1937年から1938年の不況

1937年から1938年にかけての不況は、アメリカ合衆国の大恐慌中に発生した経済低迷であった。

1937 年の春までに、生産、利益、賃金は 1929 年初頭の水準に回復しました。失業率は依然として高かったものの、1933 年の 25% よりは大幅に低下しました。アメリカ経済は 1937 年半ばに急激に低迷し、1938 年の大半の 13 か月間にわたって続きました。工業生産はほぼ 30% 減少し、耐久財の生産はさらに急速に減少しました。

失業率は1937年5月の14.3%から1938年6月には19.0%に急上昇した。 ^[1] 製造業の生産量は1937年のピークから37%減少し、1934年の水準に戻った。^[2] 生産者は耐久財への支出を減らし、在庫は減少したが、個人所得は1937年のピーク時より15%低いだけだった。ほとんどの部門では、不況の間中、時間当たりの賃金は上昇し続け、労働時間の減少を部分的に補った。失業率が上昇するにつれて、消費者支出は減少し、生産のさらなる削減につながった。^[要出典]

ルーズベルト政権は第2期に攻撃を受け、1937年秋に大恐慌が再び悪化し、1938年の大部分にわたって続いた。生産と利益は急激に減少した。失業率は1937年の14.3%から1938年には19.0%に急上昇した。この不況はおそらく景気循環の通常のリズムによるものだったが、1937年までルーズベルトは米国の優れた経済実績の責任を主張していた。それが1937年の不況と過熱した政治情勢で裏目に出た。^[3]

ビジネス志向の保守派は、ニューディール政策が1935年から1937年にかけて事業拡大に非常に敵対的であり、大企業に対する大規模な反トラスト法による法的攻撃の脅威や、CIO（産業別労働組合会議）とAFL（アメリカ労働総同盟）の組織化活動によって引き起こされた大規模なストライキによって不況を説明した。保守派は、回復について、1938年以降これらの脅威が急速に減少したと説明した。たとえば、反トラスト法の取り組みは大きな訴訟もなく立ち消えになった。CIOとAFLの組合は企業同士よりも互いに争い始め、税制は長期的な成長に有利になった。^[4]

「 1939 年のギャラップ社の世論調査で「ルーズベルト政権の企業に対する姿勢が景気回復を遅らせていると思いますか」と尋ねたところ、米国民は 2 対 1 以上の差で「はい」と答えました。企業界はさらに強くそう感じていました。」^{[5] 1939 年 5 月の} フォーチュン誌のローパー世論調査では、米国人の 39% が政権が企業の信頼を損ねることで景気回復を遅らせていると考え、37% はそうではないと考えていました。しかし、この問題に関する意見は経済状況や職業によって大きく二極化していることもわかりました。さらに、AIPO は同じ時期に、政権に対する企業の姿勢が景気回復を遅らせていると考える人が 57%、そうではないと考える人が 26% であることもわかりました。これは、言葉遣いのかなり微妙な違いが、世論調査の回答に大きく異なる結果をもたらす可能性があることを強調しています。^[6]

ケインズ経済学者は、 1937年の不況は政府支出を抑制し予算を均衡させようとする時期尚早な努力の結果であると述べた。^{[7]ルーズベルトは大きな赤字を出さないように慎重だった。1937年に彼は実際に均衡予算を達成した。したがって、彼は}赤字支出を完全には利用しなかった。^[8] 1933年から1941年の間、連邦予算の平均赤字は年間3％であった。^[9]

1937年11月、ルーズベルトは大企業がニューディール政策を台無しにしようとしており、有権者が共和党に投票して反発する不況を再び引き起こそうとしていると判断した。^[10]ルーズベルトはこれを「資本ストライキ」と呼び、連邦捜査局に犯罪的陰謀の捜査を命じた（何も発見されなかった）。ルーズベルトは左派に転じ、新たな危機の原因とされた独占力に対するレトリックキャンペーンを展開した。米国内務長官 ハロルド・L・アイクスは自動車メーカーのヘンリー・フォード、鉄鋼メーカーのトム・ガードラー、そして「米国を支配する現代の産業寡頭政治の中心」を構成しているとされる超富裕層の「 60ファミリー」を攻撃した。 ^[11]

アイケスは、これらを放置すれば「大企業のファシストアメリカ、奴隷化されたアメリカ」が生まれるだろうと警告した。大統領はロバート・ジャクソンを司法省の反トラスト局の積極的な新局長に任命したが、第二次世界大戦が始まり、大企業が緊急に軍需品の生産を必要としたため、この取り組みは効果を失った。しかし、大恐慌からの回復を妨げた1937年の落ち込みに対する政権の別の対応は、より具体的な結果をもたらした。^[12]

