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| 会社種別 | 子会社 |
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| 業界 | 金融サービス |
| 前任者 |
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| 設立 | 1860年1941年（現在の法人形態） |
| 創設者 | ヘンリー・ヴァーナム・プア |
| 本部 | 、 私たち |
主要人物 | ジョン・ベリスフォード |
| 収益 |  26.1億米ドル（2009年）[1] |
従業員数 | 10,000以上 |
| 親 | S&Pグローバル |
| Webサイト | spglobal.com/評価/ |
S&Pグローバル・レーティング（旧スタンダード・アンド・プアーズ、通称S&P）は、アメリカの信用格付け会社（CRA）であり、株式、債券、商品に関する金融調査と分析を発表するS&Pグローバルの一部門である。S&Pは、ムーディーズ・レーティングスとフィッチ・レーティングスを含むビッグスリー信用格付け会社の中で最大の会社とされている。[2]本社はニューヨーク市ロウアー・マンハッタンのウォーター・ストリート55番地にある。[3]
会社沿革
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同社の歴史は、ヘンリー・ヴァーナム・プアーが『米国の鉄道と運河の歴史』を出版した1860年に遡る。この本は、米国の鉄道会社の財務状況と運営状況に関する包括的な情報をまとめたものである。1868年、ヘンリー・ヴァーナム・プアーは息子のヘンリー・ウィリアム・プアーとともにHVおよびHWプアー社を設立し、毎年更新されるハードカバーのガイドブック2冊、Poor's Manual of the Railroads of the United StatesとPoor's Directory of Railway Officialsを出版した。[4] [5]
1906年、ルーサー・リー・ブレイクは鉄道会社以外の会社の財務情報を提供することを目的として、標準統計局を設立しました。標準統計局では、毎年発行される書籍の代わりに、5×7インチのカードを使用して、より頻繁な更新を可能にしました。[4]
1941年、ポール・タルボット・バブソンがプアーズ・パブリッシングを買収し、スタンダード・スタティスティックスと合併してスタンダード・アンド・プアーズ・コーポレーションとなった。 1966年に同社はマグロウヒル・カンパニーズに買収され、マグロウヒルは金融情報サービス分野に進出した。[4]
信用格付け
同社は信用格付け機関（CRA）として、公的および民間企業、政府、政府機関、都市などの公的借り手の債務に対する信用格付けを発行しています。同社は、米国証券取引委員会によって全国的に認知された統計格付け組織（NRSRO）に指定されている数社のCRAの1つです。
長期信用格付け
S&P は、AAA から D までのスケールで借り手を格付けします。AA から CCC までの各レベルでは、中間格付けが提供されます (BBB+、BBB、BBB- など)。一部の借り手の発行については、同社が格上げ (ポジティブ)、格下げ (ネガティブ)、または安定の可能性があるかどうかに関するガイダンス (「クレジット ウォッチ」と呼ばれる) を提供する場合もあります。
投資適格
- AAA : 「AAA」格付けの債務者は、財務上の義務を果たす能力が非常に高いとみなされます。「AAA」は、スタンダード・アンド・プアーズが付与する最高の発行体信用格付けです。
- AA : 「AA」格付けの債務者は、財務上の義務を果たす能力が非常に高い。最高格付けの債務者との差はわずかである。以下が含まれる:
- AA+ :ムーディーズのAa1に相当(高品質、信用リスクは非常に低いが、長期リスクに対する感受性はやや高いと思われる)
- AA : Aa2に相当
- AA− : Aa3に相当
- A：「A」格付けの債務者は、財務上の義務を履行する能力は高いが、より高い格付けの債務者よりも、状況や経済状況の変化による悪影響を受けやすい。
- A+ : A1に相当
- A : A2に相当
- BBB : 「BBB」格付けの債務者は、金融債務を履行する十分な能力を有します。ただし、経済状況の悪化や状況の変化により、債務者の金融債務履行能力が低下する可能性が高くなります。
非投資適格（投機的適格とも呼ばれる）
- BB : 「BB」格付けの債務者は、短期的には他の低格付けの債務者よりも脆弱性が低い。しかし、継続的な大きな不確実性や、事業、金融、経済状況の悪化の影響を受けており、債務者が金融上の義務を履行する能力が不十分となる可能性がある。
- B : 「B」格付けの債務者は「BB」格付けの債務者よりも脆弱ですが、債務者は現在、財務上の義務を履行する能力を有しています。事業、財務、または経済状況の悪化により、債務者の財務上の義務を履行する能力または意欲が損なわれる可能性があります。
- CCC : 「CCC」格付けの債務者は現在脆弱であり、財務上の義務を果たすには良好な事業、財務、経済状況に依存しています。
