固定投資

経済における固定投資とは、新たに生産された固定資本の購入です。これはフロー変数、つまり単位時間あたりの量として 測定されます。

したがって、固定投資とは、機械、土地、建物、設備、車両、技術などの物理的資産の蓄積です。通常、会社の貸借対照表には、四半期または年間の固定資産の支出額と、所有する固定資産のストックの合計価値の両方が記載されます。

固定投資は、労働、継続的な運営費、材料、または金融資産への投資とは対照的です。金融資産は固定期間保有される場合もありますが (債券など)、物理的な固定資産の購入を伴わないため、通常は「固定投資」とは呼ばれません。このような金融投資のより一般的な用語は「固定期間投資」です。普通預金口座に 1 年または 2 年などの固定期間で預け入れられる銀行預金も同様に「固定期間預金」と呼ばれます。

米国の経済分析局、欧州のユーロスタット、その他の国や国際の統計機関（国際通貨基金など）が提供する固定投資の統計的尺度は、経済学者によって、長期的な経済成長（生産量と雇用の増加）と潜在的な生産性の重要な指標であると考えられることが多い。

他の条件が同じであれば、労働者一人当たりの固定資本の使用量が多いほど、労働者の生産性は高くなります。たとえば、鋤だけで土を耕す労働者は、通常、同じ作業をトラクター駆動の鋤を使って行う労働者よりも生産性が低くなります。トラクターを使えば、より短時間でより多くの土地を耕すことができ、したがって、より短時間でより多くの収穫が得られるからです。トラクターは鋤よりも高価ですが。もちろん、通常は小さな庭を耕すのにトラクターは使用しませんが、大規模農業では、トラクターを使用して得られる収入は、トラクターを使用する費用をはるかに上回ります。労働力が極めて安価で、労働力が豊富である場合を除いて、大規模な耕作に鋤を使用することは経済的ではありません。

企業による固定投資のレベルは、企業のオーナーやマネージャーが今後数年間で売上からより多くの収入を得られる能力についてどの程度自信を持っているかを示しています。その理由は、長期的に見て商業的に実行可能な提案だと思わない限り、数年以上にわたって固定資産に追加の資本を投入する可能性は低いからです。固定投資が利益をもたらすかどうかについて不確実性が高すぎる場合、固定投資を行う可能性は低くなります。

過去数十年間、米国、欧州、日本における固定投資の伸び率は比較的低かったが、例えば中国では比較的高い。相対性は、総固定資本形成とGDPの比率、または就業者一人当たりまたは一人当たりの固定投資として表現されることが多い。

「固定」という用語の使用は、必ずしも資産が「1 か所に留まる」、つまり物理的に移動できないことを意味するのではなく、むしろ資本の 流れの循環 (回転) を指します。

通常、会計上の固定投資とは、「1 年以上保有される物理的資産」を指します。したがって、投資資本は、資本が物理的資産に長期間拘束され、他の目的に使用することができないという意味で「固定」されます。これは、たとえば、利息を生む流動性のある銀行預金の形態の投資資本や、販売すると翌月に収益を生み出す製品を生産するために (たとえば) 5 週間で完全に使い果たされる原材料への投資とは対照的です。

「固定投資」という用語は、決算日時点の固定資産のストックの価値を指す場合もあれば、経済学では、1 年などの会計期間にわたる固定資産の支出フローの価値を指す場合もあるため、いくぶん曖昧です。統計表では、この区別が必ずしも明確に述べられているわけではありません。決算日時点の固定資産に拘束されている資本ストックを指す場合もあれば、四半期または 1 年間に固定設備に費やされた金額を指す場合もあります。

固定投資額は、「総額」（減価償却を考慮する前）または「純額」（減価償却後）で表されます。会計期間中の固定資産の追加額から固定資産の処分額を差し引くことで、純（固定）資本形成の尺度が得られます。

