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ジム・ブラード | |
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| セントルイス連邦準備銀行総裁 | |
| 在任期間 ：2008年4月1日～2023年8月14日 | |
| 先行 | ウィリアム・プール |
| 後継者 | キャシー・オニール・パエズ（演技） |
| 個人情報 | |
| 生まれる | ジェームズ・ブライアン・ブラード 1961年2月28日米国ウィスコンシン州 コロンバス |
| 配偶者 | ジェーン・キャラハン |
| 子供たち | 2 |
| 教育 | セントクラウド州立大学( BA ) インディアナ大学ブルーミントン校( MA、PhD ) |
ジェームズ・ブライアン・ブラード（1961年2月28日生まれ）[1]は、セントルイス連邦準備銀行の元最高経営責任者および第12代総裁であり、2008年[2]から2023年8月14日までその職を務めた。 [3] 2023年7月、彼はパデュー大学ミッチェル・E・ダニエルズ・ジュニア経営大学院の学部長に任命された。[3]
若いころ
ブラードはウィスコンシン州コロンバスで生まれ、ミネソタ州フォレストレイクで育った。[4] 1984年にセントクラウド州立大学で経済学と定量分析法および情報システムの学士号を取得し、 1990年にインディアナ大学で経済学の博士号を取得した。 [5]
キャリア
ブラードは経済学者および金融政策学者としてキャリアをスタートした。彼の研究は、アメリカ経済評論、金融経済ジャーナル、マクロ経済ダイナミクス、マネー・クレジット・アンド・バンキングジャーナルなど、数多くの専門誌に掲載されている。[6]
セントルイス連邦準備銀行
ブラード氏はセントルイス連邦準備銀行の総裁兼最高経営責任者（CEO）を15年間務め、連邦公開市場委員会（FOMC）の一員として米国の金融政策の方向性を導く上での長年にわたるリーダーシップと革新的な考え方により、多大な賞賛と称賛を得た。著名な経済学者で学者であるブラード氏は、米国で最も在任期間の長い連邦準備銀行総裁であり、2014年には世界で7番目に影響力のある経済学者にランクされた。彼の学術的影響力は、研究に基づく思考と新しい理論や説明に対する知的オープンさに基づいている。そのおかげでブラード氏は経済変化をいち早く代弁することができ、在任中、連邦準備制度理事会がCOVID-19パンデミックや金融危機などの複雑な経済情勢を巧みに乗り切るのに貢献した。
2008年に総裁に就任する前、ブラード氏はセントルイス連邦準備銀行で様々な役職を務めた。1990年に調査部門のエコノミストとしてスタートし、後に副総裁および金融分析調査副部長を務めた。15年間にわたり、彼は連邦準備銀行第8地区の活動を指揮した。同地区はインディアナ州南部の広い範囲を含む複数の州にまたがっている。連邦準備銀行の公開市場委員会に在籍中、マクロエコノミック・アドバイザーズはブラード氏を2010年のFOMCでベン・バーナンキ議長に次ぐ2番目に大きな市場変動要因、2011年と2013年には最大の市場変動要因と評価した。[7]
他の
ブラードはセントルイスのワシントン大学で経済学の名誉教授を務め、経済学部の諮問委員会やいくつかの諮問委員会にも参加した。セントルイス・ポスト・ディスパッチ紙は、 2018年のトップ・ワークプレイス・アワードの一環として、彼を地域の大企業の中でトップ・ワークプレイス・リーダーに選出した。地域社会で積極的に活動するブラードは、セントルイスのコンコーダンス・アカデミー・オブ・リーダーシップの理事を務め、以前はユナイテッド・ウェイUSAの理事長を務めていた。彼は、ジャーナル・オブ・エコノミック・ダイナミクス・アンド・コントロールの共同編集者であり、国立経済評論研究所の編集諮問委員会のメンバーであり、中央銀行研究協会の上級評議会のメンバーでもある。[7]
金融メディアの賞賛と出演
