有価証券

譲渡可能証券とは、要求に応じて、または指定された時間に特定の金額の支払いを保証する文書であり、その支払人は通常、文書に名前が記載されています。より具体的には、無条件で要求に応じて支払われるか、将来の日付で支払われる可能性のある金銭の支払いを約束する契約によって想定される、または契約で構成される文書です。この用語は、さまざまな法律の適用における使用法、および国や状況に応じて、さまざまな意味を持ちます。「譲渡可能」という言葉は譲渡可能性を指し、「証券」は法律によって法的効力を与える文書を指します。

ウィリアム・サール・ホールズワースは、交渉可能性の概念を次のように定義しています。^[1]

1. 譲渡可能証券は、以下の状況下で譲渡可能です。持参人に対して支払われる場合は引渡しにより譲渡可能であり、指図に対して支払われる場合は引渡しと裏書により譲渡可能です。
2. 考慮されることが前提となります。
3. 譲渡人が不完全な権利を有していたり​​、権利を持っていなくても、譲受人は有効な権利を取得します。

英連邦諸国では、ほぼすべての法域で、有価証券に関する法律を為替手形法に制定しており、例えば、英国の1882年為替手形法、カナダの1890年為替手形法、ニュージーランドの1908年為替手形法、オーストラリアの1909年為替手形法、^{[2]インドの}1881年為替手形法、モーリシャスの1914年為替手形法などがある。

さらに、ほとんどの連邦管轄区域には、裏書のない小切手や不正に裏書された小切手を回収する銀行員に対する追加保護を規定し、線が引かれ「譲渡不可」などのマークが付けられた小切手は譲渡できないと規定し、銀行間小切手決済システムで小切手を電子的に提示することを規定する個別の小切手法があります。

インドでは、紀元前3世紀のマウリヤ朝時代に、アデシャと呼ばれる手段が使用されていました。これは、銀行家に対して、その手形の金額を第三者に支払うよう命令するものであり、今日私たちが理解している為替手形の定義に相当します。

古代ローマ人は紀元前1世紀にプラエスクリプションと呼ばれる初期の小切手を使用していたと考えられており^[3]、2000年前のローマの約束手形も発見されています。^[4]

為替手形や約束手形の一般的な原型は中国で生まれたもので、 8世紀の唐の時代には、遠く離れた場所に安全にお金を送金するために「フェイチェン」と呼ばれる特殊な道具が使われていました。^{[5] [自費出版ソース]}

1150年頃、テンプル騎士団はヨーロッパの国の地元のテンプル騎士団の教区に貴重品を預ける代わりに、出発する巡礼者に初期の形の紙幣を発行しました。巡礼者は聖地に到着すると、その紙幣を現地のテンプル騎士団の教区に提示することで現金化できました。^{[6] [7]}

13 世紀半ば、ペルシャのイルハン朝の統治者は「チャ」または「チャップ」を印刷しました。これは、宮廷と商人の間の取引に限定して使用される紙幣として約 3 年間使用されましたが、その後廃止されました。廃止の原因は、宮廷が「チャ」を段階的割引でのみ受け入れたことでした。

その後、このような文書は、8 世紀から現在まで為替手形の原型 (「suftadja」または「softa」) を使用していた中東の商人によって送金に使用されました。このような原型は、12 世紀にイベリアとイタリアの商人によって使用されるようになりました。13 世紀から 15 世紀のイタリアでは、為替手形と約束手形が主な特徴を獲得しましたが、それらの発展のさらなる段階は、フランス (16 世紀から 18 世紀、裏書が登場) とドイツ (19 世紀、為替法の正式化) に関連しています。イギリスの法令で為替手形の使用が最初に言及されたのは、1381 年のリチャード 2 世の治世です。この法令では、イギリスでこのような手段を使用することが義務付けられ、今後、外国の商業取引を決済するために、いかなる形態でも金と銀の正貨を輸出することが禁止されています。 ^[8]イギリスの為替法は、法制度が異なるため、大陸ヨーロッパの法律とは異なっていました。イギリスの制度は、後にアメリカで採用されました。^[9]

イギリスで有価証券の使用が普及した主な理由として、次の 2 つが挙げられます。

1. 大量の硬貨をある場所から別の場所へ運ぶのは危険だと考えられていたため、陸上でも海上でも商人が硬貨を盗まれるのを防ぐために有価証券が使用されました。
2. 1300年代にはイギリスの偽造紙幣の使用が増加したため、イギリス王室は本物のイギリス硬貨を偽造品や外国製品と交換することを根絶することを目標とした。そのため、1335年の貨幣法（9 Edw. 3 Stat. 2）や1379年の貨幣法などの法令が施行され、偽造とみなされる紙幣の輸入を防止し、また特別な許可なしに金や銀などの貴重品を輸出することを防止した。^[10]

