香港証券取引所

香港での証券取引に関する報告は19世紀半ばに遡る。^{[ 1 ]}しかし、最初の正式な市場である香港証券ブローカー協会が設立されたのは1891年になってからである。同協会は1914年に香港証券取引所と改名された。

2番目の取引所である香港証券取引所協会は1921年に設立されました。この2つの取引所は1947年に合併して香港証券取引所となり、第二次世界大戦後の株式市場を再建しました。香港経済の急速な成長に伴い、1969年に極東証券取引所、1971年に錦港証券取引所、1972年に九龍証券取引所という3つの取引所が設立されました。

市場規制の強化と4つの取引所の統合を求める圧力が高まり、1980年に香港証券取引所（SEHK）が設立された。4つの取引所は1986年3月27日に業務を停止し、新取引所は同年4月2日にコンピュータ支援システムによる取引を開始した。2000年3月に香港先物取引所（HKFE）との合併が完了する前は、統合された証券取引所には570の参加組織があった。

香港証券決済有限公司は1989年に設立された。同社は中央決済システムであるCCASSを創設し、CCASSは1992年に運用を開始し、すべてのCCASS参加者の中央清算機関となった。

2012年6月、香港証券取引所（HKEX）は、1877年の設立以来世界有数の金属取引所であるロンドン金属取引所 （LME）を13億8800万ポンドで買収する現金提案を発表した。^{[ 5 ]}買収は2012年12月に完了した。

HKEXは、中国本土の商品取引プラットフォームである前海商品取引所の過半数株主でもあるが、前海商品取引所はまだ正式に営業を開始していない。前海管理局はHKEXに対し、特別経済区内に商品取引プラットフォームを設立することを承認したが^{[ 6 ]}、中国本土の現物取引プラットフォームに対する当局の取り締まりにより遅延が生じている^{[ 7 ] 。}

2006年11月にニューヨーク証券取引所が上海証券取引所と連携するため北京に事務所を開設すると発表した後、香港証券取引所の会長ロナルド・アルクリ氏は憶測を抑え、他の取引所を買収または合併する当面の計画はないが、「競争力の強化と上場手数料の見直し」に注力すると述べた。^{[ 8 ]}

2019年9月、香港証券取引所はロンドン証券取引所に対し、両社を現金と株式で296 億ポンド（負債を含めると316 億ポンド（390 億ドル））で合併する提案を行った。この取引が成立していれば、合併後の取引所は、上場企業の時価総額でニューヨーク証券取引所とナスダックに次ぐ世界第3位の規模になっていただろう。^{[ 9 ]}

1986年4月2日にコンピュータが統合され、システムの近代化に貢献した。^{[ 10 ]} 1993年には取引所が「自動注文照合執行システム」（AMS）を導入し、2000年10月に第3世代システム（AMS/3）に置き換えられた。^{[ 11 ]}

2018年2月、AMS/3は「Orion Trading Platform - Securities Market」（OTP-C）に置き換えられた。^{[ 12 ]}

香港証券取引所の午前の取引時間は 午前9時から午後12時まで 、延長午前の取引時間は 午後12時から午後1時まで 、午後の取引時間は 午後1時から午後4時までです 。^{[ 13 ]}

香港証券取引所（HKEX）は、2016年7月25日と2017年7月24日の2段階で終値オークションセッション（CAS）を実施しました^{[ 14 ]。CAS}の対象となる証券には、ハンセン総合大型株指数、中型株指数、小型株指数の構成銘柄すべて、中国本土の取引所に上場されている対応するA株を持つH株、およびすべてのETFが含まれます。また、規制対象の空売り注文も一部含まれます^{[ 15 ] 。}

米国の取引所のサーキットブレーカーと同様の機能を持つボラティリティ制御メカニズム（VCM）が、それぞれ2016年8月22日と2017年1月16日に証券市場とデリバティブ市場に導入された。^{[ 16 ]}

