貿易信用保険

貿易信用保険、事業信用保険、輸出信用保険、または信用保険は、民間保険会社や政府の輸出信用機関が、長期債務不履行、支払不能、倒産などの信用リスクによる売掛金の損失を防ぎたい企業に提供する保険契約およびリスク管理商品の一種です。この保険商品は損害保険の一種であり、個人が借金返済に必要な収入の損失リスクから身を守るために取得する信用生命保険や信用障害保険などの商品と混同しないでください。貿易信用保険には、通貨問題、政情不安、収用などによる外国の買い手による支払い不履行リスクを保証するために同じ保険会社が提供する政治リスク保険の要素を含めることができます。

これは、貿易信用保険が国際貿易を促進する上で果たす重要な役割を示しています。貿易信用は、前払いまたは代金引換の条件の代替としてベンダーから顧客に提供され、顧客が販売から収入を得て製品またはサービスの支払いを行う時間を提供します。これにより、ベンダーは不払いリスクを負う必要があります。現地または国内の状況、および輸出取引では、法律、税関のコミュニケーション、および顧客の評判が十分に理解されていない場合にリスクが増大します。不払いリスクの増大に加えて、国際貿易では、製品の出荷から販売可能になるまでの時間の問題があります。売掛金はローンのようなもので、ベンダーが投資し、多くの場合借り入れた資本を表します。しかし、これは支払われるまで安全な資産ではありません。顧客の負債が信用保険で保護されている場合、保険で保護された建物のように、大規模でリスクの高い資産はより安全になります。この資産は、貸付機関によって担保と見なされ、それに基づくローンは取引の費用を負担し、より多くの製品を生産するために使用されます。したがって、貿易信用保険は貿易金融ツールです。

取引信用保険は、債務者の破産による売掛金の損失を防ぐために企業が購入します。この商品は個人では利用できません。この保険の費用 (保険料) は通常、毎月請求され、その月の売上の割合または未回収売掛金全体の割合として計算されます。

貿易信用保険は通常、買い手のポートフォリオをカバーし、長期の債務不履行、支払い不能、または倒産の結果として未払いとなっている請求書または売掛金の合意された割合を支払います。保険契約者は、各買い手に対する販売を保険でカバーするために、買い手ごとに信用限度額を適用する必要があります。保険料率は、保険対象の買い手ポートフォリオの平均信用リスクを反映しています。さらに、信用保険は単一の取引または買い手 1 社のみとの取引をカバーすることもできます。

2020年の報告書によると、米国では少なくとも年間6,000億ドルの売上が貿易信用保険によって支えられており、保険を確保できなかったために500億ドルの売上が失われたとされています。^[1]

貿易信用保険（さらには間接的に信用デリバティブ）の歴史的先例は、少なくとも1860年代にまで遡る。当時、ジョンズ・ホプキンスは信用リスクに見合う価値があると判断した個人や企業の手形を、価格（最大5％）で裏書し、手形の所持人が手形を割引き、つまり別の企業や銀行に売却しやすくした。[ ^{2] : 198–200}これによりコマーシャルペーパーの売却可能性が高まり、^{[2] : 198–200}特にクレジットカードがなかった時代には貿易が活発化した。ホプキンスは、手形の発行者とその事業運営方法に関する直接の知識に基づく直感に基づいて、信用リスク評価を完全に頭の中で行っていた。^{[2] : 198–200}この点において、彼の紙の裏書は、今日の信用報告への依存とはまったく異なっている。ホプキンスは「いかなる種類の報告も要りません。私は自分の判断に頼り、その判断は私を裏切ることはありません」と述べた。これはホプキンスの主な活動である投資と多くの共通点があり、本質的には成功すると思われる企業やビジネスマンに賭ける別の形であった。手数料を取って手形に裏書きする慣行は、ホプキンスが米国で活動する以前からロンドンでは知られていたが、米国ではほとんど知られていなかった^{[2] : 198–200}

