相互扶助の廃止

相互主義の解消とは、顧客所有の相互組織（相互組織）または協同組合が法的形態を株式会社に変更するプロセスです。^[1]株式化または民営化と呼ばれることもあります。相互主義の解消プロセスの一環として、相互組織のメンバーは通常、後継会社の株式、現金支払い、またはその両方の組み合わせの形で「臨時」支払いを受け取ります。相互化または相互化は反対のプロセスであり、株主所有の会社が相互組織に変換され、通常は既存の相互組織による買収を通じて行われます。さらに、再相互化は、相互社会のメンバーの利益と目的を一致させる、または更新するプロセスを表しています。

相互会社は伝統的に、顧客メンバーから資本を調達して、彼らにサービスを提供している（例えば、住宅金融組合では、メンバーの貯蓄によってメンバーに住宅ローンを提供する）。利益の一部をメンバーに再分配する。対照的に、株式会社は、顧客にサービスを提供するために株主やその他の金融源から資本を調達し、利益または資産を株式投資家または債券投資家に分配する。したがって、相互組織では、顧客と所有者の法的役割が 1 つの形式（「メンバー」）に統合されているのに対し、株式会社では役割が明確に区別されている。これにより、顧客が組織に十分な資金を提供できない場合、または提供しない場合でも、より広い資本基盤が可能になる。ただし、株式会社は、顧客への収益と顧客サービスの最大化だけでなく、所有者への収益の最大化も図らなければならない。これにより、顧客、経営陣、株主の利益が乖離するほど、顧客サービスが低下する可能性がある。^[2]

相互組織化のごく初期の例としては、1835年にカントンの貿易業者の相互保険協会として発足したカントン連合保険協会が、1873年から1882年にかけて事務局長のNJ・イーデによって組織変更され、有限会社として再登録されたことが挙げられます。

組織が相互会社化する方法には、完全相互会社化、スポンサー付き相互会社化、相互持株会社 (MHC)化の 3 つの一般的な方法があります。どのタイプの相互会社化でも、保険契約、未払いローンなどは、組織の法的形態の変更によって直接影響を受けません。

• 完全な非相互化では、相互銀行は完全に株式会社に転換し、（新規発行の）自社株、現金、および/または保険契約者クレジットを組合員または保険契約者に引き渡します。いかなる形でも相互性を維持するための試みは行われません。ただし、相互貯蓄銀行の完全な非相互化では、株式は新規株式公開で投資家に発行されますが、非相互化前に理論上銀行を所有していた預金者は自動的に株式を受け取ることはなく、別途投資する必要があります。米国の連邦および州の規制では、預金者は他の投資家よりも優先的に株式を購入する権利を持ちます。^[3]
• スポンサーによる相互会社化も同様です。相互会社は完全に相互会社化され、その保険契約者またはメンバーに補償が支払われます。違いは、相互会社は基本的に株式会社によって買収されることです。以前の相互会社の株式を受け取る代わりに、新しい親会社の株式が付与されます。
• 相互持株会社は、株式会社と相互会社を組み合わせたハイブリッドな概念です。技術的には、メンバーは会社全体の 50% 以上を所有しています。このため、通常であれば資産の損失と見なされるものに対して、メンバーに多額の補償は支払われません (これは、カナダを含む多くの法域 [4] が相互持株会社の設立を認めない理由でもあります) 。^中核メンバーは、依然として「相互」と見なされる会社の特別なセグメントに隔離されます。残りは株式会社です。この事業部分は、公開取引されるか、組織が上場を選択するまで 100% 所有の子会社として保持される可能性があります。

相互保険が許容される法律を通過させようとした試みが失敗したニューヨークでは、相互保険持株会社は許可されていない。相互保険持株会社の反対者は、ニューヨークでの相互保険持株会社の設立を「合法的な窃盗」と呼んだ。^[要出典]

MHC の非相互化は、2 段階のプロセスの第 1 段階として計画されています。第 2 段階は、MHC ステータスへの移行のプロセスが完了したら、完全な非相互化になります。その他のケースでは、MHC が最終段階になります。