2011年2月、ブラード氏はブルームバーグ・ドットコムの記事で「先導者」、「（FOMCの）委員会全体の方向性を示す人物」と評された。[8] マクロエコノミック・アドバイザーズは、ブラード氏を2010年のFOMCにおける市場を最も動かした人物（FRB議長ベン・バーナンキ氏に次ぐ） [9] 、2011年[10]と2013年の市場を最も動かした人物に挙げた。 [11]マクロエコノミック・アドバイザーズは、2011年にブラード氏の演説とインタビューにより2年国債利回りが累計で約17ベーシスポイント、2013年には10年国債利回りが累計で29ベーシスポイント動いたと指摘した。2010年以来、ブラード氏はCNBC、CNN、ブルームバーグ・テレビ、BNN、Fox Businessなどのメディアで司会者や解説者として数多く出演している。[12]彼の最近の出演作品は以下の通りである。
フーバー研究所: 連邦準備制度: 歴史と金融政策
US News & World Report: パウエルFRB議長は米国の金融政策を再び退屈なものにしたかもしれない
フォックスビジネス：ジェローム・パウエルFRB議長の2022年の「大きな動き」は報われた：ジェームズ・ブラード
CNBC：元セントルイス連銀総裁ジェームズ・ブラード氏：ソフトランディングは達成された
フォックスビジネス：FRBの9月の利下げは遅すぎるかもしれない：ジェームズ・ブラード
Yahoo Finance: 雇用市場は悪化するのではなく正常化する必要がある：元FRB議長
ロイター：インフレとの戦いが最終段階に入る中、FRBは最後にもう一度金利を据え置く可能性が高い
CNBC: 元セントルイス連銀総裁: 景気後退の可能性は平時より高くない
CNBC: 元セントルイス連銀総裁ブラード氏: 連銀は雇用市場ではなく「主にインフレ」を心配できる
フォックスビジネス：米国の住宅市場は「様子見」のゲームを展開：ジェームズ・ブラード
Yahoo Finance: 2024年にFRBには利下げの「機会」はなかった：元FRB議長
CNBC: 連邦準備制度理事会の金利決定までのカウントダウン: 知っておくべきこと
Yahoo Finance: 米国は依然としてソフトランディングの軌道に乗っている：元セントルイス連銀総裁
ブルームバーグ：元セントルイス連銀総裁ブラード氏：今年3回の利下げが「基本シナリオ」
Benzinga: 連銀は「必要な利下げに着手する必要がある」と元総裁が発言
フォックスビジネス：前月比インフレが市場を「神経質に」させる：ジェームズ・ブラード
MNI FedSpeak ポッドキャスト: 市場は連邦準備制度理事会 (FRB) の利下げを過度に織り込んでいる - ブラード
フォックスビジネス：ブラード：政策をいくらか高めに維持した方が良いかもしれないが、リスクはある
Yahoo! ファイナンス: 新たなインフレ指標により、FRBの利下げに対する慎重な姿勢が強化される
AP通信：利下げの可能性が高まっているが、FRBは金利を据え置く予定
バロンズ：金利上昇は今後も続く。それが経済に何を意味するか
ブルームバーグ：手続きの精査が強化され、FRB高官の採用に以前よりも時間がかかっている
フォックスビジネス：インフレは正しい方向に向かっている：ジェームズ・ブラード
日経アジア：米国は「おそらく」景気後退を回避するだろうと元セントルイス連銀総裁ブラード氏が語る
ブルームバーグ：米国経済の再加速がインフレに波及するリスクあり
フォックスビジネス：インフレはFRBの期待ほど急速には低下しないだろう：ジェームズ・ブラード
CNBC: 元セントルイス連銀総裁ブラード氏: 市場は不確実性を嫌う
ブルームバーグ：ブラード氏、米国経済、FOMC政策、金利について語る
公職
予測への新しいアプローチ
2016年、ブラード総裁はセントルイス連銀の短期的な米国マクロ経済および金融政策予測に対する新しいアプローチを発表した。この新しいアプローチは、景気後退または景気後退なし、生産性の高低、短期政府債務の実質利回りの高低の組み合わせを含む、いくつかの可能性のある永続的なレジームのうちの1つを経済が経験する可能性があるという考えに基づいている。レジーム間の切り替えは可能だが、予測は難しい。これは、経済が単一の長期的安定状態に収束すると想定する金融政策予測に対するより伝統的なアプローチとは対照的である。[13]
