連邦語

米国の金融政策において、フェドスピーク（グリーンスピークとも呼ばれる）という用語は、アラン・ブラインダーが「英語の冗長な方言」と呼んだもので、連邦準備制度理事会の議長が冗長で曖昧で不明瞭な発言をする際に使用される。^[1]^{[2]この戦略は、}アラン・グリーンスパンが最も顕著に使用したもので、議長の発言に金融市場が過剰反応するのを防ぐために使用された。^[3]^{[4]この造語は、}ニュースピークと意図的に類似している。^[5]

アラン・グリーンスパンが使用するフェドスピークは、しばしばグリーンスピークと呼ばれる。グリーンスピークの別の定義は、「米国連邦準備制度理事会議長アラン・グリーンスパンが使用する暗号化された慎重な言語」である。^[6]

エドウィン・ル・ヘロンとエマニュエル・カレは、「今日では、『Fedspeak』（バーナンキ、2004年）は、FRBの行動に関する明確で広範なコミュニケーションを意味している」と述べている。^[7]ベン・バーナンキ議長とイエレン議長は、過去30年間の特徴であった不明瞭さから脱却し、FRBのコミュニケーション政策に大きな変化をもたらした。2014年、FRBのコミュニケーションの新しい詳細なレベルは、Fedspeak 3.0と名付けられた。^[8] 2018年、ジェローム・パウエル議長は、金融政策の専門用語を詰め込んだ長い準備された声明を読み上げていた前任者とは対照的に、平易な英語での要約声明で記者会見を始めることになった。^[9]

2021年、パウエル議長は再帰構文を使用して「この会議は『話し合うことについて話し合う』会議だと考えることができます」と述べた。^[10]さらに「私は今、その用語を廃止することを提案します」と付け加えた。

起源

連邦準備制度理事会の理事の発言が金融市場によって重視され、それが自己実現的予言につながる可能性があったことから、連邦準備制度理事会の理事は「連邦準備制度理事会の発言」という用語を考案した。この用語では、あいまいで慎重な発言によって意図的に発言の意味を曖昧にし、損なう。^[11]

以前の「FRB」議長アーサー・バーンズとポール・ボルカーは議会に出席する際に文字通りにも比喩的にも煙を吹きかけることで知られていたが、アラン・グリーンスパンはFedspeakを「高度な芸術」にしたとされている。^[1] Fedspeakという用語がグリーンスパン以前に広く使用されていたかどうかは不明だが、歴史的に後知恵で考えると、現代の用語はバーンズとボルカーの手法を説明するのに使用できる可能性がある。^[5]

アラン・グリーンスパンの使用法

当初、 Fedspeakを普及させたと一般に考えられているアラン・グリーンスパンが、意図せずにそのような言葉を使ったのではないかと考える人もいたが、彼は2007年の著書『混乱の時代』の中で、明確なメッセージが望まれていないときに問題を直接回避する方法は意図的なものであったと明らかにした。グリーンスパンは、しばしば矛盾した解釈を生む混乱は、混乱を招く発言は通常無視されるため、市場に意図しない衝撃を与えるのを防ぐために利用されたと述べている。^[12]

彼は連邦準備制度理事会にいた時にこの方言に出会ったと述べている。「連邦準備制度理事会で私が学んだのは『連邦準備制度の話し方』と呼ばれる新しい言語です。すぐに支離滅裂な話し方を覚えるのです。」^[13]

2007年9月16日、 60 Minutesのレスリー・スタールとのインタビューで、スタールは「グリーンスパンは、議会が金利について質問するたびに、公の場では不可解だった。彼は、連邦語で知られる解読不能なデルフォイ方言に頼った」と述べ、それに対してグリーンスパンは「私は、あたかも質問に答えているように聞こえるが、実際には答えていない、ある種の構文破壊を行った」と答えた。^[14]^[15]スタールが、グリーンスパンの回答は「不可解なほどに深遠」であり、その結果「同じ公聴会で2つの新聞が反対の見出しを載せることになった」と指摘すると、グリーンスパンは「私は成功した」と答えた。^[14]

2007年9月17日、 CNBCのマリア・バルティロモとのインタビューで、FRBの発言について説明するよう求められたグリーンスパン氏は、次のように述べた。

これは、答えられないとわかっている特定の質問を避けるために意図的に曖昧にする言葉です。そして、「答えません」、つまり「ノーコメント」と言うことが、実は答えになります。つまり、たとえば議員が質問をして、「ノーコメント」や「答えません」などと言いたくないとき、私は4、5文続けて答えますが、だんだんと曖昧になります。議員は私が質問に答えたと思って、次の質問に進みます。^[16]

