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金融政策委員会（MPC ）はイングランド銀行の委員会であり、年に8回、3日半にわたって会合を開き、英国の政策金利（イングランド銀行の基準金利）を決定します。
また、量的緩和やフォワードガイダンスなど、政府の金融政策枠組みの他の側面を指示する責任も負っています。委員会はイングランド銀行総裁を含む9人のメンバーで構成され、主に消費者物価指数（CPI）によるインフレ率を政府が設定した目標値（現在、2019年時点では年間2%）に近づける責任を負っています。 [ 1 ]成長と雇用を支援するという二次的な目標は、2013年3月に強化されました。
1997年5月6日、同年の総選挙からわずか5日後に発表され、1998年イングランド銀行法で正式に金利設定の運営責任を与えられたこの委員会は、政治的干渉から独立し、金利決定の信頼性を高めることを目的として設計された。各委員は1票を持ち、その投票に対して責任を負う。各会議の議事録は委員会の金融政策決定とともに公表され、委員は定期的に財務特別委員会に召喚されるほか、年間を通じて様々なイベントで幅広い聴衆に向けて講演を行う。
同委員会は、英国の金融政策の策定を担当しており、[ 2 ]最も一般的には、銀行への貸出金利（正式にはイングランド銀行基準金利、略してBOEBR）の設定を通じて行われます。 [ 3 ]法律で定められているように、決定は、政府のインフレ目標（2016年時点で消費者物価指数で年間2% ）によって定義される物価安定を第一の目的として行われます。[ 2 ]目標は、1997年以前に財務省が使用していた「バンド」ではなく、「ポイント」の形をとります。 [ 4 ]同委員会の第二の目的は、政府の経済政策を支援し、成長と雇用の目標達成を支援することです。[ 2 ]この第二の目的は、当時の財務大臣ジョージ・オズボーンが2013年3月の予算で強化し、金融政策委員会（MPC）に、中期的に金利を上回るインフレ率をより公然と「トレードオフ」して他の経済指標を押し上げるための裁量権が与えられました。[ 5 ]金融政策委員会は財政政策を担当しておらず、財政政策は財務省自身が担当しているが、[ 4 ]会合では財務省から財政政策の動向について説明を受ける。[ 3 ]
1998年イングランド銀行法（c. 11）に基づき、インフレ率が目標を上下1パーセントポイント以上超えた場合、イングランド銀行総裁は財務大臣に公開書簡による説明を書かなければならず、その後は物価が許容範囲内に戻るまで3か月ごとに書簡を書かなければならない。また、問題解決のためにイングランド銀行がどのような計画を立てているか、そしてその間どのくらいの期間その水準にとどまると予想されるかについても明記しなければならない。[ 2 ]
2009 年 1 月、首相は金融市場の流動性を高めることを目的として、金融政策委員会 (MPC) が管理する資産購入ファシリティ(APF) を発表した。 [ 6 ]委員会は前年の秋にすでに利下げを開始していたが、こうした変更の効果が出るまでには最長 2 年かかる場合があり、金利はゼロを下回ることはできない。2009 年 3 月までに、インフレ率が非常に低い水準にあり、金利がすでに 0.5% であったため、MPC はAPF を通じて量的緩和(QE) プロセス、つまり経済に直接資金を注入するプロセスを開始することを決定した。委員会は、国債 (ギルト債) と、民間企業が発行する少量の質の高い債務をイングランド銀行に購入させた。 [ 7 ]当初は非ギルト債が APF ポートフォリオの無視できない部分を占めていたが、2015 年 5 月時点では APF のすべてがギルト債として保有されていた。[ 8 ] 2013年8月7日、マーク・カーニー総裁は、将来のインフレを抑制するための3番目の手段として、委員会の最初のフォワードガイダンスを発表した。 [ 9 ]