財務省の要請を無視し、ケインズ経済学に転向した人々や政権内の他の人たちからの要請に応えて、ルーズベルトは不況の対策に乗り出し、財政均衡化の努力を渋々放棄し、1938年春に大衆の購買力を高めるための50億ドルの支出計画を開始した。^[13]ルーズベルトは炉辺談話でこの計画を説明し、国民に対して「国民の購買力を高める」ことで「景気回復を生み出す」のは政府の責任であると語った。

ルーズベルト政権は、不況の原因とされた独占力に対する激しい反対運動を展開し、司法省反トラスト局のサーマン・アーノルドを任命して対応したが、アーノルドは効果的ではなかった。^[14] 1938年2月、議会は新しいAAA法案である1938年農業調整法を可決し、作物融資、自然災害に対する作物保険、生産を削減した農家への多額の補助金を認可した。4月2日、ルーズベルトは議会に新しい大規模支出プログラムを送り、37億5,000万ドルを受け取り、公共事業局（PWA）、公共事業促進局（WPA）、およびさまざまな救済機関に分配された。^[15]その他の歳出により、1938年春には総額が50億ドルに増加し、その後経済は回復した。

アメリカ経済は 1938 年半ばに回復し始めたものの、雇用は 1941 年後半にアメリカが第二次世界大戦に参戦するまで 1937 年初頭の水準には戻りませんでした。1939 年の個人所得は総計ではほぼ 1919 年の水準でしたが、一人当たりではそうではありませんでした。農業人口は 5% 減少しましたが、1939 年の農業生産高は 19% 増加しました。

民間工場の雇用は 1929 年初頭と 1937 年初頭の水準に回復しましたが、第二次世界大戦が始まるまでその水準を超えることはありませんでした。生産性は着実に向上し、1942 年の生産量は 1929 年と 1937 年の水準をはるかに上回りました。

不況は金融政策と財政緊縮政策の両方によって引き起こされ、総需要を減少させる方向に働いた。米国財務省の強い要請による連邦政府支出の削減と増税により、多くのアメリカ人が職を失い、経済全体に連鎖反応が起きた。^[16] 歴史家のロバート・C・ゴールドストンはまた、ニューディール政策の重要な2つの雇用プログラムである公共事業局と公共事業促進局が、ルーズベルト大統領が1937～1938年度に法律として署名した予算で大幅な削減を経験したと指摘している。^[17]さらに、1936年と1937年に連邦準備制度理事会がマネーサプライを引き締めたことで金利が上昇し、企業への投資が抑制された。^[18]主流派経済学者は、これらの各要因に割り当てる相対的な重要性において意見が分かれている。マネタリストとその後継者は、金融要因と財政政策による経済規制のマイナス面を強調する傾向があるのに対し、ケインズ経済学者は金融と財政の両方の考慮事項に同様の重みを割り当てている。ニューケインジアンモデルは、金融政策がおそらくその有効性を失う状況（ゼロ金利制約など）を強調する傾向がある。

• 大恐慌

• アラン・ブリンクリー。改革の終焉：不況と戦争におけるニューディール自由主義（1995年）
• アーウィン、D.（2012）。「金不胎化と1937～1938年の不況」金融史評論、19（3）、249～267。
• ジョン・J・コールマン「国家形成と政党の衰退：財政国家におけるアメリカ政党」アメリカ政治発展研究1994 8(2): 195–230。ISSN 0898-588X
• フリードマン、ミルトン、シュワルツ、アンナ J. (1993) [1963]。『アメリカ合衆国の貨幣史 1867-1960』シカゴ：シカゴ大学出版局。pp. 543-545。ISBN 978-0691003542。
• ウォルター・ガレンソン著『CIO の AFL への挑戦: アメリカ労働運動の歴史、1935-1941』ハーバード大学出版局、1960 年
• ロバート・ゴールドストン著『大恐慌：1930年代のアメリカ』、フォーセット出版、1968年
• DA ヘイズ、「企業の信頼感とビジネス活動: 1937 年の不況のケース スタディ」、ミシガン ビジネス スタディーズv 10 #5 (1951)
• メルツァー、アラン H. (2003)。連邦準備制度の歴史 - 第 1 巻: 1913-1951。シカゴ:シカゴ大学出版局。pp. 521-534。ISBN 978-0226520001。
• パトリック・D・レーガン。『新しいアメリカの設計：ニューディール政策の起源、1890-1943』 マサチューセッツ大学出版局、2000年
• ケネス・D・ルース「1937-38年の不況」政治経済ジャーナル、第56巻第3号（1948年6月）、239-248ページ
• ケネス・D・ルース『 不況と復興の経済学：1937～1938年の解釈』（1954年）
• リチャード・ラグルズ。国民所得と所得分析入門、 1949年。
• サムナー・H・スリヒター「1937年の不況」経済統計レビュー20（1938）97-110
• ヴェルデ、フランソワ・R.「1937年の不況 - 警告の物語」経済展望33、第4号（2009年）：16-37。