Loading article…
自己資本利益率（ROE ）は、企業の収益性を自己資本と比較して測定する指標です。[1 ]
- ROE = 純利益/平均株主資本 [1]
したがって、ROE は、会計年度の純利益(優先株配当後、普通株配当前) を総資本 (優先株を除く) で割ったものをパーセンテージで表したものに等しくなります。株主資本はすべての資産からすべての負債を差し引いて計算できるため、ROE はNAVに対する利益、つまり資産から負債を差し引いたものと考えることもできます。
使用法
ROE は、株主資本1 ドルあたりにどれだけの利益が生み出されているかを測定するもので、企業が利益を生み出すために資本をどれだけ有効活用しているかを示す指標です。
ROEは、特に同じ業界の企業の業績を比較するために使用されます。資本利益率と同様に、ROEは経営陣が利用可能な資本から収益を生み出す能力の尺度です。15〜20％のROEは一般的に良好と見なされます。[2]
ROEは他の財務比率と関連して株式評価の要素でもあります。ROEが高いほど株価も高くなると直感的に考えられますが、実際にはROEに基づいて企業の株価を予測することは、他の多くの要因に依存するため、それだけでは役に立ちません。[3]
これらは両方とも以下に詳しく説明されています。
デュポンの公式
デュポンの公式[ 4]は、 戦略的利益モデルとしても知られ、経営陣がROEを3つの実用的な要素に分解できるフレームワークです。これらの「価値の原動力」は、業務の効率、資産の使用、財務です。ROEは、純利益率×資産回転率×会計レバレッジです。
- 自己資本利益率を 3 つの要素に分割すると、財務管理者がROE の経時的変化を理解しやすくなります。たとえば、純利益率が上昇すると、売上ごとに収益が増え、全体的な ROE が高くなります。同様に、資産回転率が上昇すると、企業は保有資産 1 単位あたりの売上が増え、全体的な ROE が高くなります。最後に、会計レバレッジの増加は、企業が自己資本よりも負債による資金調達を多く使用することを意味します。債権者への利子支払いは税控除の対象となりますが、株主への配当金支払いは対象となりません。したがって、企業の資本構成における負債の割合が高いほど、ROE が高くなります。[2] 利子支払いの不履行リスクが高まると、財務レバレッジのメリットは減少します。企業が負債を過剰に負うと、債権者がより高いリスク プレミアムを要求するため負債コストが上昇し、ROE が低下します。[5]負債の増加が企業の ROE にプラスの影響を与えるのは、その負債の対応する資産利益率 (ROA) が負債の金利を上回る場合のみです。[6]
- 同様に、このようにROEの源泉を特定することで、投資アナリストは企業とその評価方法についてよりよく理解できるようになります。[1]ここで、アナリストは現在のROEの源泉を企業の歴史や競合他社と比較し、それによって価値の原動力をよりよく理解します。特に、前述のように、ROEは株式の成長率、ひいては配当の成長率の推定値の作成に使用されます。これらは、それぞれターミナルバリューの計算および/または配当割引モデルの評価結果に反映されます。関連して、この分析により、経営陣は 株主の要求リターンに対するパフォーマンスの低下を未然に防ぐことができます。[7]これは株価の下落につながる可能性があります。「投資家を満足させるためには、企業はより低リスクの投資から得られるリターンよりも高いROEを生み出すことができる必要があります」[8]
参照
注記
- ^ abc ジェイソン・フェルナンド（2023年）。「自己資本利益率（ROE）の計算とその意味」Investopedia
- ^ ab Richard Loth 収益性指標比率: 自己資本利益率、Investopedia
- ^ チャールズ・ロットブラット著、Investing、Intelligent（2013年1月18日）。「注意：自己資本利益率と高株価リターンの弱いつながり」フォーブス。 2018年11月4日閲覧。
- ^ マーシャル・ハーグレイブ（2022年）。デュポン分析、Investopedia。
- ^ ウールリッジ、J. ランドール、グレイ、ゲイリー; ファイナンスの応用原則 (2006)
- ^ ボディ、ケイン、マーカス、「投資」
- ^ Jamie Pratt および Michael Peters (2016) の「株主価値、 ROE、キャッシュフロー分析」の項の議論を参照。経済的文脈における財務会計(第10版)。Wiley Finance。ISBN 978-1-119-30616-0
- ^ スタッフ (2023)。自己資本利益率。コーポレートファイナンス研究所