セレブの絆

セレブリティ債は、名声に基づく知的財産権の保有者が発行する商業債務証券であり、債券発行者とそのセレブリティ顧客に代わって投資家から前払い金を受け取り、債券に記載されている知的財産権の対象となる作品に対する将来のロイヤルティ金を徴収する権利を投資家に付与する。 ^[1]通常は音楽資産によって裏付けられるこの投資手段は、1997年にロックンロール投資銀行家のデビッド・プルマンが5,500万ドルのデビッド・ボウイ債取引を通じて開拓された。

セレブリティ ボンドは、将来の著作権使用料が作品の作者の評判に部分的に依存するあらゆる芸術作品をカバーすることができますが、セレブリティ ボンドは通常、音楽に基づいています。音楽ベースのセレブリティ ボンドの場合、発行者は、1 人または複数のアーティストの「時の試練に耐えた曲」、通常は「ジャズからラップ、リズム アンド ブルースまで、ジャンルをまたいだトップ 40 のヒット曲」に対する知的財産権をまとめようとします。[ ^1]アーティストは、前払い金を受け取ることに加えて、作品の所有権も保持し、未受領の著作権使用料は債券契約によってローンの利息と元金の支払いとして再分類されるため、IRS がローンと見なすものに対して税金を支払う必要がありません。 ^[1]アーティストはまた、投資家がアーティストよりもそのようなリスクを評価するのに有利な立場にある場合、セレブリティ ボンドを裏付ける作品の魅力が失われるリスクを投資家に転嫁します。^[1]

ボウイ債は、デヴィッド・ボウイが1990年までにレコーディングした25枚のアルバム（287曲）の現在および将来の収益を担保とした資産担保証券である。ボウイ債は、1997年にロックンロール投資銀行家のデヴィッド・プルマンによって開拓された。 ^{[1] 1997年に発行されたこの債券は、}プルデンシャル保険会社が5,500万ドル、現在の価値で約1億400万ドルで購入した。^{[2] [3] [4]}この債券の利率は7.9%で、平均期間は10年で、^{[5] 10年}物国債（当時は6.37%）よりも高い利回りだった。 ^{[4] 25枚のアルバムの}印税がキャッシュフローを生み出し、債券の利払いを担保した。^[6]プルデンシャルは、ボウイのレーベルであるEMIレコードからも保証を受けていた。EMIレコードは最近ボウイと3,000万ドルの契約を結んだばかりだった。^[4] 10年分の印税を放棄することで、ボウイは前払いで5,500万ドルを受け取ることができ、この収入を使って元マネージャーが所有していた曲を購入した。^[5]この契約でカバーされたボウイのアルバムのカタログは、契約当時、年間100万枚以上を売り上げた。^[4]しかし、発売後まもなく、MP3共有の増加により音楽の著作権侵害が増加し、音楽の売上が減少した。^{[7]これは、}ムーディーズ・インベスターズ・サービスが債券をA3格付け（7番目に高い格付け）からジャンク債より1段階上のBaa3に引き下げた要因の1つであった。^{[8] [9]}この格下げは、「レコード音楽の売上が低迷したため」予想よりも収益が低かったことと、名前の明かされていない企業が債券を保証したことがきっかけとなった。^[10]それにもかかわらず、ボウイの債券は当初の計画どおり、デフォルトすることなく2007年に清算され、曲の収益に対する権利はボウイに戻った。^[11]

ボウイ債の発行は、おそらく知的財産権の証券化の初の事例であった。知的財産権の証券化とは、住宅ローン、商業用住宅ローン、自動車ローン、クレジットカード債務など、さまざまな種類の契約債務をプールし、その統合債務を債券、パススルー証券、または担保付住宅ローン債務（CMO）としてさまざまな投資家に販売する金融慣行である。ジェームス・ブラウン、アシュフォード＆シンプソン、アイズレー・ブラザーズなど、他のアーティストのコレクションの証券化がその後に続いた。

1998年、プルマンはモータウンの作曲チーム、ホランド・ドジャー・ホランドのために3000万ドルを調達した。同チームのヒット曲には「ベイビー、アイ・ニード・ユア・ラヴィング」（1964年）や「ストップ・イン・ザ・ネイム・オブ・ラヴ」 （1965年）などがある。^[1]それからプルマンは、一人のアーティストの曲を売り込むのではなく、様々な作曲家の作品をパッケージにして、一つの契約で売り出すようになった。 ^[1] 1998年9月、プルマンはミュージシャンのジェイク・フッカーとセレブリティ・ボンドで契約した。フッカーは1982年のジョーン・ジェットのヒット曲「アイ・ラブ・ロックンロール」を共同で書いた。^{[1] 1か月後の10月、プルマンは同じボンドに、}ロッド・スチュワート、 2パック・シャクール、キム・カーンズなど様々なアーティストの人気曲を手がけた作曲家、デュアン・ヒッチングスを加えた。^[1]

2005年にアップルのiTunesやその他の合法的なオンライン音楽販売店が成功したことで、セレブリティ債への関心が再び高まった。^[10]しかし、2011年にゴールドマン・サックスがボブ・ディランやニール・ダイアモンドなどを題材にしたSESAC債の募集は、投資家の関心が低かったため延期され、最終的には中止された。^[12]最近では、投資家に音楽著作権料ストリームへのアクセスを提供するさまざまなファンドが登場しており、例としては、コバルト・キャピタル、^[13]ラウンド・ヒル・ミュージック、^[14]上場のヒプノシス・ソングス・ファンド、^[15]ザ・ミュージック・ファンド^[16]およびアライメント・アーティスト・キャピタルなどがある。^[17]

小規模な著名人債券市場における競合相手の取り組みは、しばしば重複する方向に進んでいる。1990年代後半、プルマンは、ロイヤルティ債券ビジネスに従事し始めた元ビジネスパートナーを、この分野での彼の企業秘密だと信じていたものを不正に流用したとして訴えたが、敗訴した。 ^[8]また、プルマンと競合相手のパルヴィズ・オミドバーは、2012年現在、^{[アップデート]}ソングライターのクライアントに関連して、少なくとも11件の訴訟と反訴を起こしている。プルマンの取り組みは主に複雑な金融取引に向けられており、オミドバーの取り組みは、商業債券が数週間以内に返済されるという暗黙の期待を伴い、知的財産を担保に提供したアーティストに担保付きローンを提供する質屋に似ていた。^[8]

2012年現在、プルマンは、他者が購入できるようにパッケージ化するのではなく、販売を希望するアーティストから著作権料を直接購入することで、将来の著作権料の流れに対するリスクを自ら負っています。^[8]