- CC : 「CC」格付けの債務者は現在非常に脆弱です。
- C : 非常に脆弱で、破産または滞納の恐れがあるが、依然として債務の支払いを続けている
- R : 格付けが「R」の債務者は、財務状況により規制当局の監督下にあります。規制当局の監督が継続している間、規制当局は、ある種類の債務を他の債務よりも優遇したり、一部の債務を支払い、他の債務を支払わない権限を持つ場合があります。
- SD：一部の債務を選択的に不履行にした
- D : 債務不履行を起こしており、S&Pは、今後大部分またはすべての債務が不履行になると予測している。
- NR : 評価なし
短期債務格付け
同社は、特定の発行を A-1 から D までのスケールで格付けします。A-1 カテゴリでは、プラス記号 (+) で指定できます。これは、発行者の義務履行のコミットメントが非常に強いことを示します。発行義務を履行するための債務者の国別リスクと返済通貨は、信用分析に考慮され、発行格付けに反映されます。
- A-1 : 債務者が債務に関する財務上の義務を履行する能力は強い
- A-2 : 経済状況の悪化の影響を受けやすいが、債務者の債務履行能力は十分である。
- A-3 : 経済状況の悪化により、債務者が債務を履行する能力が弱まる可能性がある。
- B : 著しい投機性がある。債務者は現在、金融債務を履行する能力を有しているが、債務に対する金融コミットメントに影響を及ぼす可能性のある大きな不確実性が継続して存在している。
- C : 現在、支払い不能に陥りやすく、債務者が債務に対する財務上のコミットメントを果たすためには、良好な事業、財務、経済状況に依存している。
- D : 支払い不履行。期日に債務が履行されず、猶予期間が経過していない可能性があります。この格付けは破産申立ての際にも使用されます。
ガバナンススコア
S&P は、企業のコーポレート ガバナンス慣行の相対的な強さに関する意見を反映するために、さまざまなアプローチを採用してきました。コーポレート ガバナンスは、ガバナンスに関連した潜在的な価値の損失や価値の創造の失敗に対する投資家の保護として機能します。
CGSスコア
S&Pはコーポレートガバナンスを評価するための基準と方法論を開発し、2000年にコーポレートガバナンススコア（CGS）の発行を開始しました。CGSは企業のコーポレートガバナンスの実践を評価しました。評価対象企業の要請に応じて付与され、非公開（ただし、企業は自由に公開することができ、実際に公開することもありました）で、米国の上場企業に限定されていました。2005年にS&PはCGSの発行を中止しました。[6]
GAMMAスコア
S&Pのガバナンス、説明責任、経営指標および分析（GAMMA）スコアは新興市場の株式投資家向けに設計されており、非財務リスク評価、特にコーポレートガバナンスリスクの評価に重点を置いています。S&Pは2011年にスタンドアロンのガバナンススコアの提供を中止しましたが、「グローバルおよびローカル規模の信用格付けにガバナンス分析を組み込み続けています」。[7]
管理とガバナンスの基準
2012 年 11 月、S&P は保険会社と非金融企業の経営とガバナンスの信用要因を評価するための基準を発表しました。[8]これらのスコアは独立したものではなく、S&P が企業の全体的な信用力を評価する際に使用する要素です。S&P は、非金融企業が発行する債務の格付けに企業リスク管理分析を含めるという大きな取り組みの一環として、経営とガバナンスのスコアリング方法を更新しました。「経営とガバナンスのスコアリングは、経営スコアの肯定的および否定的割合とガバナンスの欠陥の存在と深刻度に応じて、弱い、普通、満足、強いの尺度で行われます。」[9]
国の格下げ
米国の長期信用格付けの引き下げ
2011年8月5日、 2011年予算管理法 の制定を受けて、S&Pは米国の長期信用格付けをAAAからAA+に引き下げました。[10]この決定とともに送られたプレスリリースには、次のように書かれています。
- 「今回の格下げは、議会と政権が最近合意した財政再建計画が、政府の中期的債務動向を安定させるために必要な水準に達していないという当社の見解を反映している。」
- 「より広い意味では、今回の格下げは、財政・経済上の課題が続く中、米国の政策立案と政治制度の有効性、安定性、予測可能性が、2011年4月18日に格付けにネガティブな見通しを与えた際に想定していた以上に弱まっているという当社の見解を反映している。」
- 「それ以来、我々は財政政策をめぐる政党間の溝を埋めることの難しさについての見方を変えており、議会と政権が今週の合意を、政府の債務動向を安定させるより広範な財政再建計画に活用できるかどうかについて悲観的になっている。」[10]
予算管理法に基づく10年間の財政赤字削減の計算で2兆ドルの誤りがあったことを最初にS&Pに指摘した米国財務省は、「この誤りの大きさ、そしてこの誤りが示されたときにS&Pが行動の主な根拠を急いで変更したことは、S&Pの格付け行動の信頼性と誠実さについて根本的な疑問を投げかける」とコメントした。[ 11 ]翌日、S&Pは計算で2兆ドルの誤りがあったことを文書で認め、「この誤りは格付け決定に影響を与えなかった」と述べ、次のように付け加えた。[12]
