フラッシュボーイズ

フラッシュボーイズ: ウォール街の反乱

ハードカバー版
著者	マイケル・ルイス
言語	英語
主題	高頻度取引
ジャンル	ノンフィクション
出版社	WWノートン・アンド・カンパニー
発行日	2014年3月31日
出版地	アメリカ合衆国
メディアタイプ	印刷版、電子書籍、オーディオブック
ページ	288ページ。
番号	9780393244663
先行	ブーメラン

『フラッシュボーイズ：ウォール街の反乱』は、アメリカの作家マイケル・ルイスによる本で、 ^[1] WWノートン・アンド・カンパニーから2014年3月31日に出版されました。この本は、米国金融市場における高頻度取引（HFT）現象に関するノンフィクションの調査で、著者はウォール街で働く数人の人々にインタビューし、その経験を収集しています。 ^{[2]ルイスは、HFTは投資家の注文を}先取りする手段として使用されていると結論付けています。彼はさらに、幅広い技術の変化と非倫理的な取引慣行により、米国株式市場は「世界で最も公的で最も民主的な金融市場」から「不正な」市場へと変貌したと示唆しています。 ^[3]

フラッシュボーイズは、主にブラッド・カツヤマと、投資家取引所IEXの創成期と初期の中心人物に焦点を当てています。ゴールドマン・サックスの元プログラマーであるセルゲイ・アレイニコフが副次的な役割を果たしています。^{[2] [3] [4] [5]}

序文は、アレイニコフの名前を挙げ、彼の逮捕とウォール街での著者の個人的な経歴が本書執筆のきっかけとなったと述べることから始まる。第1章では、 2009年半ばにスプレッド・ネットワークスが進めていた3億ドル規模のプロジェクト、シカゴからニュージャージーまで山と川を一直線に貫く827マイル（1,331 km）の光ファイバーケーブルの建設について語られ、その唯一の目的はデータの送信時間を17ミリ秒から13ミリ秒に短縮することだった。^[6]（このケーブルの建設は2018年の映画「ハミングバード・プロジェクト」でドラマ化された。）

ルイスはさらに、電子取引の現代世界と、それが過去（取引のほとんどが物理的な取引フロアのオープン・アウトクライ・ピットで行われていた）とどう違うのか、そしてその変化が市場にどのような影響を与えたのかを説明しています。^[7]データの速度はこの本の主要テーマです。市場参加者のコンピュータシステムがデータを受信して​​それに応じて行動する速度が速いほど、彼らの優位性は高まり、利益を上げる機会が増え、ナノ秒単位の違いでも違いが出てきます。

物語の中心となるのは、金融幹部のブラッド・カツヤマが、この光ファイバーケーブルへのアクセス、およびその他のテクノロジー、HFT企業、取引所、大手ウォール街銀行間の特別な取り決めによって、インサイダー機関が個人投資家を犠牲にして利益を得る機会が生まれることを発見した経緯です。これに対抗するため、カツヤマはチームを結成し、HFT企業が市場の他の部分で享受している不当な優位性を防ぐことに特化したIEXと呼ばれる新しい取引所の開発に着手しました。 ^[8]

最終章は、ゴールドマン・サックスの元プログラマー、セルゲイ・アレイニコフの苦難に捧げられている。彼は、競合企業に入社する前に、雇用主から独自のコンピュータソースコードをコピーしたという単一の行為で、2度起訴され、2度無罪となった。^{[9] [10]}

エピローグでは、スプレッド ネットワークの光ファイバー線と同じ区間に並ぶマイクロ波塔を観察するために著者が自転車で旅した様子が詳しく述べられている。ルイスは、マイクロ波信号でシカゴからニューヨークまで信号を送信して戻ってくる時間は光ファイバーで送信するより約 4.5 ミリ秒短いが、スプレッド ネットワークが光ファイバー線を敷設していた当時、マイクロ波伝送のデータ容量は限られており、悪天候に弱いため信頼性が低いというのが常識だったと指摘している。「でも、マイクロ波技術が進歩したらどうなるだろう?」と著者は考えた。物語は、著者が塔の 1 つが設置されている山頂に登るところで終わる。著者は、塔は老朽化の兆候が見られ、以前に別の目的で建てられた可能性があるが、発電機、コンクリートのバンカー、金融信号を増幅する中継器などの補助機器はすべて新品だったと指摘している。

この本は、一部の学者や業界の専門家から、特にルイスのHFTに関する見解や、取引戦略の説明における事実上の不正確さについて批判されている。^{[11] [12] [13]}他の批評家は、ルイスの取引概念の説明を賞賛し、HFTに対する彼の批判に同意している。しかし、彼は金融規制というより大きな問題に注意を払わず、金融市場における機関間の関係を過度に単純化したと示唆されている。^{[11] [14] [15]}業界幹部の中には、この本を「フィクションに近い」と一蹴した者もいる。^[16]マイケル・ルイスは、彼が「間違っている」と言った人々は、既存のシステムに経済的利害関係を持っていると答えた。^[17]

高頻度取引会社トレードワークスのCEO、マノジ・ナラン氏は、ルイス氏の本は「事実というよりフィクション」であり、ルイス氏にはHFTの入門書が必要だと主張した。^[16]学術ブロガーのスコット・ロックリン氏によるレビューでは、ルイス氏はこの本の中で高頻度取引業者と話をしたことも、言及したこともないと指摘している。 ^[18]アンドリュー・ロス氏はガーディアン紙に寄稿し、この本を「効果的な暴露」と称賛したが、ある金融インサイダー集団を他の集団よりも「英雄的」に位置付けているとして著者を批判した。^[15] 1か月後、エコノミスト紙の記事では、ルイス氏の本は「激しい批判」を招いたが、流動性に関する懸念にはいくらかメリットがあるかもしれないと指摘した。^[13]

