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1987年に設立されたロンドン地金市場協会（現在は単にLBMAとして知られている）は、世界の店頭（OTC）地金市場を代表する国際貿易協会であり、「貴金属に関する世界的な権威」であると自らを定義している。[ 1 ] 2026年現在、トレーダー、精錬業者、生産者、鉱山業者、加工業者、保管および安全な輸送サービスを提供する業者など、27か国にわたる89の正会員、93の準会員、12のマーケットメーカーをリストしている。[ 2 ]
LBMAの使命は、基準を設定し、市場サービスを開発することによって、世界の貴金属産業を支援することです。[ 3 ]市場のガバナンスを監督し、貴金属の精製と取引方法を規定しており、最も顕著な例として、ロンドン・グッド・デリバリー・リスト、責任ある調達プログラム、および2017年に導入されたグローバル貴金属コードがあり、すべてのメンバーはこれらに従わなければなりません。[ 4 ]
LBMAは、世界中の鉱山会社、投資家、加工業者、ETF、精錬業者、製造業者、消費者、市民社会、中央銀行と協力しています。 [ 5 ] LBMAは、世界の貴金属市場の代弁者としての役割に加え、規制当局、投資家、顧客との連絡窓口でもあります。
LBMAは、世界中で行われる店頭取引（OTC）における地金の清算と保管をロンドンで組織・調整するロンドン貴金属クリアリング・リミテッド（LPMCL）と常に緊密に連携してきました。2017年、LBMAはLPMCLの管理業務を引き継ぎました。また、ロンドン・プラチナ・パラジウム市場（LPPM）とも緊密な協力関係にあり、両組織の経営委員会または理事会に相互に代表者を送り込んでいます。
LBMA理事会は、独立した会長と非常勤取締役で構成されており、LBMAのガバナンスの独立性を確保しています。さらに、理事会には選出された市場代表取締役もおり、市場が協会の発展を主導するよう努めています。その他にも、市場参加者が参加し、LBMAが実施する幅広い業務を主導できる小委員会やワーキンググループが存在します。
17世紀のブラジル・ゴールドラッシュ、そしてそれに続くカリフォルニア、オーストラリア、南アフリカのゴールドラッシュにより、英国には大量の金が流入した。その結果、イングランド銀行はロンドンに金塊保管庫を設立した。1750年、イングランド銀行は保管されている金塊の品質を標準化しようと、当初は「許容溶解業者および鑑定業者リスト」と呼ばれていたロンドン・グッド・デリバリー・リストを制定した。このリストは、一定の基準を満たす金塊を生産し、ロンドン市場への参入を許可される精錬業者を正式に認定するものであった。
1850年までに、NMロスチャイルド＆サンズ、モカッタ＆ゴールドスミッド、ピクスリー＆アベル、サミュエル・モンタギュー＆カンパニー、シャープス・ウィルキンスの5社が設立されました。ロンドン金市場とは、ロンドンの金市場の運営を監督するために設立されたこれら5社を指します。1919年、ロスチャイルドのオフィスで最初の金価格決定が行われました。ロンドン金市場は、グッドデリバリー認定とグッドデリバリーリストの維持管理も担当していました。
LBMAは、ロンドン金市場の参加者数の増加に伴い、グッドデリバリーリストの保管、維持、規制を監督する独立機関の必要性をイングランド銀行が認識したことを受け、1987年に設立されました。初代CEOはイングランド銀行出身のクリス・エルストン、初代会長はロバート・ガイでした。
LBMAは1987年以来、金と銀のグッドデリバリーリストを維持管理してきました。それ以来、LBMAはその活動範囲、サービス、専門知識を拡大し、世界の貴金属卸売市場全体に注力しています。LBMAは、ロンドン・プラチナ・パラジウム市場、ロンドン貴金属クリアリング社、中央銀行、規制当局など、市場内のあらゆる関係者と緊密な関係を築いています。
LBMAには主に4種類の会員制度があります。[ 6 ]マーケットメイキング会員、正会員、アフィリエイト会員、取引所アフィリエイト会員、さらに準会員が1種類あります。
正会員は、ロンドン地金市場に積極的に関与している組織です。たとえば、取引を行う組織の場合、これは「ロコ・ロンドン」市場で金や銀の地金、または先物やオプションなどの関連デリバティブを取引することを意味します。[ 7 ]会員には、加工業者、ブローカー、精錬業者、輸送業者も含まれます。一部の会員はマーケットメーカーに再分類されています。
Market Makers have the same rights as Full members but also have the additional responsibility to quote bid and offer prices to each other during the London business day, for agreed minimum quantities and tenors in both gold and silver. Market Makers must provide this service across one or more products, being Spot, Options and Forwards. There are thirteen LBMA Market Makers who provide the service in one, two or all three products.