10年というより長期的な視点で見ると、現在の想定では米国の一般政府純債務水準は20.1兆ドル（2021年のGDPの85％）となる。当初の想定では、債務水準は22.1兆ドル（2021年のGDPの93％）になると予測されていた。[12]
2013年、司法省はスタンダード・アンド・プアーズを50億ドルの詐欺罪で告発した。米国対マグロウヒル社他、米国地方裁判所、カリフォルニア州中部地区、第13-00779号。司法省はフィッチとムーディーズを告発せず、証拠の開示も認めなかったため、この訴訟はスタンダード・アンド・プアーズの格下げ決定に対する報復ではないかとの憶測が流れている。
2013年4月15日、司法省はS&Pに証拠へのアクセスを許可するよう命じられた。[13]
フランスの長期信用格付けの引き下げ
2011年11月11日、S&PはフランスのAAA格付けを引き下げると誤って発表した。フランスの指導者たちはこの誤りは許されないとし、民間信用格付け機関へのさらなる規制を求めた。[14] [15] 2012年1月13日、S&PはフランスのAAA格付けを本当に引き下げ、AA+に引き下げた。これは、欧州第2位の経済大国であるフランスがAA+に格下げされた1975年以来初めてのことであった。同日、S&Pはオーストリア、スペイン、イタリア、ポルトガル、マルタ、スロベニア、スロバキア、キプロスの8か国の格付けも引き下げた。[16]
出版物
同社は、個人およびプロの投資家向けの投資助言ニュースレター「The Outlook」を毎週発行しており、1922年以来継続的に発行されています。 [17] Credit Weekは、スタンダード＆プアーズのクレジットマーケットサービスグループによって作成されています。世界のクレジット市場の包括的な見解を提供し、信用格付けのニュースと分析を提供します。スタンダード＆プアーズは、金融市場、企業、業界、株式、債券、ファンド、経済見通し、投資家教育に関する多数の社説、投資解説、ニュースアップデートを提供しています。すべての出版物は購読者に提供されます。[18]
S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは、購読料を支払わずにアクセスできるブログをいくつか公開している。その中には、Indexology、VIX Views、Housing Viewsなどがある。[19]
批判とスキャンダル
2007～2008年の金融危機における役割
S&Pなどの格付け機関は、2007～2008年の金融危機の一因となったとされている。[20]担保付債務証券（CDO）市場 における最もリスクの高いローンのプールの大部分にも、AAA（最高格付け）の格付けが与えられた。 2007年に不動産バブルが崩壊したとき、住宅価格の下落と不良債権者の借り換え不能により、多くのローンが不良債権となった。AAA格付けがCDOのリスクが低いことを意味すると信じていた投資家は、後に価値が驚くほど下落したり、どんな値段でも売れなくなったりする大量のCDOを購入してしまった。例えば、機関投資家は、S&PによってAAA格付けされていたにもかかわらず、クレディ・スイス・グループが発行した3億4,070万ドル相当のCDOで1億2,500万ドルの損失を被った。[21] [20]
企業はS&P、ムーディーズ、フィッチに債務格付けを依頼する。その結果、一部の批評家は、信用格付け機関は利害の対立でこれらの発行体に縛られており、この「金銭取引」モデルにより格付けは本来あるべきほど客観的ではないと主張している。[22]
2015年、スタンダード・アンド・プアーズは、不正確な格付けが投資家を欺いたとする訴訟を和解するため、米国司法省、各州政府、カリフォルニア州公務員退職年金制度に15億ドルを支払った。 [23]
国債格付けに対する批判
2009年4月、同社はアイルランド政府に「新しい顔」を求めましたが、これは民主的なプロセスに干渉していると見られました。その後の声明で、同社は「誤解されている」と述べました。[24]
S&Pは、2011年に米国の信用格付けを引き下げた理由を説明する際に2兆ドルの誤りを犯したことを認めたが[25]、「格付け決定には影響がなかった」と述べた。[26]
オーストラリア連邦裁判所の判決
2012年11月、オーストラリア連邦裁判所のジェーン・ジャゴット判事は、「このような状況で、適度に有能な格付け機関がレンブラント2006-3 CPDOをAAAに格付けすることはあり得なかった」[27]、「S&Pがレンブラント2006-2および2006-3 CPDO債券をAAAに格付けしたことは、誤解を招くものであり、虚偽の情報または声明の公表に関係し、重要な詳細について虚偽であり、その他、オーストラリアの潜在的投資家層（Local Government Financial Services Pty Ltdおよび地方自治体を含む）に対する過失による虚偽表示に関係していた。なぜなら、AAA格付けによって、S&Pの意見では債券がすべての金融義務を履行する能力は「極めて強力」であるという表明と、S&Pが合理的な根拠に基づき、合理的な注意を払った結果としてこの意見に達したという表明が伝えられたが、どちらも真実ではなく、S&Pは、その時点でも真実ではないことを知っていたからである」[27]と判決を下した。
結論として、ジャゴットはスタンダード＆プアーズがABNアムロおよびローカル・ガバメント・ファイナンシャル・サービス社と共同で責任を負うと判断した。 [27]