なお、ネイションワイド・ミューチュアル保険会社やマスミューチュアルなど、一部の相互会社は、株式市場に上場している株式会社を所有している。ネイションワイドは、2008年12月31日に、子会社の株式会社を全額買い戻した。^[5]ただし、これらはMHCではなく、1つ以上の株式会社の過半数支配権を持つ相互会社にすぎない。他の相互会社は、他社の株式の一部を所有していることがあるが、それは単なる資産であり、実際に支配しているものではない。最後に、ネイションワイドやマスミューチュアルを含む多くの相互会社は、完全所有の子会社を持っている。子会社は技術的には株式会社である可能性があるが、相互会社がすべての株式を所有している。たとえば、ニューヨーク生命保険年金会社（NYLIAC）は、ニューヨーク生命保険会社（NYLIC）の完全所有子会社である。人はどちらの会社からでも保険契約を購入できるが、NYLICの参加保険を所有している人だけが相互会社の会員である。その他の保険契約者は顧客である。

ストックホルム証券取引所は1993年に初めて相互会社化を解消した取引所であり、ヘルシンキ（1995年）、コペンハーゲン（1996年）、アムステルダム（1997年）、オーストラリア証券取引所（1998年）、トロント、香港、ロンドンの証券取引所が2000年に続きました。 ^[6]シカゴ・マーカンタイル取引所は2000年に株式公開により株主所有の公開会社となりました。「この新規株式公開への道は2000年6月に始まりました。当時は非営利の会員所有組織だったこの組織を、営利の株主所有企業に転換するために、取引所の会員が圧倒的多数で投票したのです。2000年11月13日、CMEは米国で初めて相互会社化を解消し、株式会社となった取引所または商品取引所となりました。」 ^[7]シカゴ・マーカンタイル取引所は2002年12月6日にIPOを行いました。

シカゴ商品取引所も同様に2005年にIPOを実施したが、以前は「個人や会員企業にサービスを提供する、デラウェア州の自主管理、自主規制の非営利、非株式会社」であった。^[8] 香港証券取引所も同様の非相互主義化のプロセスを経て、株式公開された。^[9]

スイスに拠点を置く世界的な金融サービスプロバイダーであるSIX グループは、相互主義組織の特別な形態を代表しています。所有者は、サービス消費者の排他的なグループ、特にスイスおよび外国の銀行に限定されています。これにより、顧客とのより密接な関係が生まれます。なぜなら、顧客は SIX グループ（このカテゴリでは子会社であるSIX Swiss Exchange AG）の株式保有量に応じて、顧客志向の行動に影響を与える可能性があるからです。

1930年以降、米国の200社を超える相互生命保険会社が相互会社化しました。20世紀末から21世紀初頭にかけて、プルデンシャル、メットライフ、ジョン・ハンコック、ニューヨーク相互保険会社、マニュライフ、サンライフ、プリンシパル、フェニックス・ミューチュアルなど、多数の大手相互会社が相互会社化を決定し、相互生命保険会社として蓄積した利益をすべて保険契約者に返還しました。一連の相互会社化で、保険契約者は1,000億ドルを超える現金、株式、保険契約クレジットを獲得しました。これは、顧客への影響については議論されていませんが、新しい所有者にとって非常に有利であると一部の人々は考えています。他の人たちによると、相互会社化のプロセスは顧客に有害です。^[2]

ノースウェスタン・ミューチュアル、マサチューセッツ・ミューチュアル、ニューヨーク生命、パシフィック生命、ペン・ミューチュアル、ガーディアン生命、ミネソタ生命、オハイオ・ナショナル生命、ナショナル生命グループ、ユニオン・セントラル生命、アカシア生命、アメリタス生命を含む他の相互会社の取締役会は、相互会社のままでいるか、相互保険持株会社を設立するかを決定した。2006年末時点で、米国には相互生命保険会社が80社未満しかなかった。これらの相互会社の中には、保険契約者に配当金を支払っているところもある。例えば、ノースウェスタン・ミューチュアルは、2008年に加入保険契約者に50億ドル以上の配当金を支払う予定である。ノースウェスタン・ミューチュアルは、151年前に設立されて以来、保険契約者に650億ドル以上の配当金を支払ってきた。^[10]マス・ミューチュアル・ファイナンシャル・グループのWebサイトでは、生命保険契約の配当金について定義している。^[11]