ファイナンシャル・ポスト紙の評論家は、ルイス氏がHFTの市場安定化のメリットを示す詳細を意図的に省略したと示唆している。「皮肉なことに、フラッシュ・クラッシュ自体は軽く扱われただけだ。それは、その一時的な急落の主因が規制上のミスの重なりにあったからであり、実際には最後まで抵抗し続けた多くの悪者扱いされたHFTが、その結果、ショックを受けた従来の参加者だけが対応していた場合よりも被害がほんのわずかで済んだからではないか」^[19]

アンドレアス・フレックナーが執筆したオックスフォード大学出版局のハンドブックの章では、フラッシュボーイズはダークプール、フロントランニング、キックバックなどのトピックについて読みやすく、ほぼ正確な入門書であると評されている。しかし、記事では、オンサイト取引の慣行は素人、市場観察者、さらには規制当局でさえ完全に理解するには専門的すぎると示唆している。著者は、SEC規制ではなく自主規制のインセンティブを提供することを推奨している。 ^[12]

スレート誌の金融コラムニスト、フェリックス・サーモンは、高頻度取引の悪影響はヘッジファンドなどの「非常に裕福な」金融仲介業者に限定されていると主張した。彼は、ルイスの物語には「犠牲者が必要」であり、ルイスは「あらゆる修辞的手段を駆使して」数人の億万長者を犠牲者として描写したと指摘した。この本の物語の重要な部分では、リッチ・ゲイツという名の投資信託マネージャーが、自分のファンドが高頻度取引に依存しているために取引ごとに0.04%の手数料を支払っていることを知って「ショックを受けた」。ゲイツ自身の投資信託は、個人投資家に平均2.41%の「経費」を請求していると評論家は指摘した。^[14]

2014年4月、この本はニューヨークタイムズのベストセラーリストで第1位に達し、3週間トップの座を維持したが、 2014年5月18日に『21世紀の資本』に抜かれた。 ^[20]

ブルームバーグのジョナサン・ウェイルは、この本の出版翌日にFBIが高頻度取引に関する捜査を開始したのは、この本の主張が直接の動機だったと示唆している。 ^{[21] [22]}

ルイスの「市場は不正操作されている」というフレーズは頻繁に引用された。^[23]証券取引委員会（SEC）の委員長メアリー・ジョー・ホワイトは、2014年4月29日の議会証言で、ルイスの本の主張についての直接の質問に答えて、米国の金融市場は「不正操作されていない」と述べた。^[24]

元ニューヨーク市長のマイケル・ブルームバーグは2014年5月2日、CNBCのインタビューで「システムは不正操作されていない」と述べ、ルイスの著書の主張に異議を唱えた。^{[25]高頻度取引会社} KCGホールディングスの顧問で元SEC委員長のアーサー・レビットは、ルイスの著書で説明されている高速トレーダーのグループ内にばらつきがあるとコメントし、「この本やHFTに関する一般的な議論で見落とされているのは、投資家の尊厳を尊重するHFTトレーダーとそうでないトレーダーがいるということだ」と述べた。^[26]

金融ジャーナリストのマット・レヴィンは、価格発見を指すのに規制用語である「フロントランニング」を誤って使用する評論家の新たな傾向を批判した。^[27]

2014年4月、ソニー・ピクチャーズがこの本の映画化権を獲得した。同年6月、フラッシュボーイズが映画化されることが発表され、脚本家/プロデューサーとして名高い アーロン・ソーキンが脚本を書き、スコット・ルーディンとイーライ・ブッシュがプロデューサーを務める。このプロジェクトはルイスの本の映画化におけるソーキンとルーディンの2度目のコラボレーションとなり、2人はマネーボールでもそれぞれ同じ役を演じた。^{[28] [29] [30]}

2017年9月までに、プロジェクトは全く進展がなく、開発地獄から抜け出せないかのようだった。ワシントンDCで開催された全米ブックフェスティバルのセッションで、ルイスは本の映画化の障害についての考えを述べた。ワシントンポストのジャーナリスト、ジョエル・アシェンバッハとの会話の中で、ルイスはハリウッドが「アジア人が主演する映画」にキャストしないのが問題だと述べた。（フラッシュボーイズの実際の主人公であるIEX創設者ブラッド・カツヤマはアジア系である。）ルイスは、2014年のソニー・ピクチャーズのハッキングで漏洩した私的なメールから、スタジオがアジア人の主演俳優を起用することや、白人俳優がアジア人のキャラクターを演じることに不安を抱いていることが明らかになったと述べた。^[31]

2018年5月、ソニー・ピクチャーズの脚本オプションが期限切れとなり、 Netflixが映画化権を取得したことが発表された。ベン・ジャコビーが新たな脚本家に指名された。^{[32] [33]}

Wikiquoteにフラッシュボーイズに関する引用があります。

• フラッシュボーイズ公式サイト WWノートン
• IEXウェブサイト
• フェルナンデス、ロバート (2013)。「高頻度取引と自動取引のリスク監視」。doi : 10.2139/ssrn.2285407。SSRN 2285407  。
• 「大論争：HFT イメージとの戦い」、CNBCビデオ (23:09)、ブラッド・カツヤマ (IEX)、マイケル・ルイス、ウィリアム・オブライエン (BATS)、2014 年 4 月 1 日
• ジュディ・ウッドラフ(2014 年 4 月 4 日)。「『フラッシュボーイズ』はウォール街の内なる改革の物語: マイケル・ルイスへのインタビュー」PBS Newshour。2014年4 月 8 日閲覧。