ブラード総裁は2016年6月17日に発表した声明で、現在の体制は生産性の伸びが低く、短期政府債務の実質収益率が低く、景気後退がないことが特徴であると述べた。「政策は体制に依存しており、予測期間を通じて基本的に横ばいとなる政策金利の軌道が推奨される」とブラード総裁は述べた。予測期間は2～3年である。[14]
彼は2016年6月30日のスピーチで、新たなアプローチの必要性を説明した。不況に起因する循環的なダイナミクスは終わったように見えることから、ブラードは次のように述べた。「生産がトレンドを上回る成長を遂げ、失業率は引き続き低下し、インフレ率は目標を上回り、政策金利はかなり急激なペースで上昇するという予測を提出することはもはや意味をなさない。我々は予測へのアプローチを再考する必要があった。」[15]
デフレの危険
2009年11月、ブラード総裁は、中央銀行が住宅ローン担保証券購入プログラムを2010年3月の期限を超えて延長すべきだとの見解を示し、これにより（ニューヨーク・タイムズ紙によると）金利を低く抑え、ドル安を維持するのに役立つだろうと述べた。
2010年夏、ブラード総裁は米国経済が「今後数年のうちに日本型のデフレに陥るリスク」があると警告し、その見解を自身の研究論文「『危機』の7つの側面」で発表した。 [16]ニューヨーク・タイムズ紙によると、ブラード総裁は「中道派とみなされ、フィラデルフィア連銀総裁のチャールズ・I・プロッサー、ダラス連銀総裁のリチャード・W・フィッシャー、カンザスシティ連銀総裁のトーマス・M・ホーニグらとともに、FRBの伝統的な敵であるインフレをデフレよりも大きな脅威とみなす陣営に属していた」という。元FRB理事のローレンス・H・マイヤーはブラード総裁の新たな立場は「非常に重要だ。彼は最もタカ派的なメンバーの1人だ」と述べた。デフレのリスクをより懸念していた（つまりタカ派的ではなかった）のは、ボストン連銀のエリック・S・ローゼングレン、当時サンフランシスコ連銀総裁で連邦準備制度理事会元議長だったジャネット・L・イエレン、ニューヨーク連銀のウィリアム・C・ダドリーであった。[ 17]
ブラードは「七つの顔」論文の中で、米国をデフレから救うためにゼロに近い政策金利だけに頼るのは賢明ではないと主張し、現在の金利政策に、非伝統的な金融政策手段である追加的な量的緩和を加えることを推奨した。[18]
量的緩和
連邦準備制度理事会は2009年から2011年にかけて、一般に量的緩和の第1弾と第2弾、またはQE1とQE2と呼ばれる2つの大規模な資産購入プログラムを実施した。両プログラムには批判者もおり、そのなかには政策を「紙幣印刷」に例える人もいた。他の経済学者は、QE2は経済に何の効果もなかったか、逆効果だったと述べた。[19]しかし、2011年6月にQE2が終了した後、ブラードはQE2は効果があり、「政策金利（フェデラルファンド金利）がゼロに近い場合でも、連邦準備制度理事会が効果的な金融安定化政策を実施できることを実証した」と述べた。[20]ブラード氏の主張に対して、セントルイス・ポスト・ディスパッチ紙のデイビッド・ニクラウス氏は「もちろん、連銀にとっての問題は、QE1もQE2もまだ力強い経済回復をもたらしていないことだ。ブラード氏や他の連銀政策担当者は、強力な新ツールを手に入れたと確信しているかもしれないが、国民にそれが機能することを納得させる必要がある」と書いている。[21]
ブラード氏は、QE2の金融市場への影響はFOMCの決定に至るまでの間に生じたが、政策担当者は実体経済（消費や雇用など）への影響は政策措置後6～18か月の間に生じると予想していたと主張した。これは従来の金融政策でも起きることだが、アナリストは実体変数のどの動きが金融政策によるもので、どの動きがその間に経済に生じた他の影響によるものかを正確に判断するのが難しいかもしれない、と同氏は述べた。「これらの影響を解きほぐすことは金融政策分析の標準的な問題である」と同氏は述べ、「資産購入プログラムの実体的影響は、金融市場への影響がそうであったように、おそらく従来のものになるだろう」と付け加えた。[22] [23]