現代における譲渡可能性の重視もマンスフィールド卿に遡ることができる。^[11]ゲルマン・ロンバルド文書にも譲渡可能性の要素が含まれている可能性がある。^[12]

譲渡可能証券は、契約締結時には明らかではないかもしれないが、契約履行の少なくとも一部を構成する価値を、必要な申込み、承諾、および対価の移転に内在し、そこから生じる条件で移転する役割を果たすことができる。基礎となる契約は、証券を正当な権利を有する保有者として保有し、その保有者に証券を譲渡する権利を想定しており、その支払いは、譲渡可能証券が結びついている契約の履行の少なくとも一部である。(1) 支払いを要求する権限、および (2) 支払いを受ける権利を記録した証券は、たとえば「無記名証券」の場合に移動することができ、その場合、文書自体の所有によって支払いを受ける権利が付与される。証券の紛失や盗難の場合など、一定の例外があり、その場合、手形の所有者は保有者であっても、必ずしも正当な権利を有する保有者とは限らない。譲渡には、譲渡可能証券の 有効な裏書が必要である。

有価証券によって構成される対価は、それを取得するため放棄された価値 (利益) と、その結果として以前の保有者に生じた価値の損失 (不利益) として認識されます。したがって、付随する契約譲渡をサポートするために別の対価は必要ありません。有価証券自体は、支払いの権利と請求権、および証券自体によって証明される支払い義務を記録するものと理解され、正当な保有者としての占有が、支払いの権利と請求権の試金石となります。場合によっては、有価証券は契約を記録する文書として機能し、その契約に関する 詐欺防止法の要件を満たすことができます。

譲渡可能証券の正当な保有者の権利は、法律上、通常の契約によって提供される権利よりも質的に優位です。

• 支払いの権利は相殺の対象ではなく、債務を生じさせる基礎となる契約の有効性に依存しません（たとえば、納品された商品に欠陥があった場合の支払いのために小切手が発行された場合、小切手発行者は依然として小切手に対して責任を負います）。
• 契約書に基づく権利を交渉により譲渡する場合、契約書に責任を負う当事者に通知する必要はありません。ただし、以前に契約書を執行する権利を有していた人物に対する責任当事者による支払いは、責任当事者が、それ以降は別の当事者が支払いを受けるという適切な通知を受け取るまでは、手形の支払いとして「カウント」されます。[UCC §3-602(b)]
• 権利を行使しない譲渡 - 正当な権利を有する者は、その権利を取得した当事者よりも有利な権利を保持できる（単なる権利保有者から正当な権利保有者への証券の譲渡の場合など）

交渉により、多くの場合、譲受人は契約譲渡（明示的に規定されているか、法律の規定による）を通じて契約当事者となり、譲受人自身の名前で契約を履行できるようになります。交渉は、裏書と引渡し（注文証書）または引渡しのみ（無記名証書）によって行うことができます。

約束手形と為替手形は、流通証券の2つの主要な種類です。次の表は、主な違いを示しています。^[13]

約束手形は譲渡不能である可能性はありますが、ある人が他の人に対して作成し、作成者が署名した無条件の書面による約束で、受取人の要求に応じて、または将来の固定または決定可能な時期に、一定の金額を金銭で指示者または持参人に支払うことを約束するものである場合、譲渡可能証券である可能性があります。^{[説明が必要]}特定の証券に適用される法律によって、それが譲渡可能証券であるか譲渡不能証券であるかが決まります。

銀行券はしばしば約束手形と呼ばれる。約束手形は銀行が発行し、所持人に要求に応じて支払われるものである。インドの1881年有価証券法第4条によれば、「約束手形とは、特定の人物または証券所持人に対してのみ、またはその指示に従って一定の金額を支払うことを作成者が署名した無条件の約束を含む文書（銀行券または紙幣ではない）である」とされている。^[14]

為替手形または「ドラフト」は、手形作成者が受取人に対して、受取人に金銭を支払うよう書面で指示するものです。一般的な種類の為替手形は小切手（アメリカ英語ではcheck）で、銀行宛てに振り出され、要求に応じて支払われる為替手形と定義されます。為替手形は主に国際貿易で使用され、ある人物が銀行に特定の日に特定の金額を所持者に支払うよう書面で指示するものです。紙幣が登場する前は、為替手形は一般的な交換手段でした。現在ではそれほど頻繁には使用されていません。