数多くの農業供給・販売協同組合が相互組織から脱却した。最大の協同組合の一つであるCFインダストリーズは、米国の肥料製造・販売業者で、56年間協同組合連合体であった。CFはその後相互組織から脱却し、2005年に株式の新規株式公開を行った。 ^[12]

もう一つの大きな例は、アイルランドのケリー協同組合クリーマリーズである。これは牛乳と肉の加工業者で、いわゆるアイルランドモデルに基づいて1986年に部分的に非相互主義化し、協同組合の主要事業を公開会社ケリーグループに移管し、協同組合と農家メンバーの間で株式を分割した。^[13]この部分的な非相互主義化以来、協同組合は、農家メンバーが保有する協同組合株の大規模な償還計画に資金を供給するために、ケリーグループに対する保有を徐々に減らしてきた。^[14]

マレー・ゴールバーン協同組合^[15]とオーストラリアの2016年の酪農危機^[16]も大きな例です。

住宅金融組合は、19世紀に英国で個人貯蓄や住宅ローンのために誕生した相互抵当提供組織の一形態である。20世紀の大半、住宅金融組合は小売貯蓄市場で大きなシェアを占め、1986年住宅金融組合法による規制緩和後に最盛期を迎えた。同法の施行後、1989年に第2位だったアビー・ナショナルに始まり、最大のハリファックス住宅金融組合を含む多くの大規模組合がすぐに株式会社に転換し、そのうちのいくつかはその後他の銀行に買収された。多くの組合はすぐに投機的な「カーペットバッガー」の標的となった。カーペットバッガーは、相互組合化の際に現金または株式で思いがけない利益を得るため貯蓄口座を開設した。最大の相互組合であるネイションワイド住宅金融組合など、残存する組合のほとんどは、カーペットバッガーに対する防御策として規則にポイズンピル条項を採用した。これらは、新規メンバーに相互会社化による補償金を慈善団体に譲渡することを義務付ける慈善譲渡条項の形をとった。^[17]

英国の自動車運転者団体である自動車協会は相互会社から独立し、1999年にセントリカ社に買収された。売却は2000年7月に11億ポンドで完了した。

多数の農業供給協同組合が相互組織化を解除したのと同様に、少数の一般小売消費者協同組合も相互組織化を解除したか、または解除を検討している。1997年、アンドリュー・リーガンは、その名前にもかかわらずそれ自体が大規模な小売業者であった英国の巨大企業であるCo-operative Wholesale Societyを相互組織化するために敵対的買収を仕掛けたが、失敗に終わった。2007年、スコットランドの小規模小売業者であるマッセルバラ・アンド・フィッシャーロウ協同組合は、相互組織化に必要な手順のほとんどまたはすべてを完了した。2008年、スイスの競争規制当局は、スイスの大手スーパーマーケットチェーンであるCoopとMigrosに相互組織化を推奨した。^[18]

アイルランドの食料品店所有の小売協同組合であるADMロンディスは、2004年に資本構成を非上場の公開有限会社に変更し、所有者が株式を市場価格で非公開で取引できるようにした。

• カーペットバッガー（イギリス）
• 法人化
• 金融機関
• 相互保険
• 民営化
• サッチャー主義

• ジョン・W・カーソン「自主規制における利益相反」
• アンドレアス・M・フレックナー、「岐路に立つ証券取引所」

• 気持ちは通じない パタキ知事の相互持株会社法案の分析（ニューヨーク州議会、1998 年）
• 相互生命保険会社の再編状況（米国）
• 協同組合の問題 – 相互扶助の廃止 – 国際協同組合同盟
• ポロック、イアン (2008-09-29)。「結局、それほど良い考えではないのか?」。bbc.co.uk。BBCニュース。「後から考えれば、住宅金融組合のままで、今となっては間違いだったと思われる信用収縮があった場合よりも、彼らはより多くの資金を集めていただろう」とエイドリアン・コールズ氏は語った。しかし、ジョン・リグルスワース氏は、このために彼らが独立性を失うことは決して避けられなかったわけではないと主張している...– 英国で相互会社から独立した最後の住宅金融組合が独立を失った後の分析
• [1] メットライフ、ニューヨーク生命、プリンシパル・ミューチュアルなど、国内最大手の相互生命保険会社が「相互持株会社」を設立して、保険契約者のお金1000億ドルを盗もうとした経緯と、それが阻止された経緯。