ブラード氏は、FRBによる量的緩和政策を支持しているが、QE2のように、事前に決められた購入額と期間で大規模な購入を発表する「ショックと畏怖」アプローチをFRBがこの政策に用いることは、ほとんど最適ではないと主張している。むしろ、FOMCが会合ごとにフェデラルファンド金利を調整するのと同様に、「状況に応じた」政策方針を支持すると述べている。「どのような政策方針も、入ってくるデータに基づいて調整の可能性について、会合ごとに注意深く真剣に検討されるべきである」[24] [25]
QE2の後、ブラードは政策金利がゼロに近づいたとしても、FRBは依然として経済の弱さと戦う手段を持っていると主張した。彼は中央銀行のバランスシート政策を「この目的のための最も自然で効果的な手段」と呼んだ。[26]しかし、ブラードは当時ダラス連銀総裁だったリチャード・フィッシャーとともに、政策に日付を付けることに反対した。ロイターによると、「ブラードとフィッシャーは、さらなる行動の可能性を強く示唆しているFRB議長ベン・バーナンキが支持するコンセンサス見解を代表しているわけではない。しかし、彼らは投資家に、中央銀行が非伝統的な金融政策の領域にさらに踏み込むことを決定した場合、中央銀行は団結しないだろうということを思い出させている。」[27]
2012年2月、ブラード総裁はロイター通信に対し、量的緩和第3弾は米国経済が悪化しインフレが落ち込んだ場合にのみ必要となるが、米国経済はそのような状況にはないと語った。[28] 2012年9月13日、FOMCはQE3と呼ばれる債券購入の第3弾を発表した。当時FOMCの投票権を持っていなかったブラード総裁は、金融メディアに対し、QE3に反対票を投じていただろうと語った。「タイミングを考えれば反対票を投じていただろう。この時点で大きな動きをするには十分な根拠があるとは思えなかった」とブラード総裁はロイター通信に語った。[29]
2013年6月18日～19日のFOMC会合で、委員会は当時のベン・バーナンキFRB議長に量的緩和政策の縮小の大まかなタイムラインについて議論する権限を与えたが、ブラードはセントルイス連銀総裁としての任期中初めて反対票を投じた。ブラードは委員会は「最近の低インフレ率を踏まえると、2%のインフレ目標を守る意志をより強く示すべきだった」と述べた。ブラードはまた、カレンダーベースのアプローチではなく、状況に応じた金融政策を好むと再度示唆し、テーパリングの大まかなタイムラインの発表は「状況に応じた金融政策から一歩遠ざかる」と指摘した。[30]
インフレ懸念
ブラード総裁は、連邦準備制度理事会は総合インフレに焦点を当て、コアインフレを軽視すべきだと主張してきた。これは長年FOMCの課題となってきた。2011年5月にニューヨーク市のマネー・マーケターズ・クラブで行ったスピーチで、ブラード総裁は「コアインフレ重視を支持する古い議論の多くは、長年の間に陳腐化している。米国のインフレ過程を解釈する有意義な方法として、コアインフレ重視をやめるべき時が来ている」と述べた。また、2011年5月のサウスイースト・ミズーリアン紙のコラムで、ブラード総裁は「コアインフレ重視は、FOMCが金融政策の決定を行う際に重要な価格変動を考慮していないという印象を与える可能性がある。これは、アメリカのメインストリートにおける連邦準備制度理事会の信頼性を損なっている」と書いている。[31] [32]さらに、全体的なインフレを測定するために2つの異なる物価指数（消費者物価指数と個人消費支出指数）が一般的であるが、2013年にブラードは、消費者が直面するインフレを推定し調整するために一貫して使用される標準的な指標を採用することを提案した。[33]
ブラード総裁は2011年5月に、FOMCは明確な総合インフレ目標を採用すべきであり、「二重の使命における価格面に関する明確に述べられた最終目標の文脈で、他のインフレ指標についての議論が可能になる」と述べた。[34]
