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株価収益率（ PER 、 PERとも呼ばれる）は、企業の株価と1株当たり利益の比率です。この比率は、企業の評価や、株価が過大評価されているか過小評価されているかを判断するために用いられます。
例えば、A株が株価は24ドルで、直近12ヶ月間の1株当たり利益は3ドルの場合、A株のPERは24ドル/ 3ドル/年=8年。言い換えれば、株式購入者は株価を回収するのに8年かかると見込んでいる。損失（マイナスの利益）または利益のない企業は、P/E比率が定義されていない（通常は「該当なし」または「N/A」と表示される）。ただし、マイナスのP/E比率が表示される場合もある。ほとんどの投資家の間では、P/E比率が10～20程度であれば「適正価格」であるという共通認識があるが、これは業種や事業内容によって異なる。
株価収益率（P/E比率）には、収益が予測値か実績値か、また収益の種類によって、複数の種類が存在する。
PERを計算するために、時価総額 / 純利益という式を使用する人もいます。この式は、時価総額 = (時価総額) × (現在の株式数) であるのに対し、1株当たり利益 = 純利益 / 平均株式数 であるため、多くの場合、時価総額/ 1株当たり利益と同じ答えになります(新規資本が発行されている場合は間違った答えになります)。
標準的な過去実績PERと将来PERのバリエーションは一般的です。一般的に、代替PER指標は、より長い期間の移動平均（例えば、変動の激しい収益や景気循環的な収益を「平滑化」するため）[ 2 ]や、特定の異常事象や一時的な利益または損失を除外した「修正」収益数値など、異なる収益指標に置き換えられます。定義は標準化されていない場合があります。損失を出している企業、または収益が大幅に変化すると予想される企業については、割引計算を適用した今後数年間の収益予測に基づいて、「プライマリー」PERを代わりに使用できます。
株価収益率（P/E比率）は、株式（株価）とキャッシュフロー（1株当たり利益）の比率であり、単位は時間です。これは、企業が現在の株価を返済するのに十分な利益を上げるために、現在の収益を維持する必要のある期間として解釈できます。[ 3 ] P/E比率は原則として任意の時間単位で表すことができますが、実際には、暗黙のうちに常に年単位で報告され、「年」という単位が明示的に示されることはほとんどありません。（この記事ではこの慣例に従います。）
1900年以降、 S&P 500指数の平均PERは1920年12月の4.78から1999年12月の44.20まで変動した。[ 4 ]しかし、1920年から1990年の間は、いくつかの短い期間を除いて、市場のPERは大部分が10から20の間であった。[ 5 ]
市場の平均PERは、予想収益成長率、予想収益安定性、予想インフレ率、競合投資の利回りなど、さまざまな要因によって変動します。例えば、米国債の利回りが高い場合、投資家は一定の1株当たり利益に対して支払う金額が少なくなり、PERは低下します。
1900年から2005年までの米国株式の平均PERは14（幾何平均を用いるか算術平均を用いるかによって16）である。
ジェレミー・シーゲルは、平均PERが約15 [ 6 ]（または収益利回りが約6.6%）であるのは、株式の長期リターンが約6.8%であるためだと示唆している。『Stocks for the Long Run』（2002年版）の中で、彼は、キャピタルゲイン税率や取引コストの引き下げといった好ましい展開により、PERが「20台前半」であっても、過去の平均よりも高いものの持続可能であると主張した。
以下に、S&P 500指数の最近の年末値と報告されている関連するP/Eを示します。[ 7 ]最近の景気後退と景気拡大のリストについては、米国の景気循環の拡大と縮小を参照してください。
ドットコムバブルの絶頂期には、株価収益率（PER）は32まで上昇していたことに注意してください。収益の急落により、2001年にはPERは46.50まで上昇しました。その後、より持続可能な水準である17まで低下しました。近年のPERの低下は、収益成長率の向上によるものです。
2020年のコロナウイルスによる株価暴落後の収益の急激な落ち込みと株式市場の急速な回復により、過去12ヶ月間の株価収益率（PER）は2020年10月12日に38.3に達しました。この高い水準は、歴史上2001～2002年と2008～2009年の2回しか達成されていません。[ 8 ]
企業の株価収益率（P/E比率）は、多くの経営者にとって重要な指標です。経営者は通常、自社株または自社株のオプションで報酬を受け取ります（これは、経営陣の利益と他の株主の利益を一致させることを目的とした報酬形態です）。株価は、収益の改善、または市場がその収益に付与する倍率の改善という2つの方法で上昇します。そして、P/E比率などの倍率の主な要因は、より高く、より持続的な収益成長率です。
したがって、経営陣は短期的にも一株当たり利益を向上させ、あるいは長期的な成長率を改善しようとする強い動機を持つ。これは、以下のような様々な形で経営判断に影響を与える可能性がある。
一般的に、高い株価収益率は、投資家が株価収益率の低い企業に比べて、将来の企業の収益成長率が高いと予想していることを示しています。[ 9 ]低い株価収益率は、企業が現在過小評価されているか、過去の傾向に比べて非常に好調であることを示している可能性があります。株価収益率は、株式市場全体で1ドルの収益の価値を標準化する手段としても見なすことができます。理論的には、数年間のP/E比率の中央値を取ることで、標準化されたP/E比率のようなものを策定することができ、それをベンチマークとして、株式を購入する価値があるかどうかを示すために使用できます。プライベートエクイティでは、過去のパフォーマンスの外挿は、古い投資によって推進されます。未積立年金債務の増加により財政的にストレスを受けている州政府や地方自治体は、インフレ率の想定を高くすることでポートフォリオのリターンを高く想定しますが、この要因は過去のリターンの外挿効果を弱めるものではありません。[ 10 ]
企業が利益を上げていない場合、または損失を計上している場合、いずれの場合もPERは「N/A」と表示されます。マイナスのPERを計算することは可能ですが、これは一般的な慣習ではありません。
