流動性のある取引可能な証券

流動性取引可能証券（またはLTS）は、幅広い金融商品を指す一般的な用語です。多くの場合、簡単に取引できる（または売買可能な）金融商品と、会社の許可や 2 人の市場参加者間の証券の譲渡を登録する署名済み文書を必要とする金融商品を区別します。別の見方をすると、個人がファンド（集団投資スキーム）を購入する方法と債券や株式を購入する方法の違いです。

流動性のある取引可能な証券には、さまざまな形態があり、さまざまな略語が付けられています。これらには、株式や債券のほか、上場投資信託、上場商品、上場債券（証明書を含む）、REIT、およびほとんどのOTC証券が含まれます。これらには、契約上の取り決めであり、取引できないスワップやレポ取引（レポ）は含まれないことに注意してください。これは、 MiFID ^[1]に基づく譲渡可能な証券の定義よりも広い定義です。

LTS は、集団投資スキームに比べて大きな利点があります。集団投資スキーム (または CIS または UCIS ^{[明確化が必要]} ) には、多くの^{[どの? ]}法的形態があります。各法的形態に共通するのは、株主名簿の存在です。ほとんどの法域の法律によると、株主名簿への記入には、署名された投資宣言書を添付する必要があります。同様に、集団投資スキームの株式の譲渡は、通常、会社の署名された同意なしには許可されません。これらの手続き上の要件により、株主が株式を取引する能力が制限されます。集団投資スキームのごく一部は、証券取引所 (最も有名なのは REIT) を通じて電子的に取引できます。ただし、集団投資スキームの大部分では、これらの手続きが必要です。^[2]

一方、LTS にはそのような制限はありません。LTS は、非物質化された証明書または固定化条件 (米国IRS の定義による) によって最も一般的に表されます。^[3] LTS はグローバル ノートの形で保持され、中央証券保管機関(CSD) に預けられます。これにより、売買の管理手順が簡素化され、会社の管理コストとコンプライアンス コストの両方が削減されます。投資家にとっての利点は、取引の容易さです。ポジションは会社の同意なしに売却でき、会社に知られずにセカンダリー市場での積極的な売却を行うことは完全に可能です。多くの取引所は、取引可能な金融商品のリストを提供しています (上場要件の形式または検索機能として)。^[4]

LTS は、受託者と財務顧問のコンプライアンス要件を単純に満たすもので、通常、標準文書セット (グローバル ノートのフォームを含む)、情報覚書または目論見書、および条件書が含まれます。CSD の承認はこのプロセスにとって重要です。すべての手段は、ISIN 番号の発行前に検証され、非物質化証券の作成は CSD によって処理されます。承認の基準は非常に厳格です。^[5] IRS 規則は、取引可能な証券に関する特定の要件を規定しています。これらは、一般的に LTS に必要な特性を説明しています (少なくとも IRS の定義によると)。^[6]