カバードワラント

金融において、カバードワラント（ネイキッドワラントと呼ばれることもある）は、債券や株式を伴わずに発行されたワラントの一種です。通常のワラントと同様に、保有者は発行者から特定の量の株式、通貨、またはその他の金融商品を、所定の日に指定された価格で売買することができます。

通常のワラントとは異なり、カバードワラントは通常、株式発行会社ではなく金融機関によって発行され、多くの証券取引所で完全に取引可能な証券として上場されています。また、株式だけでなくさまざまな原資産を持つことができ、保有者は原資産を売買することができます。これらの特性により、カバードワラントを金融市場で投機するためのツールとして使用することが可能になります。

カバードワラントは、保有者に、所定の期日までに特定の価格（「ストライク」または「行使」価格）で原資産を購入する（「コール」ワラント）か、または売却する（「プット」ワラント）権利を与えますが、義務ではありません。この権利に対して支払われる価格は「プレミアム」であり、カバードワラントでは、この最初に支払ったプレミアム以上の損失は発生しません。カバードワラントは有限責任の証券であるため、カバードワラントのポジションを維持するために追加の支払いやマージンコールは必要ありません。カバードワラントは、デリバティブのレバレッジのメリットを得ようとしながらもリスクを制限したいと考え ている個人投資家にとって柔軟な選択肢となります。

発行者が投資家にワラントを販売する場合、通常は市場で原資産を購入することでエクスポージャーを「カバー」（またはヘッジ）します。カバードワラントの平均有効期間は 6 ～ 12 か月ですが、満期が数年の ものもあります。

「従来の」株式ワラントとは対照的に、カバードワラントでは、ワラントが行使されても普通株の新規発行は行われません。普通株の原株は通常、カバードワラントの発行者が所有しているか、または原株の株式ワラントを所有するなど、発行者が株式を取得できる仕組みを持っています。

カバードワラントは、以下の特性により非常に人気があります。

• 低コスト
• 柔軟性
• 有限責任
• マルチ戦略オプション

カバードワラントはオプションと非常によく似ていますが、従来のワラントよりもはるかに似ています。これは、オプションと同様に、プットワラントとコールワラントの両方を保有することで、価格の上昇または価格の下落のいずれかから利益を得られるようカバードワラントを作成できるためです。また、株式だけでなく、さまざまな原資産に対して作成することができ、かなり標準化されており、主に取引所で取引されています。

主な違いは、ワラントの満期日はオプションのように月単位ではなく年単位で測定されることが多く、証券取引所の株式と同じように売買できるため、個人にとってアクセスしやすいことです。

ワラントは、ロンドン証券取引所、シンガポール証券取引所、香港証券取引所など、多くの主要証券取引所に上場されています。香港、中国、^[1]、欧州諸国（特にイタリア）の個人投資家やトレーダーに特に人気があります。^{[要出典]ワラントは、}透明性と流動性の利点を提供しながら、株式、資産バスケット、指数、通貨、商品などの幅広い原資産へのレバレッジエクスポージャーを提供する柔軟なツールと見なされています。

たとえば、人気のある指数としては、英国のFTSE100やドイツのDAX などがあり、人気のある商品としては、石油、金、小麦などがあります。

主なリスクは市場リスクです。ワラントは、市場価格が「コールワラント」の権利行使価格を上回るか、「プットワラント」の権利行使価格を下回る場合にのみ利益を生みます。ワラントの固有のレバレッジ効果によりリスクが大幅に増加し、ワラントを投機に使用しているトレーダーは、非常に短期間で多額の利益または損失を出す可能性があります。カバードワラントの場合、最大損失は、ワラントに支払われた価格（売りまたは売り価格）と手数料またはその他の取引料金に限定されます。^[2]したがって、ワラントは高リスクに分類されますが、投資家が将来の損失を支払わなければならない差金決済取引やスプレッドベッティングなどの他の投資商品ほどリスクは高くありません。

リスクのもう一つの側面は、ワラントを発行した企業が破産した場合、投資家が投資全額を失う可能性があることです。

• ワラント（金融）
• オプション（金融）
• デリバティブ（金融）
• 差額契約

• 証券会社TDウォーターハウスによるカバードワラントの説明
• ロイヤル・バンク・オブ・スコットランドが現在発行しているワラントのリスト