The Associate category includes many different types of market participants. For instance Associates may be traders in other markets. If so, they must have bullion based relationships with LBMA Members. Alternatively, Associates may be companies whose activities are judged to be relevant to the London bullion market, such as inspection, assaying and consultancy.
The main difference in terms of status within the LBMA for Full Members versus Associates is that Associates do not have voting rights. Associates also have more limited options for sponsoring other applications. In the UK bullion market, Associates are not considered by HM Revenue and Customs as members of the market and hence cannot trade under the terms of the Terminal Markets Order. Refiners need to apply for GDL status before they can become an Associate.
LBMA coordinates and strictly manages the membership application process. All applicants must nominate three Attesters to support their application. Attesters are selected from the existing membership, with the exact choice dependent upon the type of membership applied for and the applicant's industry type. Submitted applications are presented to the Membership Committee for consideration prior to its recommendations being put forward to the CEO and Board for approval.
The Global Precious Metals Code, launched on 25 May 2017 (with some minor amendments made in April, 2018), sets out the standards and best practice expected from market participants in the global Over the Counter (OTC) wholesale precious metals market.
The Code is intended to define a robust, fair, effective and transparent market where all participants are able to transact following best practice guidelines. It sets out a common set of principles to promote the integrity and effective functioning of the global market covering ethics, governance, compliance and risk management, information sharing and business conduct.
All market participants involved in the global wholesale precious metals market are expected to act according to the principles of the Code. LBMA members were required to attest their conformance with the Code by signing a Statement of Commitment by 1 June 2018.
2018年2月6日、イングランド銀行は「行動規範」へのコミットメント声明を発表しました。これにより、イングランド銀行は市場参加者として市場内で活動する際に行動規範の原則を遵守する意思を示し、また、その内部慣行およびプロセスが行動規範の原則に沿っていることを表明しました。
LBMAの品質保証業務の中核を成すのは、金と銀のグッドデリバリーリストの維持と公表です。このリストには、厳格な受入基準を満たす認定金・銀精錬所が掲載されています。リストに掲載された精錬所は、グッドデリバリーバーを製造し、ロンドンに出荷する資格を有します。これらのバーは、ロンドンで決済される世界の店頭取引（OTC）金・銀取引の裏付けとして使用されます。ロンドン・グッドデリバリー基準は、大型金・銀バーの品質に関する事実上の国際ベンチマークとして広く認められています。