また、セントルイス連銀総裁は、インフレ目標は商品基準の現代版であり、現在の環境においてはより良い選択であると述べた。商品基準は中央銀行に一定の説明責任を強いるが、過去には「政府が商品と通貨のレートを変えることがあったため、必ずしもうまく機能しなかった」とブラード氏は述べた。インフレ目標はまた、中央銀行にさらなる説明責任を強い、より長期的なインフレ期待を固定する。インフレ目標では、中央銀行はインフレに関する目標を明示しなければならず、その目標を達成する責任を負うことになる、と同氏は述べた。[34] 2012年1月25日、FOMCは個人消費支出の価格指数の年間変化で測定されるインフレ目標を2%に設定した。[35]
ブラード総裁は、2013年6月のFOMC会合での反対意見を説明する声明の中で、インフレが目標を下回っている場合（会合当時）だけでなく、目標を上回っている場合も、FOMCはインフレ目標を守るべきだという見解を述べた。[30]
2016年1月、FOMCは「長期目標と金融政策戦略に関する声明」に「委員会はインフレがこの目標を継続的に上回ったり下回ったりした場合、懸念するだろう」という文言を追加し、インフレ目標が対称的であることを明確にした。[36]ブラードはインフレ目標が対称的であることに同意したが、その文言は「十分に将来を見据えておらず、FRBのコミュニケーションに混乱を招く可能性がある」と考えたため、声明には反対した。[37] [38]
連邦準備制度の独立性
2008年の金融危機の始まり以来、連邦準備制度に対する批判はより顕著になってきた。2010年のドッド・フランク・ウォール街改革・消費者保護法の制定は、連邦準備制度の将来について意見が分かれていることが明らかになった。2010年の中間選挙で共和党が勝利したことで連邦準備制度の終焉の可能性が高まったと主張する者もいれば、元上院議員クリス・ドッド（コネチカット州民主党）や上院議員リチャード・シェルビー（アラバマ州共和党）など、ドッド・フランク法で導入された改革は、伝統的な責任に焦点を絞ることで連邦準備制度を強化すると主張した者もいた。[39] [40] [41] [42]
ブラードは2010年5月に、連邦準備制度の独立性を支持し、連邦準備制度の政治化につながる議会のいかなる動きにも反対する立場を公に表明した。彼はまた、「連邦準備制度は金融環境全体を見通せるよう、コミュニティ銀行の規制に関与し続けるべきだ」と主張した。[43]連邦準備制度の支持者として、ブラードは連邦準備制度は金融政策の決定を党派政治から遠ざけつつ、民主主義プロセスの一部であり続けるため、中央銀行として「うまく設計されている」と述べた。独立した中央銀行を持たない国は、経済的結果が悪くなる可能性がある（例えば、インフレ率が高い）と彼は述べている。[44]ブラードは、連邦準備制度はGAOを含むいくつかの機関によって監査されており、したがって議会に直接説明責任があると述べた。[45]最大限持続可能な雇用と物価安定を促進するという連邦準備制度の二重の使命を終わらせるよう求める声もあるが、この二重の目的は、元連邦準備制度理事会議長のポール・ボルカーを含む批評家によって疑問視されている。ブラードは、この2つの使命を達成する最善の方法は、低く安定したインフレを追求することだと示唆している。[46] [47]
連邦準備制度の透明性
ブラード総裁は四半期ごとの金融政策報告書を通じて金融政策の透明性を高めるよう求めている。その利点は「FOMCが米国経済が直面する主要な問題をどのように見ているかについて、金融市場や米国民とのコミュニケーションが改善される可能性がある」と主張している。[48]
彼はまた、FOMCの年次政策決定会合8回のうち4回だけではなく、毎回の会合後に記者会見を開くよう求めている。彼は、特定の会合の後にのみ記者会見を開くことで、それらの会合の重要性が増すと主張している。「こうした会合に過度のプレッシャーがかかり、委員会は最新のデータとは少しずれた決定を下すことがあると私は考えている」とブラード氏は述べた。彼はまた、「委員会が毎回の会合で記者会見を開き、すべての会合が事前に同じに見えるようにしてほしい。そうすれば、委員会は特定の会合で行動を起こすか起こさないかの自由を得ることができる」とも付け加えた。[49]
