景気後退の形状

不況の形状や回復の形状は、経済学者がさまざまなタイプの不況とその後の回復を説明するために使用します。不況の形状については特定の学術理論や分類システムはありません。むしろ、この用語は不況とその回復を特徴付ける非公式の略語として使用されています。^[1] 最も一般的に使用される用語は、V字型（平方根型やナイキのスウッシュ型などのバリエーションがあります）、U字型、W字型（二番底不況とも呼ばれます）、L字型不況で、COVID-19パンデミックはK字型不況（二段階不況とも呼ばれます）につながっています。これらの名前は、不況と回復の間に経済データ、特にGDPが取る形状に由来しています。 ^[2]

V字型不況では、経済ははっきりとした谷間を伴った急激だが短い経済衰退期を経験し、その後力強い回復が続きます。V字型は不況の通常の形であり、経済回復の強さは通常、前の不況の深刻さと密接に関係しています。^[3]

V 字型不況の例として、1953 年の米国不況が挙げられます。1950 年代初頭、米国の経済は成長していましたが、連邦準備制度理事会がインフレを予想したため金利を引き上げ、経済は不況に陥りました。1953 年、第 3 四半期に成長が鈍化し始め、経済は 2.4% 縮小しました。第 4 四半期には経済は 6.2% 縮小し、1954 年第 1 四半期には 2% 縮小した後、再び成長に転じました。1954 年第 4 四半期までに、経済は 8% のペースで成長し、トレンドをはるかに上回りました。したがって、この不況の GDP 成長は V 字型でした。^{[引用が必要]}

COVID-19パンデミックによって引き起こされた2020年の不況では、V字の左側が特に深刻でしたが、一部の評論家は、回復は完全なV字型（つまり、右側が左側からの低下に等しい）ではなく、平方根型、またはナイキのスウッシュ型（平方根だが右腕が上向き）に似たものになる可能性があると予想していました。 ^[4] 2020年8月までに、連邦準備制度理事会は「でこぼこした」ナイキのスウッシュ型回復を予想していました。^[5]

U字型不況はV字型不況よりも長く、谷間もはっきりしない。GDPは数四半期にわたって縮小し、ゆっくりとしか成長傾向に戻らない。 国際通貨基金の元チーフエコノミスト、サイモン・ジョンソンは、U字型不況は浴槽のようなものだと述べている。「浴槽に入ったら、そのまま浸かっている。側面は滑りやすい。底に何か凸凹があるかもしれないが、浴槽から出るまで長い時間がかかる」^[6]

1973年から75年にかけての米国の不況はU字型不況とみなすことができます。1973年初頭に経済は縮小し始め、その後2年近くにわたって低成長が続きました。経済は底を打った後、1975年に回復に転じました。[ ^1]

W 字型の不況 (二番底不況とも呼ばれる) では、経済は不況に陥り、短期間の成長を経て回復し、その後再び不況に陥った後、最終的に回復し、文字 W に似た「下降、上昇、下降、上昇」のパターンを形成します。

1980 年代初頭の米国における不況は、W 字型不況の例として挙げられます。全米経済研究所は、 1980 年代初頭に 2 回の不況が発生したと考えています。^[7]経済は 1980 年 1 月から 1980 年 7 月まで不況に陥り、1980 年 4 月から 6 月にかけては年率 8% で縮小しました。その後、経済は急成長期に入り、1981 年の最初の 3 か月間は年率 8.4% で成長しました。ポール ボルカー率いる連邦準備制度理事会がインフレ対策として金利を引き上げると、経済は 1981 年 7 月から 1982 年 11 月まで再び不況に陥りました (これが「二番底」と呼ばれる)。その後、経済は 10 年間の残り期間、おおむね堅調な成長期に入りました。

2010年代初頭の欧州債務危機は、W字型不況のより最近の例である。2008～2009年の世界不況後の政府の緊縮財政、企業投資の減少、金利の上昇、世界経済の弱さ、エネルギー価格の高騰、個人消費の低迷が重なり、多くのユーロ圏諸国は2011年から2013年にかけて2度目の不況に陥った。影響を受けた国には、イタリア、スペイン、ポルトガル、フランス、アイルランド、ドイツ、キプロスなどがある。ギリシャはユーロ圏に属していたが、2007年から2015年まで継続的な経済収縮を経験しており、W字型不況の定義には当てはまらず、むしろL字型不況に当てはまる。英国はユーロ圏には属していないが、2020年まで欧州連合（EU）に加盟しており、2011年第4四半期と2012年第1四半期にGDPが縮小した際に小規模なW字型不況に見舞われた。