為替手形は、本質的には、ある人が別の人に対して第三者に金銭を支払うよう命じるものです。為替手形には、その発起人、支払先、受取人の 3 つの当事者が必要です。手形を振り出す人は、振り出し人と呼ばれます。彼は、第三者に金銭を支払うよう命じます。手形の振り出し先は、支払先と呼ばれます。彼は、手形の宛先であり、支払いを命じられる人です。彼は、手形を支払う意思を示したときに、受取人になります。手形の振り出し先または支払い先となる当事者は、受取人と呼ばれます。当事者は、すべて別々の人物である必要はありません。したがって、振り出し人は、自分の指図で自分自身に支払うように手形を引き出すことができます。受取人は、交換手形を第三者のために裏書することができ、その第三者が次に 4 番目の第三者に裏書するなど、無制限に裏書を続けることができます。 「正当な所持人」は、以前の受取人または裏書人が反対請求によって請求をできなかったとしても、支払人および以前の裏書人全員に対して手形の金額を請求できます。これが、手形が譲渡可能とされている意味です。手形に「譲渡不可」と記されている場合もあります (小切手のクロスチェックを参照)。その場合でも、手形は第三者に譲渡できますが、第三者は譲渡者よりも優先する権利を持ちません。

米国では、統一商事法典（UCC）第3条および第4条が、有価証券の発行および譲渡を規定しています。ただし、その証券がUCC第8条の規定に該当する場合は除きます。UCCのさまざまな州法制定第3-104条(a)から(d)では、何が有価証券で何が有価証券でないかの法的定義が定められています。

§ 3–104. 譲渡性証券

(a) 項 (c) および (d) に規定されている場合を除き、「譲渡可能証券」とは、約束または命令書に記載された利息またはその他の手数料の有無にかかわらず、一定額の金銭を支払う無条件の約束または命令書をいい、次の条件を満たすものとします。(1) 発行時または所持人が最初に所持人を得た時点で持参人または指示者に支払われること。(2) 要求時または特定の時期に支払われること。(3) 支払いを約束または命令する人が金銭の支払いに加えて何らかの行為を行うその他の約束または指示を記載していないこと。ただし、約束または命令書には、(i) 支払いを担保するために担保を提供、保持、または保護する約束または権限、(ii) 所持人に対する判決の承認、担保の実現、または処分の許可または権限、または (iii) 債務者の利益または保護を目的とする法律の利益の放棄が含まれる場合があります。(b) 「証券」とは、譲渡可能証券をいいます。 (c) パラグラフ(1)を除く(a)項のすべての要件を満たし、それ以外は(f)項の「小切手」の定義に該当する命令は、譲渡性証券であり小切手である。

(d) 小切手以外の約束または命令は、それが発行されたとき、または所持人が最初に所有したとき、その約束または命令が譲渡可能ではない、またはこの条によって規制される手段ではないという旨の明白な記述が、どのような表現であっても含まれている場合には、手段ではない。

したがって、文書が第3条に基づく譲渡可能な証券となるためには、^[15]以下の要件を満たす必要がある。

1. 支払いの約束または命令は無条件でなければなりません。
2. 支払額は特定の金額でなければなりませんが、その金額に利息が加算される場合があります。
3. 支払いは要求に応じて、または特定の時期に行われなければなりません。
4. 当該契約書は、支払いを約束する者に対し、指定された金銭を支払うこと以外の行為を要求するものではない。
5. 証券は持参人または指示人に対して支払われる必要があります。

後者の要件は「譲渡可能文言」と呼ばれます。「～の指示により」という文言（証書の四隅、または手形の裏書、またはアロンジェ）が含まれない文書、または契約書を所持する個人（正当な権利を有する者と類似）に支払われる旨が示されていない文書は、譲渡可能文書ではなく、他の譲渡可能の特徴をすべて備えているように見えても、第 3 条の対象にはなりません。唯一の例外は、証書が小切手の定義（銀行で振り出され、要求に応じて支払われる為替手形）を満たし、指示により支払われない場合（つまり、「John Doe に支払う」とだけ書かれている場合）は、譲渡可能文書として扱われることです。

UCC第3条は、金銭、第4A条に規定される支払命令、または第8条に規定される証券には適用されない。^[16]

譲渡可能な証券の当事者は、当初の債務者と債権者以外の人物でもなることができます。最も一般的な方法は、「裏書」（ラテン語の「dorsum」、つまり「裏」に由来^{[17] ）で、証券の裏に}署名することです。署名者が証券の支払いを受ける、または証券の権利を取得または譲渡する意図を持って署名した場合、その署名は裏書と呼ばれます。法典で想定されている裏書には 5 つの種類があり、UCC 第 3 条、セクション 204 ～ 206 で説明されています。