主要な証券商品には、株式、預託証券、債券、ユニットトラスト/投資信託（ETFやREITなど）、ストラクチャード商品が含まれます。^{[ 17 ]}デリバティブ商品には、指数先物および株式先物・オプション、金利および固定利付商品、金先物が含まれます。^{[ 18 ]}

2007年9月、政府は香港証券取引所（HKEX）への出資比率を4.41％から5.88％に引き上げたことを明らかにした。市場筋によると、政府は24億4000 万香港ドルを投じて同社の株式1572万株を購入した 。この株式は取引所基金によって「戦略的資産」として保有される予定である。^{[ 19 ]}

この動きは香港国内外で広く批判を浴びている。ガバナンス擁護者で取締役のデビッド・ウェッブ氏は、香港政府は北京に次いで香港市場で2番目に大きな単独投資家であり、保有する香港株のポートフォリオは約1,500 億香港ドルと推定されると述べた。同氏は、この購入は政府が掲げる「大きな市場、小さな政府」という原則に違反しており、不確実性を高め、市場全体に非常に否定的なシグナルを送るものだと付け加えた。^{[ 20 ]}公民党は、政府が資本市場に対する国民の信頼を損ない、証券取引所の独立性を侵害していると批判した。ウォール・ストリート・ジャーナルの社説は、香港政府が「中国の厳しく管理された国内取引所に媚びを売る」ために、さらに市場に介入していると述べた。^{[ 21 ]}金融評論家のジェイク・ファン・デル・カンプ氏は、財務長官のジレンマを指摘した。政府は、効率的な市場を求める一方で、株主として利益を最大化したいという願望は相反するため、利益相反に直面している。 ^{[ 22 ]}

政府は、株主として証券取引所の発展に積極的な役割を果たしたいと述べた。アナリストは、香港証券取引所が「将来的に中国本土の取引所との統合と提携に向けて準備されている」ことから、政府は今後も出資比率を高めていくと予想している。別のアナリストは、行政会議にも参加している「独立会長」ロナルド・アルクリの独立性について懸念を示した。^{[ 20 ]}

2008年1月11日から2008年4月7日の間に、香港証券取引所（HKEX）は、コーポレートガバナンスと新規上場基準に関する18の実質的な政策課題に対処するため、上場規則の変更を提案する協議文書を発表しました。2008年11月28日、新たな規則が発表され、その中には、各半期末から決算発表後までの間、取締役が自社株を取引することを制限することなどが含まれていました。上場規則の改正は2009年1月1日に発効する予定でした。^{[ 23 ]}以前の取引禁止期間は発表後1か月以内であり、HKEXは「未発表の価格に影響を与える情報を保有している間、インサイダーが市場を濫用しないようにするには不十分」であると考えていました。^{[ 24 ]}

12月中旬、アブラハム・ラザック、チム・プイ・チョン、デビッド・リーらが率いる機能別選挙区の議員らは、規制当局に対し、長期にわたるブラックアウト案の実施を延期するよう要求した。ラザックは、香港証券取引所は十分な協議を行っておらず、そのプロセスは業界の意見を反映していない「ブラックボックス作戦」であると述べた。デビッド・ウェッブは、この運動は、有力なコネを持つ大富豪や企業役員らが規則変更を阻止するために行った最後の抵抗運動によるものだと述べた。^{[ 25 ]} 2008年12月30日、上場委員会は、新規則は「市場に長期的な利益をもたらす」ため撤回しないと述べた。しかし、規則の導入を3か月延期した。^{[ 26 ]}

2015年、ウォール・ストリート・ジャーナルは、当時証券取引所のCEOであったチャールズ・リーが、2003年から2009年までJPモルガン・チャイナの会長を務めていた際に、中国の当局者、顧客、および将来の潜在的顧客の子供や関係者を雇用することを推奨していたと報じた。当時、JPモルガンは、ビジネスを獲得するために「太子党」として知られる中国当局者の親族を不適切に雇用したことにより、贈収賄防止法に違反した可能性があるとして、米国証券取引委員会と米国司法省の調査を受けていた。^{[ 27 ]}