L字型の不況または不況は、経済が深刻な不況に陥り、トレンドラインの成長^[8]に何年も戻らない、あるいは戻らない場合に発生します。急激な下降の後には平坦な線が続き、L字型になります。これはさまざまな不況の形状の中で最も深刻なものです。長期間のパフォーマンス低下を表す別の用語には、「不況」や​​「失われた10年」などがあります。また、「倦怠感」と比較してください。

L字型不況の典型的な例は、1990年の日本の資産価格バブルの崩壊後に日本で発生した。第二次世界大戦の終結から1980年代を通じて、日本経済は力強く成長していた。1980年代後半、日本では大規模な資産価格バブルが発生した。バブル崩壊後、経済はデフレに苦しみ、何年も低成長を経験し、1950年から1990年にかけて日本が経験した高い成長に戻ることはなかった。2000年代後半の米国での不況の後に同様の経済バブル（米国の住宅バブル）が発生した後、一部の経済学者は米国経済が不況から回復した後も長期にわたる低成長期に入るのではないかと懸念した。^[9]しかし、2013年までに米国のGDP成長率は回復し、停滞の懸念は和らいだ。

2007年から2016年にかけてのギリシャ政府債務危機は、L字型不況の一例とみなすことができる。2017年のギリシャのGDP成長率はわずか1.6%だったからだ。ギリシャは厳密に言えば、9年間で4つの別々だが複合的な景気後退期を経験したことになる。

K字型不況（または二段階不況）とは、社会の一部がV字型の不況を経験し、社会の他の部分がより緩やかで長期にわたるL字型の不況を経験する（Kの形は回復経路の分岐を示す）ものである。^[2]

この用語は、COVID-19パンデミック後の経済回復から生まれたもので、中央銀行は例外的な金融手段を使って資産バブルを生み出し、社会の裕福な層（つまり資産保有者）をパンデミックの経済的影響から守った。^{[2] [10]} K字型の回復は議論の余地があり、2020年の米国におけるK字型の回復は、1920年代以来見られなかったレベルの富の不平等をもたらした。 ^{[11] [12] [13]} 2020年12月、ブルームバーグニュースは2020年を「ウォール街にとっては素晴らしい年だが、人類にとっては弱気相場」と呼んだ。 ^[14] 2021年1月、フィナンシャルタイムズのエドワード・ルースは、ジェローム・パウエルが資産バブルを明示的に利用してK字型の回復を生み出し、その結果として富の不平等が拡大すると、米国の政治的、社会的不安定につながる可能性があると警告し、「大多数の人々は、上層部のグレート・ギャツビー風の好況の中で苦しんでいる」と述べた。^[15]

上位10％のアメリカ人が国内株式の84％を保有している。上位1％が約半分を保有している。パンデミックの最前線にいたアメリカ人の下位半分は、ほとんど株式を保有していないという。

— フィナンシャル・タイムズ、「アメリカのFRBへの危険な依存」（2021年1月）^[15]

• 逆平方根: 金融家ジョージ・ソロスは、2009年の不況は「逆平方根」型の不況に続く可能性があると述べた。ソロスはロイター通信に対し、これは「底を打って、自動的にいくらか回復する（つまり急上昇する）が、その後V字回復などでそこから抜け出すことはない。落ち着いて、段階的に下がる」という意味だと説明した。^[16]ソロスは実際には「逆」平方根型ではなく、逆の経済回復を意味していた。同様の回復の形は、COVID-19パンデミックによって引き起こされた経済危機でも観察された。^[17]
• 正規平方根：COVID-19パンデミックの間、何人かのコメンテーターは正規平方根の形を使って、回復が完全ではなく（V字回復のように）、最初の上昇の後、一定期間横ばいになる状況を説明しました。^[4]

• 比喩的な名前を持つ図形の用語集
• 米国の景気後退一覧
• 脱成長

• 「回復のためのU、V、それともW」。エコノミスト。2009年8月22日。pp. 10–11。2013年2月5日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2009年8月30日閲覧。

• V字回復、Investopedia（2020年9月）
• U字型回復、Investopedia（2020年9月）
• W字型回復、Investopedia（2020年9月）
• L字型回復、Investopedia（2020年9月）
• K字型回復、Investopedia（2020年11月）