産出ギャップ
ブラード氏はまた、米国の生産ギャップは多くの推計が示唆するほど大きくないかもしれないと主張している。なぜなら、推計は住宅バブル期の生産が潜在的生産量を上回っていたのではなく、潜在的生産量と同じだったという考えに基づいているからだ。これは金融政策に影響を及ぼす。「バブルが潜在的生産量を破壊したのではなく、2000年代半ばの実際の生産量は適切に定義された潜在的生産量を上回っていたが、バブルが崩壊すると再び落ち込んだのだ」とブラード氏は述べた。[50]
ブラード氏は2012年2月6日のスピーチで、名目金利を無期限にゼロ付近に維持する理由として「大きな産出ギャップ」を挙げた。「この解釈を続けると、米国が名目金利のゼロ下限から抜け出すのは非常に困難になるかもしれない。これは米国にとって差し迫った災難となる可能性がある」と同氏は述べた。[51]
私生活
ブラードはジェーン・キャラハンと結婚している。彼女はインディアナ大学で行政学の修士号を取得している。夫婦には2人の娘がいる。[52]
参考文献
- ^ 「次に連邦準備制度理事会を去るのは誰か？」2023年3月22日。
- ^ プレスリリース | 連邦準備制度理事会 2021年1月21日。
- ^ ab ダービー、マイケル・S、サフィール、アン（2023年7月13日）。「FRBタカ派のブラード氏、インディアナ州ビジネススクールの学部長に退任」ロイター。米国。 2023年9月6日閲覧。
- ^ ジェームズ・ブラードの伝記。2012年6月4日閲覧。
- ^ James Bullard Vita. 2012年6月4日閲覧。
- ^ James Bullard 略歴。Wayback Machineで 2012 年 5 月 14 日にアーカイブ 。2013 年 10 月 17 日閲覧。
- ^ ab 「パーデュー大学の伝記」。
- ^ 「FRBが資産購入期間を検討する中、ブラード総裁が先導役に」ブルームバーグ、2011年2月24日
- ^ 「2010 年に市場を動かした MA を発表」、Macroadvisers、2011 年 3 月 30 日
- ^ 「2011年に市場を動かしたのは誰か？」Macroadvisers、2012年1月27日。
- ^ 「マサチューセッツ州の年次連邦発言ランキング：市場を最も動かしたのは誰か？」マクロエコノミック・アドバイザーズ、2014年3月6日。
- ^ 「ジム・ブラードのビデオインタビューと出演 | セントルイス連銀」。
- ^ ジェームズ・ブラード | 役員略歴 | セントルイス連銀
- ^ セントルイス連銀による米国経済見通しの新たな特徴づけ、2016年6月17日。
- ^ 米国のマクロ経済および金融政策の見通しに関する新たな特徴づけ 2016 年 6 月 30 日。
- ^ 「『The Peril』の7つの側面」、セントルイス連邦準備銀行レビュー、2010年9月/10月。2012年4月4日閲覧。
- ^ 連邦準備制度理事会メンバーの「デフレ警告は政策転換を示唆」、Sewell Chan著、ニューヨーク・タイムズ、2010年7月29日。2010年7月29日閲覧。
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- ^ セントルイス連邦準備銀行：「ジェームズ・B・ブラード博士がセントルイス連銀総裁兼最高経営責任者に任命」2012年10月19日アーカイブ、Wayback Machine 2008年3月25日
外部リンク
- 「ジェームズ・B・ブラード – 略歴」。連邦準備銀行。2015年3月16日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2008年6月6日閲覧。
- 「ジェームズ・B・ブラード – 略歴」セントルイス連邦準備銀行。2012年3月3日時点のオリジナルよりアーカイブ。2012年4月6日閲覧。
- 「セントルイス連銀総裁のウェブサイト」。セントルイス連邦準備銀行。 2014年3月20日閲覧。