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ベンチャーキャピタルトラスト（VCT）は、小規模で成長中の企業にベンチャーキャピタルを提供し、投資家に収入（配当金の分配という形で）やキャピタルゲインを提供するように設計された、税制上有利な英国のクローズドエンド型集団投資スキームです。VCTは、英国の投資信託や米国の事業開発会社に匹敵する、上場プライベートエクイティの一形態です。これらは、英国の新規事業への投資を促進するために、保守党政権が1995年財政法[ 1 ]で導入しました。
VCT（ベンチャーキャピタル信託）の構造は、ロンドン証券取引所に上場している公開有限会社と同様です。VCTは通常、上場していない他の企業に投資しますが、 AIM（米国証券取引所上場市場）に上場している企業に投資することも可能で、中にはこの分野に特化したVCTもあります。VCTは、投資対象企業において少数株主となる傾向があり、過半数の株式を保有するプライベートエクイティ投資とは対照的です。
VCT（ベンチャーキャピタル信託）が発行する新規株式に投資する投資家と、株式市場などで中古株式を購入する投資家では、税制上の優遇措置が異なります。
取得方法に関わらず、VCT株式については以下の優遇措置が適用されます。
新株（VCT株式募集に応募して取得した株式）についても同様の優遇措置が適用され、さらに[ 2 ]
所得税控除率は長年にわたって変更されてきた。直近の変更は、2025年11月の予算案で30%から20%に引き下げられたことである。
この優遇措置は、1課税年度あたり最大20万ポンド（2006年4月6日以前は10万ポンド）までの投資に適用され、かつ、投資を5年間（2006年4月6日以前に発行された株式の場合は3年間）保有し続けることが条件となります。
2004年4月6日より前に発行された株式については、キャピタルゲイン税の繰り延べ措置が提供されました。投資の前後12ヶ月以内に他の資産の売却益に対する税金を納付する必要のある投資家は、VCT株式を売却するまでキャピタルゲイン税の支払いを延期することができました。
VCT（ベンチャーキャピタル信託）は、新規株式の発行によって資金を調達します。VCTの運用者は、調達した資金を3年間運用します。この期間中、運用者は資金を現金または現金同等物として保有したり、国債、債券、場合によっては投資信託やオープンエンド型投資会社（OEIC）を購入したりして、投資家の収益最大化を目指します。
株式発行から3年以内に、VCTの資産の少なくとも80%を「適格」保有資産に投資する必要があります。[ 3 ]これらは、非上場企業および代替投資市場（AIM）で株式が取引されている企業の株式または証券（少なくとも5年間のローンを含む）の保有資産と定義されています。これらの企業は英国に恒久的施設を有し、「適格取引」を行っている必要があります。[ 4 ]残りの最大20%は、政府証券、国債、優良株などの分野に投資することができます。
2026年4月6日以降、VCTは 適格企業に最大1,000万ポンド、知識集約型企業（KI）に分類される企業には最大2,000万ポンドまで投資できます。個々の投資はVCT資産の15%を超えてはなりません。VCTが投資する企業の総資産は、 投資前評価額で3,000万ポンドを超えてはならず、従業員数は250人以下でなければなりません。投資先の企業がロンドン証券取引所に上場した場合、その投資は最長5年間、適格VCT投資として扱われ続けます。
VCTは通常、以下の基準に従って分類できます。[ 5 ]
ベンチャーキャピタルトラストは設立後最初の9年間で、年間平均1億8100万ポンドを調達した。この期間中、投資家はVCTへの出資に対して20%の所得税控除を前払いで受けることができ、またキャピタルゲインを繰り延べることでキャピタルゲイン税を回避することができた。[ 6 ]
2004年、ゴードン・ブラウン財務大臣 は所得税控除額を一時的に40%に倍増し、同時に年間控除額も個人1人あたり年間20万ポンドに倍増したが、キャピタルゲイン税の繰り延べは廃止された。これらの変更により、VCTの資金調達額は2004/05年度に5億500万ポンド、2005/06年度に7億7900万ポンドへと急増し、後者は15年間破られることのない記録となった。[ 7 ]
2006年4月に所得税控除率が30%に引き下げられ、同時に最低保有期間も5年に延長されて以来、VCT（ベンチャーキャピタル信託）が当該課税年度に調達した金額は、10年間 にわたり5億ポンドを超えることはなかった。
2018/19年度には7億3100万ポンドが調達され、その中で最も多くの資金を集めたのはOctopus Titan VCTで、2億2770万ポンドに達し、VCT株式募集の記録となった。[ 8 ]
2019/20年度には、英国が欧州連合を離脱し、COVID-19パンデミックにより英国で事業が広範囲に混乱した 年に、VCTへの投資額は6億1900万ポンドに減少した。 [ 9 ]
2020/21年度には6億8500万ポンド が調達され、前年度より11%増加したが、COVID-19パンデミックの経済的影響に対する不確実性を反映して、VCT株式募集の全体的な規模は7.5%減少した。[ 10 ]
2021/22年度には過去最高の11 億3000万ポンドが調達され、そのうち1億7000万ポンドはAIM VCTによるもので、これも過去最高額だった。この年は、Mobeus VCTが開始から1日で3500万ポンドを調達するなど、急速に売れた案件が目立った。[ 11 ]
2022/23年度の英国経済は、高インフレ、政情不安、ロシアによるウクライナ侵攻の継続など、経済的不確実性に満ちた状況にあった。10 億8000万ポンドが調達され、前年比5%減となった。オクトパス・タイタンVCTが2億3700万ポンドを調達し、個別のVCT募集としては新記録を樹立した。AIM VCTの調達額はわずか8500万ポンドで、前年の半分にとどまった。 [ 12 ]
2023/24年度の資金調達額は8億8200 万ポンドに減少した。[ 13 ]この差額の約66%は、2024年に資金調達を停止した単一の信託であるOctopus Titan VCTによる1億3100万ポンドの資金調達不足によるものである。[ 14 ]総額は2024/25年度に8億9500万ポンドにわずかに増加し、2026/27年度には9億1800万ポンドとなり、過去3番目に高い年となった。[ 15 ]
VCTが課税年度ごとに調達した総額は以下のとおりです。[ 6 ]