正式な貿易信用保険は 19 世紀末に誕生しましたが、主に第一次世界大戦と第二次世界大戦の間に西ヨーロッパで発展しました。多くの国で複数の会社が設立され、そのうちのいくつかは国家に代わって輸出の政治的リスクも管理していました。

1991 年に英国輸出信用保証局の短期部門が民営化された後、貿易信用保険市場の集中化が進み、現在では 3 つのグループが世界の信用保険市場の 85% 以上を占めています。これらの主要プレーヤーは西ヨーロッパに重点を置きましたが、急速に東ヨーロッパ、アジア、南北アメリカへと拡大しました。

• オイラーヘルメスは、アリアンツグループの2つの信用保険会社の合併により誕生しました。オイラーヘルメスは世界最大の信用保険会社です。^[3]
• Coface は、 BPCEグループの融資、資産管理、金融サービス部門であるNatixisの完全子会社です。Coface は、世界最大の直接プレゼンスを誇ります。
• アトラディウスは、NCMとゲルリング・クレジット保険が合併して誕生しました。その後、ゲルリング保険グループから分離され、アトラディウスに改名されました。

貿易信用保険には、保険会社の裁量でキャンセルまたは削減できる補償から、保険期間中に保険会社がキャンセルまたは削減できない補償まで、さまざまなバリエーションが開発されてきました。他のプログラムでは、保険契約者が保険引受人として行動できる場合があります。

貿易信用保険は、主に海外または輸出の売掛金を保護するためによく知られていますが、国内の売掛金保護にも貿易信用保険を使用する市場セグメントが常に存在してきました。国内貿易信用保険は、顧客基盤が統合され、より少ない顧客に対してより大きな売掛金が発生する際に、企業に必要な保護を提供します。これにより、顧客が支払いを行わない場合、さらに大きなエクスポージャーとより大きなリスクが生じます。この分野で新しい保険会社が加わったことで、企業にとって国内の保険が利用可能になりました。

多くの企業は、2007年から2008年の金融危機の間、保険金請求件数が大幅に増加したことと、破綻企業への販売を引き受け続けると大きな損失が出ると保険会社が予測したことを受けて、保険会社が取引信用保険を撤回したことに気付いた。英国保険協会（ABI）は、2009年第1四半期の取引信用保険請求件数が2008年の同時期の6,225件から48%増加して9,213件に上ったと報告した。2008年に英国で発生した請求額は3億6,000万ポンドで、2007年の2億5,700万ポンドに比べて増加している。^[4]保険の撤回により、保険会社が不況を深刻化・長期化させているとの非難が起こり、企業は保険なしで販売するリスクを負うことができず、規模を縮小するか廃業せざるを得なくなった。保険会社は、自分たちが危機の原因ではなく、経済の現実に対応して警鐘を鳴らしているだけだと主張して、これらの批判に反論した。^[5] ABIは2009年4月に貿易信用保険に関する原則声明を発表し、貿易信用保険会社がどのように運営し、顧客に期待できるサービスについて知らせるかを定めた。原則声明には以下の内容が含まれていた。

• リスク評価の決定がどのように行われるかの概要
• 「リスクの公正な評価」の性質、保険会社がリスク評価を完了するために必要な情報の種類、顧客の財務状況に関する透明性の要件
• 信用保険の適用を停止または大幅に縮小する決定の理由を提示し、決定に対する異議申し立てを迅速に解決する約束、および
• 英国企業が引き続き取引を継続できる可能性を最大限に高めるために銀行や企業と協力するという約束。^{[4] [6]}

2009年、英国政府は短期の50億ポンドの貿易信用トップアップ緊急基金を設立した。しかし、利用可能な資金50億ポンドのうち、利用額がわずか1,800万ポンドにとどまったため、これは失敗とみなされた。^[5]

2020年には、パンデミックに関連した信用リスクの不確実性によって引き起こされた貿易信用保険の適用拒否の新たな波が貿易を脅かした。^[1]

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