2012年8月のビジネスウィーク誌のインタビューで、「建設的な曖昧さの芸術を実践することについて」と尋ねられたグリーンスパン氏は次のように答えた。

ＦＲＢ議長として、私は見解を述べるたびに信用市場に１０ベーシスポイントを加算または減算した。これは役に立たなかった。しかし、それでも私は議会で証言しなければならなかった。市場に敏感すぎて答えられない質問については、「ノーコメント」が答えだった。こうして、いわゆるＦＲＢスピークが作られた。私は仮に目の前に小さな皿があり、それがワシントン・ポスト紙の翌朝の見出しだと思い、文章の途中で立ち止まる。すると、ただ止まるのではなく、理解できないようなあいまいな方法で文章を解釈し続ける。しかし、私が深いことを言っていないと誰も確信が持てなかった。そしてそれがいわゆるＦＲＢスピークとなり、私は何年にもわたってその専門家になった。これは自己防衛のメカニズムです...人々が質問を浴びせかけてくるような環境にいるとき、何を言うか、何を言わないかのニュアンスに細心の注意を払わなければなりません。^[3]

グリーンスピークの例

2011年現在^{[アップデート]}、ダラス連邦準備銀行のウェブサイトには、連邦準備銀行総裁としてのグリーンスパン氏の過去の発言の抜粋が数十件掲載されている「グリーンスピーク」ページが残っている。各引用にはスピーチの全文へのリンクが付いており、解説や解釈なしで掲載されている。^[18]

理事会メンバーと中央銀行総裁は、現在のリバランスが終了した後に活動が暗黙的に強化されると予測しているが、実質GDPに関する各予測の中心傾向は、全体としては依然として年間を通じて大幅な減速を示している。
— アラン・グリーンスパン、連邦準備制度理事会の半期金融政策報告書における議会への証言、米国上院銀行・住宅・都市問題委員会、2001年2月13日^[19]^[20]

リスクを取る人々は、経済の安定性が増しているという認識に促されて、より遠い将来に目を向けるようになりました。しかし、比較的安定した期間が長く続くと、その永続性について非現実的な期待が生じることが多く、時には資金の過剰や経済的ストレスにつながることもあります。
— アラン・グリーンスパン、 2005年7月20日、米国下院金融委員会での35回目の証言^[12]

明らかに、低インフレが続くということは、将来に対する不確実性が低いことを意味し、リスクプレミアムが低いということは、株式やその他の収益資産の価格が上昇することを意味します。これは、過去の株価収益率とインフレ率の逆相関関係からもわかります。しかし、非合理的な熱狂が資産価値を不当に上昇させ、その後、過去 10 年間の日本で起こったように、予想外の長期の収縮に見舞われる場合、私たちはそれをどのように知るのでしょうか。
— アラン・グリーンスパン、「民主主義社会における中央銀行の課題」、1996年12月5日^[4]^[6]^[21]

一般的に、今日のワシントン DC では天候の変化の可能性は非常に不確実であると予想されますが、私たちは重要な変化について人々に最新情報を提供できるようにデータを監視しています。
— アラン・グリーンスパン、BBCのザ・インタビューでオーウェン・ベネット・ジョーンズの質問に答えて天気について語るグリーンスパン（2007年10月）

その他の用途

2017年3月の米国連邦公開市場委員会の「ドットプロット」：参加者による適切な金融政策の評価：フェデラルファンド金利の目標範囲または目標レベルの中間点。^[22]このチャートは客観的な経済データのプロットに似ていますが、各ドットは仮想的な将来を予測する個々の委員会メンバーの単なる意見を表しています。横軸は将来の時間を年単位で示し、縦軸はフェデラルファンド金利をパーセントで示しています。

2010年代、連邦準備制度理事会の公開市場金利設定委員会（FOMC）は、委員会メンバー全員の目標金利の予測を1つのグラフにまとめたドットプロットの公表を開始した。 ^{[8] 2016年、}セントルイス連銀のジェームズ・ブラード総裁は、市場経済学者とFOMCメンバーの意見の隔たりを理由に、ドットプロットの実施をやめる動きを始めた。^[23] 2018年現在^{[アップデート]}、FOMCは経済予測の中でドットプロットを公表し続けており、将来の「フェデラルファンド金利の適切な目標範囲」に関する委員会メンバーのさまざまな意見を詳述している。^[24]

解説

バージニア大学のライティングプログラムのインストラクターサイトでは、グリーンスパンの引用文をいくつか紹介しており、学生に自分の考えを明確に表現するためのライティング課題を与えることを提案している。^[25]

ある広報会社は、「グリーンスピーク」の例を「長年にわたる創造的曖昧さの達人」の一人の発言として挙げている。この短いエッセイでは、難読化の達人としてヒューバート・H・ハンフリーとケーシー・ステンゲルの二人について触れている。エッセイ全体のトーンは、時には難読化に必要となる技術に対する畏敬の念を抱くようなものである。最後に、筆者は「プロの演奏家が言うように、わざと音程を外して歌うには、非常に熟練した歌手が必要だ」と述べている。^[26]

参照

参考文献

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さらに読む

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外部リンク

連邦議会の発言、ベン・S・バーナンキ総裁の発言

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