• 特定の人物に証書を譲渡することを目的とする裏書は特別裏書です。たとえば、「エイミーの指示に従って支払う」などです。
• 受取人または所持人による、追加の注記を含まない裏書（したがって、証券を持参人に対して支払うことを意図する裏書）は、白紙裏書または白紙裏書です。
• 資金が特定の方法で適用されることを要求する裏書（例：「預託のみ」、「回収のみ」などの記載は制限的な裏書であり、
• 遡及的責任を放棄することを目的とする裏書は、限定裏書と呼ばれます（証券上の裏書の一部として、または証券に付随して「償還請求なし」という文言を記載することによります）。
• 条件や条項を追加することを目的とする裏書は条件付き裏書と呼ばれます。たとえば、「2007 年 11 月 15 日木曜日にエイミーが私の芝生を刈ったら、彼女の指示に従って支払います」などです。UCC では、これらの条件は無視できると規定されています。^[18]

手形または手形が、その証券を取得した者に対して譲渡された場合

1. 誠意を持って
2. 値の場合;
3. 支払いに対するいかなる抗弁も通知することなく、

譲受人は正当な権利を有する者であり、特定の現実の抗弁を除き、証券の作成者が当初の受取人に対して主張できる抗弁の対象とならずに証券を執行することができる。これらの現実の抗弁には、(1)証券の偽造、(2)署名される証券の性質に関する詐欺、(3)証券の改変、(4)署名者の契約能力の欠如、(5)署名者の未成年、(6)強迫、(7)破産による免責、および、(8)証券の有効性に関する時効の進行が含まれる。正当な権利を有する者ルールは、現代経済において有価証券の自由な譲渡を可能にする反証可能な推定である。通常の業務の過程で証券を購入する個人または団体は、証券の作成者に提示された時点でその証券が支払われ、作成者によって不渡りにならないことを合理的に期待でき、証券の作成者と証券が最初に発行された人物との間の紛争に巻き込まれることもありません (これは、単なる保有者に生じるより低い権利と義務とは対照的です)。特定の州の法律で制定された統一商事法典の第 3 条は、正当な保有者であるとされる人が利用できる実際の抗弁を想定しています。上記は、関連法に準拠していることを前提とした理論と適用です。実際には、証券の債務者兼支払人が受取人から詐欺を受けた、または不当に扱われたと感じた場合、正当な保有者に対しても支払いを拒否することができ、その結果、正当な保有者は証券の回収のために 訴訟に訴える必要があります。

無記名証券が無記名証券として作成されることはまれですが、受取人として指定された商業手形の所有者は、裏書によってその証券を無記名証券に変更することができます。正当な所有者が証券の裏面に署名するだけで、その証券は無記名証券になりますが、近年では、第三者小切手は、元の受取人がその旨を記載した公証文書に署名しない限り、ほとんどの銀行で受け付けられません。

あるいは、個人または企業が「現金」または「持参人」宛ての小切手を発行し、持参人払いの証券を作成することもできます。この証券は法的には現金とほぼ同等の効力を持つため、証券のセキュリティには細心の注意を払う必要があります。

法典によれば、以下のものは有価証券ではありませんが、これらの品目に関する義務を規定する法律は、有価証券に適用される法律と類似しているか、またはそこから派生している可能性があります。

• 船荷証券およびその他の権利証書は、法典第 7 条によって規定されています。ただし、海事法では、船荷証券は譲渡可能船荷証券または「順序」船荷証券、または譲渡不可能船荷証券または「普通」船荷証券のいずれかになります。
• 不動産の権利を譲渡する証書およびその他の文書。ただし、抵当権は第3条に規定される約束手形を担保とすることができる。
• IOU（借用書）
• 信用状は、法典第5条に規定されている。

譲渡可能性はビジネス法の基礎となることが多いが、その現代的妥当性は疑問視されてきた。^{[19]譲渡可能性は、}お金と流動性が比較的少なかった1700年代のマンスフィールド卿の時代にまで遡ることができる。 ^[11]保有者適法ルールは、さまざまな法令によって制限されてきた。^[11]保有者適法ルールでは、住宅ローンの発行者と譲受人のインセンティブが効率的に一致しないのではないかという懸念も提起されている。^[11]

• 所持人証書
• フンディ
• 交渉可能な牛

ウィキメディア・コモンズには、為替手形に関連するメディアがあります。

• TheBenche.com の為替手形に関する FAQ