成長機会の現在価値

コーポレートファイナンスにおいて、^{[ 1 ] [ 2 ] [ 3 ]}成長機会の現在価値（PVGO）は、成長株に適用される評価指標です。これは、企業の株価のうち、（予想される）収益成長に対応する部分を表します。したがって、アナリストは、株価が現在の事業をどの程度反映しているか、また将来に関する仮定をどの程度反映しているかを評価することができます。PVGOは、相対評価、つまり2つの投資を比較する場合にも使用できます（PEGレシオに関する同様の例を参照）。

PVGOは以下のように計算されます。

PVGO = 株価− 1株当たり利益÷資本コスト。

この式は、企業の価値が次の2つの要素から成り立っていると考えることで導き出されます。(i) 既存収益の現在価値、つまり企業が「成長なし政策」の下で継続しているかのように計算されるもの。(ii) 企業の成長機会の現在価値。PVGOは、株価と成長なし収益の現在価値の差として簡単に計算できます。後者、つまり上記の式の2番目の項は、永久年金の計算を使用します（配当割引モデル§ モデルのいくつかの特性を参照）。

PVGOは、企業の株価を、既に保有している資産の価値と、将来の収益性の高い成長機会に起因する価値に分けます。この枠組みでは、成長なしの価値は、必要な収益率で予想収益を資本化することによって推定され、PVGOは市場価格と成長なしの価値との差を表します。^{[ 4 ]}

PVGOが高いということは、株価の大部分が現在の収益だけではなく、将来の成長予測に依存していることを示しています。逆に、PVGOが低い、またはマイナスの場合は、市場価格が既存の収益によって大部分が説明されているか、または予想される成長が価値創造とは見なされていないことを示している可能性があります。^{[ 5 ]}