英国のビジネスエンジェル市場は2009年から2010年にかけて成長し、景気後退の懸念にもかかわらず、成長の兆しを見せ続けています。^{[32] [33]} 2013年、この動向は英国で続き、テクノロジー起業家の3分の2が資金調達の手段としてエンジェル投資家を挙げました。^[34] 2015年までに、エンジェル投資は英国全体で増加し、エンジェルは平均5件の投資を行っており、2009年の2.5件から増加しています。同じレポートでは、インパクト投資を行うエンジェル投資家も増加しており、2014年に25%のエンジェルがインパクト投資を行ったと述べています。^[35]

地理的に見ると、シリコンバレーが米国のエンジェル投資を支配しており、2011年第2四半期を通じて米国を拠点とする企業に投資された75億ドルのうち39％を受け取り、ニューイングランド内での投資総額の3～4倍に達しています。^[15] 2021年の米国におけるエンジェル投資総額は291億ドルで、2020年より15.2％増加し、69,060社が資金を調達しました。^[7] 米国では、エンジェル投資家はSECの現行規制を遵守するために一般的に認定投資家であるが、 2012年のJOBS法により、2013年1月からこれらの要件が緩和された。2012年に米国で約230億ドルに達したエンジェル投資家は、年間67,000以上の新興企業に資金を提供しているだけでなく、2012年には274,800の新規雇用の資金調達を支援し、雇用創出にも貢献した。 ^[36] 2013年には、テクノロジー部門の幹部の41％がエンジェル投資家を資金調達手段として挙げた。^[34]

サウジビジョン2030は2016年に開始され、それ以来、起業家エコシステムがゼロから構築されています。エンジェル投資家グループの数は2022年に8に達しました。^[37]

インド政府は、AI、IoT、ブロックチェーンなどの新興技術の構築においてICTスタートアップ企業を専門に支援するプログラムであるアタルインキュベーションセンターとテクノロジーインキュベーションおよび起業家育成プログラムを導入した。^[38]

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