自己資本利益率

自己資本利益率（ROE ）は、企業の自己資本に対する収益性を示す指標です。^{[ 1 ]} ここで、

ROE = ⁠純利益/平均株主資本⁠ ^{[ 1 ]}

したがって、ROEは、会計年度の純利益（優先株配当控除後、普通株配当控除前）を総資本（優先株を除く）で割った値をパーセンテージで表したものです。株主資本はすべての資産からすべての負債を差し引くことで計算できるため、ROEはNAV（純資産価値）に対するリターン、つまり資産から負債を差し引いたものと考えることもできます。

ROEは、株主資本1ドルあたりどれだけの利益が生み出されているかを測定する指標であり、企業が自己資本をどれだけ効率的に活用して利益を生み出しているかを示す指標である。

ROEは、特に同じ業界の企業の業績を比較するために用いられます。資本利益率と同様に、ROEは経営陣が保有する自己資本から収益を生み出す能力の尺度です。一般的に、15～20%のROEは良好とみなされます。^{[ 2 ]}

ROEは、他の財務比率と併せて、株式評価の要素の一つです。ただし、ROEが高いほど株価も高くなるのは当然ですが、実際には、ROEに基づいて企業の株価を予測するには、他の多くの要因に依存するため、ROEだけでは役に立たないことに注意が必要です。^{[ 3 ]}

これら2点については、以下で詳しく説明します。

デュポン式[ ^{4 ]} （戦略的利益モデルとも呼ばれる）は、経営陣がROEを3つの実行可能な構成要素に分解することを可能にするフレームワークであり^、これらの「価値の推進要因」は、業務効率、資産利用、および財務である。ROEは、純利益率に資産回転率と会計レバレッジを掛けたものとなる。

$自己資本利益率 (ROE) = 純利益 / 売上高 × 売上高 / 総資産 × 総資産 / 株主資本$

このアプリケーションは、主に財務管理またはファンド管理に利用されます。

• 自己資本利益率を3つの構成要素に分解することで、財務管理者はROEの経時的な変化を理解しやすくなります。たとえば、純利益率が上昇すると、売上ごとに得られる収益が増え、結果として全体のROEが高くなります。同様に、資産回転率が上昇すると、企業は所有する資産単位ごとに多くの売上を生み出し、これもまた全体のROEが高くなります。最後に、会計上のレバレッジを高めるということは、企業が自己資本による資金調達に比べて負債による資金調達をより多く利用することを意味します。債権者への利払いは税控除の対象となりますが、株主への配当金は対象外です。したがって、企業の資本構成における負債の割合が高いほど、ROEは高くなります。^{[ 2 ]} 財務レバレッジのメリットは、利払いのデフォルトリスクが高まるにつれて減少します。企業が負債を過剰に抱えると、債権者がより高いリスクプレミアムを要求するため負債コストが上昇し、ROEが低下します。^{[ 5 ]}負債の増加が企業のROEにプラスの貢献をするのは、その負債の対応する資産収益率（ROA）が負債の金利を上回る場合のみです。 ^{[ 6 ]}

• このようにROEの源泉を特定することで、投資アナリストは企業とその評価方法についてより深く理解することができます。^{[ 1 ]}ここで、アナリストは現在のROEの源泉を企業の過去および競合他社と比較し、それによって価値の原動力をよりよく理解します。特に、前述のように、ROEは株式の成長率、ひいては配当の成長率の推定値を算出するために使用されます。これらはそれぞれ、終末価値の計算、および/または配当割引モデルの評価結果に反映されます。関連して、上場企業においては、この分析により、経営陣は 株主の​​要求収益に対するパフォーマンスの不足を未然に防ぐことができます。^{[ 7 ]}これは、「投資家を満足させるためには、企業はよりリスクの低い投資から得られる収益よりも高いROEを生み出すことができなければならない」ため、企業の株価の下落につながる可能性があります。^{[ 8 ]}

• ビジネスおよび金融分野の略語一覧
• 総資産利益率（RoA）
• ブランド投資収益率（ROB）
• 投下資本利益率（ROCE）
• 資本利益率（RoC）
• 純資産利益率（RoNA）
• レバレッジ（金融）