このリストは、世界中の多くの先物取引所によって（ライセンスに基づいて）利用され、それぞれの市場で受け入れられる銘柄を決定するために用いられています。
LBMAは、グッドデリバリーに登録されているすべての精錬業者に対する認定プロセスを管理しています。このプロセスでは、企業の沿革と市場との現在の関係、財務状況、調達および精錬方法、分析技術および能力などが審査されます。精錬業者は、このプロセスの一環としてサンプルバー一式を作成する必要があり、その品質が検査された後、精錬業者がバーの純度を決定する際の一貫性、特異性、および正確性に関する最低限の仕様を満たしていることを確認するために、独立した分析が行われます。
LBMAは、認定を受けたすべての精錬業者を3年周期で積極的に監視し、高い基準が引き続き満たされていることを確認しています。
LBMAグッドデリバリー認定精錬業者は、グッドデリバリー規則に定められた厳格な仕様に適合する400オンスの金地金または1000オンスの銀地金（「大型」または「市場」地金とも呼ばれる）を製造します。グッドデリバリー規則は、地金自体の外観と形状に関して許容される基準を定めています。
LBMAの責任ある調達プログラムは、ドッド・フランク法（2010年7月21日にオバマ大統領によって署名され法律として成立）や紛争鉱物に関する法律など、米国の法律に対応するため、2011年に開始されました。
設立当初から、 LBMAは紛争地域および高リスク地域からの鉱物の責任あるサプライチェーンに関するOECDデューデリジェンスガイダンスに定められたOECDの5段階デューデリジェンスプロセスに従ってきました。LBMAの責任ある金ガイダンス（RGG）（バージョン6）は、2016年にOECDによって初めてレビューされた文書です。これを受けて、LBMAはバージョン7の開発にあたり、使用されている用語の一部を明確にし、零細鉱山および小規模鉱山からの責任ある調達に関するセクションを拡充しました。バージョン7は2017年9月に発行され、2018年1月1日に発効しました。
OECDの整合性評価結果報告書には、「OECDガイダンスの中核となる原則の多くはRGG（v6）の要件に組み込まれた。これらはRGG（v7）によって導入された改訂によりさらに改善され、LBMAの基準は現在、OECDガイダンスの包括的なデューデリジェンス原則すべてに完全に整合している」と記載されている。
LBMAは、責任ある調達プログラムの対象範囲を拡大し続けています。責任ある銀調達に関するガイダンスは2017年9月に発表され、2018年1月1日に施行されました。責任あるプラチナおよびパラジウム調達に関するガイダンスも最近策定・公表されました。
OECDのデューデリジェンスガイダンスに基づくこの枠組みは、世界の店頭市場を支えるロンドンの金、銀、プラチナ、パラジウムのすべての株式が紛争鉱物ではなく、国際的なマネーロンダリング防止法に準拠していることを投資家と消費者に保証するものです。
金庫保管統計は、LBMAによって2017年に初めて公表されました。このデータによると、ロンドンの金庫に実際に保管されている金と銀の量は、現在、金が7,700トン以上、銀が33,700トン以上です。[ 8 ]金だけでも3,300億ドル以上の価値があり、ケンタッキー州フォートノックスに保管されている金属の報告された価値を上回り、米国政府の保有総額に次ぐものです。[ 9 ]
金、銀、プラチナ、パラジウムの世界店頭市場の真の規模は、2018年に明らかになると予想されている。実際の取引量が初めて判明するだけでなく、収集されたデータは、純安定資金比率やバーゼルIIIに基づくその他の措置などに関して、LBMAが規制当局と対話する際の参考となるだろう。
LBMA-iは、取引報告を集約するためのシステムです。LBMAに代わって、 Simplitium（旧Boat Services Ltd）が設立しました。これは、イングランド銀行が主導し、金融行動監視機構と英国財務省が共同議長を務めた「公正かつ効果的な市場レビュー」の勧告に基づき、金融市場の透明性を高めるために導入されました。
LBMAの全会員は、取引を報告することでLBMA-iに参加することが義務付けられており、これに従わない会員には制裁措置が科せられる。
取引報告に関する主要な責任は、報告範囲が適切であること、すべての法的および規制上の要件が満たされていること、および公開される情報が機密保持要件に抵触しないことを保証するために、Simplitiumが負う。
LBMAの完全子会社であるPrecious Metals Prices Limitedは、金、銀、プラチナ、パラジウムの日々のスポットベンチマーク価格に関する知的財産権を保有しています。価格の管理および計算は、電子オークションプラットフォームを通じて独立した第三者によって行われています。LBMAの金、銀、プラチナ、パラジウム価格は、貴金属に関する世界的に認められた唯一のベンチマークです。
LBMAは、毎年異なる場所で開催される恒例の貴金属年次会議をはじめ、業界をリードする専門家を招いた様々なイベントを企画・運営しています。2023年の会議はバルセロナで開催されますが、過去にはボストン、シンガポール、ウィーン、上海、ローマ、ベルリン、香港、京都、モントリオールなどで開催されました。
分析・精製会議は2年ごとにロンドンで開催され、次回は2019年3月17日～20日に開催されます。この会議には、分析・精製業界に携わる人々が集まり、認定された優良納入基準（Good Delivery）を満たす精製業者だけでなく、それ以外の業者からも参加者が集まります。
LBMAはまた、業務の監督と支援のため、委員会会議やワーキンググループの継続的なプログラムを調整しています。幅広い市場参加者のネットワーク構築を促進するため、隔年開催のディナーや年次パーティーなどの社交イベントも企画されています。
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