金融政策委員会（MPC）に対する批判は、成長と雇用を犠牲にしてインフレに重点を置きすぎている点に集中しているが、[ 2 ] 2013年3月の委員会の権限の改訂によって、その批判は緩和された可能性がある。また、貸し手が金利変更を転嫁することに消極的であること、[ 10 ]および量的緩和（QE）の導入と管理が委員会の政治化を招く恐れがあることについても不満が述べられている。[ 11 ]
従来、金利は財務省が決定していた。1992年の改革後、当局者は定期的に会合を開き、議事録を公表したが、政府から独立していなかった。[ 4 ]その結果、金融政策に関する純粋に経済的な判断が政治的要因によって曇らされているという認識が生まれた。[ 10 ]
1997年5月6日、財務大臣ゴードン・ブラウンは、独立したイングランド銀行に金利設定の運営責任を与えた。[ 10 ]新しい「金融政策委員会」の設立に関するガイドラインは、1998年イングランド銀行法に定められた。同法はまた、MPCの責任も定めており、MPCは毎月会合を開き、その構成員は総裁、2人の副総裁、イングランド銀行の2人の執行役員、および財務大臣が任命する4人のメンバーで構成される。すべての会合の議事録は6週間以内に公表することになっていた（1998年10月、委員会は1回の会合後すぐに公表する計画を発表した[ 12 ]）。同法は、政府に少なくとも年に一度、物価安定目標と成長および雇用目標を定める責任を与えた。[ 13 ]政府がMPCに設定した当初のインフレ目標は、RPI-Xインフレ率で年率2.5%であったが、2003年にCPIで2%に変更された。[ 4 ]政府は、緊急時に銀行が設定するレートについて指示する権利を留保した。[ 14 ]
1998年から2006年にかけては、インフレ率が目標値から1パーセントポイント以内に収まるという前例のない物価安定期を迎えた。これは、インフレ率が目標範囲外に40%以上も留まる可能性があるという以前の予測とは正反対の結果である。2007年に財務委員会向けに作成された報告書では、金融政策委員会（MPC）の政府からの独立性が「短期的な政治的考慮が金利決定に影響を与える余地を減らした」と指摘されている。また、MPCの設立は「即座に信頼性の向上をもたらした」とも述べられている。[ 4 ]この間、MPCは金利を3.5%から7.5%の間で比較的安定的に維持した。[ 15 ]
しかし、2008年の金融危機によりこの安定期は終わり、2007年4月16日、当時の総裁（マービン・キング）は、インフレ率が目標の年間2%から1パーセントポイント以上（3.1%）乖離した理由を説明する最初の金融政策委員会（MPC）公開書簡を財務大臣（ゴードン・ブラウン）に書かざるを得なかった。[ 16 ] 2013年2月までに、彼は財務大臣にこのような書簡を14通書かなければならなかった。[ 17 ] 2008年10月から2009年3月にかけて、デフレを回避し成長を促進するために、政策金利は6回引き下げられ、史上最低の0.5%となった。2009年3月、MPCは量的緩和プログラムを開始し、当初750億ポンドを経済に注入した。[ 18 ] 2010 年 3 月までに、量的緩和のために確保された資金の額も 2,000 億ポンドに増加し、[ 19 ]その後 2011 年 10 月以降にさらに 750 億ポンド増加しました。[ 20 ] MPC は、2012 年 2 月[ 21 ]と 7 月[ 22 ]に、さらに 2 回の 500 億ポンドの量的緩和を発表し、合計額を 3,750 億ポンドにすると同時に、基準金利を 0.5% に維持しました。[ 22 ] 2013 年 3 月、財務大臣のジョージ・オズボーンは、MPC に対し、適切なフォワードガイダンスを通じて長期間にわたって低金利を維持することを約束するという米国の対応機関 (連邦準備制度理事会) に倣うよう求め、[ 5 ] MPC は8 月 7 日にこれに応じました。[ 9 ]