公式統計では、国内の固定資本資産の価値、その減価償却額（または固定資本の減耗）、およびセクター別および資産タイプ別の総固定資本形成額を推定する試みが頻繁に行われます。固定資産は、摩耗や市場での陳腐化により、時間の経過とともに減価します。耐用年数（おそらく 7 ～ 10 年）が終了すると、スクラップ価値しかなくなります（または、少なくともメンテナンス作業や修理が必要になります）。

しかし、公式統計で使用されている「総固定資本形成」（GFCF）の概念は、国の 総固定投資を指すものではありません。

• まず、GFCF は固定資本ストックへの追加額から廃棄固定資産の処分額を差し引いた値のみを測定します。したがって、通常、年間の総固定投資額は、実際には GFCF よりも大きい値になります。「総固定投資額」（総額）は、通常、公表された統計的尺度ではありません。これは、経済学者が主に関心があるのは固定投資の付加価値への貢献、つまり総固定資本ストックへの純追加額（追加額から引き出し額を差し引いた額）であるためです。仮に、固定投資額と廃棄固定資産額が等しい値である場合、総固定投資額は、廃棄固定資産が交換されたことのみを示します。固定資本ストックがどれだけ増加したかを知りたい場合は、固定資産の購入額と固定資産の処分額の関係を知る必要があります。
• 第二に、GFCF には土地購入は含まれず、土地改良への投資のみが含まれます。主な理由は、ある個人または企業が別の個人または企業から土地を購入しても、通常、存在する土地の総量は増加しないためです (干拓地などの土地造成の場合を除く)。同じ土地の所有者が変わるだけです。土地が売却された場合、売り手は資本利得を得ることができますが、土地売却によるそのような利益は通常、公式統計では明示的に示されません。その理由の 1 つは、土地が売り手によって改良または開発された場合は特に、土地の以前の価値の標準的な評価を運用することが難しいことが多いためです。土地の価値はさまざまな要因によって上昇または下落する可能性があり、土地の評価額は場所によって異なる場合があります。せいぜい、会計期間内の土地売却の合計額を推定することしかできません。

統計上、固定資本への投資は中間財への投資と区別する必要があります。固定資産とは異なり、中間財（たとえば、石油、電気、木材、鉄鋼、穀物などの商品）は生産時に完全に消費されます（通常は 1 年以内）。ただし、この区別は必ずしも容易ではありません。たとえば、

• 原材料が使用される前に1年以上保管される場合、
• 固定資産の設置、サービス、保険、修理に費用が発生した場合（購入契約の一部となる場合があります）
• 物理的な「固定」資産が 1 年以内に再び売却される場合。

公式統計では、これらの問題を標準化された方法で処理するために、さまざまな会計慣行が採用されています。さらに複雑なのは、廃棄された固定資産が中古品であるため、再販され、再び使用される可能性があることです（たとえば、中古車）。

固定投資の決定に関する理論の 1 つは、固定資本ストックの現在の量と最適または目標資本ストックとの相違に焦点を当てています。^[要出典] 目標資本ストック (実際の固定資本保有量がそのレベルに等しい場合に企業の利益が最大になるレベル) は、資本の限界生産性が資本の限界費用に等しいレベルとして決定されます。次に、時間単位あたりの純投資の流れは、最適レベルより低い資本を持つことによる損失と、新しい資本を導入するための調整コストをバランスさせることによって決定されます。単位あたりのこれらの調整コストは、導入速度の増加関数である可能性があります。

固定投資決定のもう一つの理論は、トービンの q、つまり、物理的資本の追加単位の取得コストに対する市場価値の比率に基づいており、投資はこの比率の増加関数であると仮定されています。^{[引用が必要]}

今日の固定投資は莫大なものになる可能性があります (たとえば、原子力発電所の建設には 30 億ドルかかる場合があります)。これによりリスクが高まり、多くの財務保証と保険手配が必要になります。

• 国民経済計算体系2008[1]