独占禁止法の見直し
2009年11月、調査開始から10か月後、欧州委員会（EC）は、S&Pが米国 証券の国際証券識別コードの唯一の提供者としての立場を悪用し、欧州の金融機関やデータベンダーに使用料の支払いを義務付けたとして正式に告発した。「この行為は不当な価格設定に等しい」とECは異議申し立ての中で述べ、S&Pに対する不利な判決の根拠となった。「（番号は）金融機関が行う多くの業務、例えば当局への報告や清算・決済に不可欠であり、代替することはできない」[28]
S&Pは、米国銀行協会に代わって、米国で唯一の国際証券識別番号（ISIN）発行機関であるCUSIPサービスビューローを運営している。ECは正式な異議申し立て声明で、「S&Pは、EEA内の銀行やその他の金融サービスプロバイダー、およびEEA内の情報サービスプロバイダーによる米国ISINの使用に対してライセンス料の支払いを強制することで、この独占的立場を乱用している」と主張した。ECは、世界の他の同様の機関は、料金をまったく請求しないか、使用量ではなく配布コストに基づいて請求していると主張している。[29]
参照
参考文献
- ^ 「S&P | S&Pについて | アメリカ – 主要統計」。スタンダード・アンド・プアーズ。2011年8月16日時点のオリジナルよりアーカイブ。2011年8月7日閲覧。
- ^ ブルーメンソール、リチャード（2009年5月5日）。「3つの信用格付け機関が権力を握りすぎている」ジュノー・エンパイア - アラスカ州都オンライン新聞。2011年11月1日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月7日閲覧。
- ^ 「Corporate 55 Water Street New York New York」。Standard & Poor's。2013年7月3日。2013年6月28日時点のオリジナルよりアーカイブ。
- ^ abc 「スタンダード・アンド・プアーズの歴史」。2013年2月15日時点のオリジナルよりアーカイブ。2013年2月11日閲覧。
- ^ 「Corporations: Standard & Unpoor」Time誌、1961年10月13日。2011年12月20日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年10月19日閲覧。
- ^ Taub, Stephen (2005年9月9日). 「S&Pがガバナンススコアの発行を停止」CFO . 2017年8月27日時点のオリジナルよりアーカイブ。2017年5月28日閲覧。
- ^ 「S&P、サンタンデール銀行（ブラジル）GAMMAスコアを承認、撤回」lta.reuters.com。ロイター。2011年9月1日。2018年4月28日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2017年5月28日閲覧。
- ^ 「S&Pの経営・ガバナンススコアの基準に関する報告書」ロイター2012年11月13日2017年5月28日閲覧。
- ^ Berkenblit, Howard E.; Trumble, Paul D. (2013年1月2日). 「Standard & Poor's が経営とガバナンスの信用要因手法に「強化された透明性」をもたらす」www.lexology.com . Sullivan & Worcester LLP. 2017年1月6日時点のオリジナルよりアーカイブ。2017年5月28日閲覧。
- ^ ab Swann, Nikola G; et al. (2011年8月5日). 「アメリカ合衆国の長期格付けが政治リスクと債務負担増加により「AA+」に引き下げられ、見通しはネガティブ」（プレスリリース）。McGraw-Hill Companies: Standard & Poor's。2011年8月9日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月5日閲覧。
- ^ ベローズ、ジョン（2011年8月6日）。「Just the Facts: S&Pの2兆ドルの過ち」。米国財務省。2011年8月10日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月7日閲覧。
- ^ ab 「スタンダード＆プアーズ、裁量的支出の伸びに関する前提を明確化」（プレスリリース）。McGraw-Hill Companies: スタンダード＆プアーズ。2011年8月6日。2015年7月2日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2011年8月6日閲覧。
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- ^ Finextra編集（2009年）。「欧州委員会、S&PをISIN手数料に関する独占濫用で告発」。2011年3月12日時点のオリジナルよりアーカイブ。
外部リンク
- 公式サイト
- S&Pグローバル・レーティング
- S&P ダウ・ジョーンズ指数
- 信用格付け入門 – スタンダード＆プアーズ
- スタンダード＆プアーズの歴史