これらの措置は最終的にデフレを回避するには不十分であることが判明した。2013年8月に就任したマーク・カーニー総裁は、2015年2月に最初の公開書簡を発表し、インフレ率が金融政策委員会（MPC）の歴史上初めて1％を下回った理由を説明した。[ 23 ]その後、2015年4月には0.1％のデフレが発生し、1960年代以来初めて消費者物価指数（CPI）の伸びがマイナスとなり、2通目の書簡が発表された。[ 24 ] 2015年2月現在、カーニー総裁はこのような書簡を5通発表している。[ 25 ] 2016年6月の英国の欧州連合離脱決定を受けて、MPCは政策金利を0.5％から0.25％に引き下げた。これは2009年3月以来初めての変更だった。[ 26 ]同時に、600億ポンド相当の量的緩和のさらなる実施を発表し、総額は4350億ポンドとなった。[ 26 ]
2014年12月、世界銀行は、委員会の意思決定プロセスの透明性を向上させることを目的としたケビン・ウォーシュが作成した報告書の勧告を採用した。 [ 27 ]
2014年4月の人事異動後、委員会は現在以下のメンバーで構成されています。[ 3 ]
各メンバーは同等の重みを持つ1票を持ち、[ 3 ]その投票に対して公に責任を問われる可能性がある。[ 4 ]知事は会議の議長を務め、最後に投票を行い、同数の場合は決定票を投じる。[ 28 ]財務省の代表者は会議に出席できるが、投票権のないオブザーバーとしてのみ出席できる。[ 3 ]
MPCは年8回会合を開き[ 3 ] 、そのうち4回は金融政策委員会との合同会合である[ 27 ]。半日の「MPC前会合」（通常は前週の水曜日）の後、会合は3日間、通常は木曜日、月曜日、水曜日に開催される[ 3 ] 。ケビン・ウォーシュが提唱した改革が実施される前は、会合は一般的に毎月第1月曜日の後の水曜日と木曜日に開催されていたが、このスケジュールから外れる場合もあった。例えば、2010年には、6日に予定されていた総選挙との重複を避けるため、会合は5月5日/6日から7日/10日に延期された[ 29 ] 。 2015年5月の会合も同様に延期された[ 30 ] 。
3日間の会合の初日、委員会は、イングランド銀行のエコノミストや地域代表者から提示された英国経済および世界経済に関するデータを検討し、議論のテーマを特定して検討します。[ 3 ] 2日目は主要な政策議論で構成され、MPCメンバーは個人的な見解を説明し、適切な行動方針について議論します。[ 3 ]総裁は、多数派の支持を得られる可能性が最も高い政策を選択し、会合の3日目に投票が行われます。各メンバーは1票を持ちます。[ 3 ]少数派のメンバーは、自分が望んでいた行動を表明するよう求められます。[ 3 ]委員会の決定は、会合が終了した翌日の正午に発表されます。[ 28 ] 2015年の手続き変更後、各会合の議事録（各メンバーの政策選好を含む）は、決定が発表されるのと同時にイングランド銀行のウェブサイトに掲載され、「スーパーサーズデー」効果をもたらしています。[ 31 ] 2015 年 8 月以前は、委員会の決定は会議最終日の正午に公表されていましたが、議事録が公表されるまでには 2 週間の遅延がありました。[ 32 ] 2015 年 3 月の会議からは、8 年の遅延の後ではありますが、会議の完全な議事録も公表されることになります。[ 27 ]
会議以外では、MPCのメンバーは、議会委員会（多くの場合、財務委員会）の会議を通じて、議会から決定に関する質問に答えるよう求められることがあります。MPCのメンバーはまた、同じ目的で全国各地の聴衆に向けて講演を行います。インフレに関する彼らの見解と予測は、イングランド銀行の四半期インフレ報告書にも再掲載されます。[ 3 ]
2024年9月現在、現在の委員会は以下で構成されています。[ 33 ]
任命日順に、委員会の元メンバーは以下のとおりです。
記載されている日付は、彼らの現在の任期が終了する予定日、または既に終了した日を示しています。
2008年1月現在、当時のイングランド銀行総裁マービン・キングは、1997年以降のすべてのMPC会合に参加した唯一のメンバーである。 [ 34 ]その結果、キングが退任した後の最初の会合である2013年7月のMPC会合以降、すべての会合に出席したメンバーは一人もいなくなった。2016年現在、ケイト・バーカーは、3年間の任期を3期務めた唯一の外部メンバーである。[ 35 ]