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証券発行（または資金調達ラウンド、投資ラウンド）は、企業またはその他の事業体が運営、拡張、資本プロジェクト、買収、またはその他の事業目的 のために資金を調達する個別の投資ラウンドです。
ラウンドの構成要素
オファリングの特徴には次のものがあります (ただし、すべての状況で絶対要件となるものはありません)。
- 募集内容や条件を宣伝し、投資家がデューデリジェンスに必要とする情報を開示するために使用される目論見書、私募覚書、またはその他の文書
- 関連する州および/または連邦規制当局への証券提出
- 証券を販売するためのさまざまな契約書や文書、例えば、引受契約書、株式購入契約書、転換社債（転換証券の一種を文書化したもの）やその他のローン文書など。
- 売買契約、投資家権利契約、委任契約、会社の定款の改正案など、さまざまな付随契約または関連契約
- 投資取引の販売やその他の促進を支援する引受人、株式仲買人、仲介人、および/または代理人。
- 財務予測、財務諸表、資金の使用に関する予測と約束。
ラウンドの種類
ラウンドは、投資家の性質、投資規模、企業の段階に応じて説明されることが多いです。
- プレシードラウンドとシードラウンド（「友人と家族」ラウンドとも呼ばれる）は、企業を立ち上げるために使用されます。
- エンジェルラウンドはエンジェル投資家による初期投資です。
- ベンチャー ラウンドは、ベンチャー キャピタル会社が主導する大規模な (100 万ドルから 3,000 万ドル) 投資です。これらは、売却された株式のシリーズで示されることが多く、たとえば「A ラウンド」、「B ラウンド」などです。ラウンドの名前は、会社の成長段階を示しています。成功を収めずに「D」または「E」ラウンドに到達した会社は懸念されます。大規模な再編を経た会社は、シリーズ番号が「AA ラウンド」または「A' ラウンド」のように変更される場合があります。非公式には、これらのラウンドは「第 1 ラウンド」、「第 2 ラウンド」などと呼ばれることがあります。
- メザニンラウンドは、株式公開や大規模な合併や買収まで企業を存続させるための後期段階の民間資金調達です。
非上場企業は証券取引所に上場していないため、ベンチャーキャピタル企業やその他のプライベートエクイティ投資家と出会う方法はいくつかあります。投資家の信頼できる情報源やその他のビジネス関係者からの紹介、投資家カンファレンスやシンポジウム、企業が投資家グループに直接対面で売り込むサミットなどです。サミットには「スピードベンチャー」と呼ばれる、資本のためのスピードデートに似たものもあり、投資家は10分以内にフォローアップミーティングの希望の有無を決定します。
特殊なラウンドには次のようなものがあります:
- ダウン ラウンドとは、以前のラウンドよりも 1 株 (またはユニット) あたりの価格が低い投資のことです。これにより、以前の投資家との契約に希薄化防止条項がある場合は、その条項が発動される可能性があります。
- ブリッジローンは、本格的な投資ラウンドには至らない比較的小規模な投資であり、資金が枯渇しそうな企業を支援するためのものです。
- クランプダウンとは、経営難に陥っている企業への投資であり、その企業の初期の投資家やその他の所有者が割引価格で完全に買収されるか、証券の価値と条件が大幅に削減される。
- 株式公開とは、限られた投資家グループに販売されるのではなく、一般向けに販売され、証券取引所に上場される投資ラウンドのことです。新規株式公開とは、以前は非公開だった企業が「株式を公開する」最初の公開のことです。
募集は限定的または無制限に行うことができます。限定的である場合、投資家の数、ラウンドの期間、調達額、募集の対象となる人の数と性質、および/または販売される株式数 (株式募集の場合) に上限があります。募集は 1 回以上のクロージングで終了し、証券が付与されます。証券の発行が 1 回または数回の個別の日付ではなく、随時行われる場合、それは「ローリング クロージング」と呼ばれることがあります。
1 回のラウンドでは通常、複数の投資家が、単一の財務目的で、特定の期間に、同じ価格と条件で企業の証券を購入します。複数の投資が価格と条件が近い場合、証券法に従って「統合」されます(つまり、法律では 1 回のラウンドとして扱われます)。
ラウンドには、合意条件の交渉と履行を行う 1 人以上のリード投資家がいる場合があります。リード投資家は通常、最も高度な知識、リソース、評判、および/または投資とのつながりを持つ当事者です。ラウンドに参加するその他のフォローオン投資家またはサイレント投資家がいる場合といない場合があります。もう 1 つの違いは、広く宣伝され、応募される公開企業の公募と、潜在的な投資家の数と性質に厳しい制限がある 非公開企業による私募です。
米国では、ほとんどの証券公開は1933 年証券法に基づいて規制されています。