意味 モーリーン・オハラは、 市場ミクロ構造を「明確な取引ルールの下での資産交換のプロセスと結果の研究」と定義している。経済学の多くは取引のメカニズムを抽象化しているが、ミクロ構造に関する文献は、特定の取引メカニズムが価格形成プロセスにどのように影響するかを分析している。[ 1 ]
全米経済研究所に は市場ミクロ構造研究グループがあり、同グループは「証券市場の経済学に関する理論的、実証的、実験的研究に専念しており、価格発見 プロセスにおける情報の役割、流動性と取引コストの定義、測定、制御、決定要因、および代替取引メカニズムと市場構造の効率性、福祉、規制に対するそれらの影響」を研究していると述べている。[ 2 ]
問題 市場構造論は、市場構造 と設計、価格形成と価格発見、取引コストとタイミングコスト、ボラティリティ 、情報と開示、流動性の深さ、市場参加者の行動といった問題を取り扱う。
エップス効果は 、高頻度市場のメカニズムと観測される相関関係のダイナミクスを関連付けるものである。
市場構造と設計 この要素は、価格決定と取引ルールの関係に焦点を当てています。たとえば、一部の市場では、資産は主に在庫を保有するディーラーを通じて取引されます（例：新車）。一方、他の市場では、仲介役を務めるブローカーが主に取引を円滑に進めます（例：住宅）。市場構造研究における重要な問いの一つは、市場構造が取引コストにどのように影響するか、また、ある構造が別の構造よりも効率的かどうかということです。市場構造は、投資家、ディーラー、投資家管理者、当局など、市場参加者の行動を関連付けるため、投資決定と投資撤退の両方に影響を与える重要な要素となります。
この要素は、資産 の価格が決定されるプロセスに焦点を当てています。例えば、一部の市場ではオークション方式（例：eBay）で価格が形成され、他の市場では価格が交渉（例：新車）または単に掲示（例：地元のスーパーマーケット）され、購入者は購入するか否かを選択できます。
重商主義 と、後に貨幣経済学者 によって発展した貨幣数量説は、 生産量の安定性に関する価格変動の分析において異なっていた。重商主義の著述家にとって、貨幣の価値は交換可能な資本であり、したがって生産量は、その国で利用可能な貨幣の供給量の関数となるはずだった。貨幣数量説の下では、貨幣の概念は流通とより密接に結びついており、したがって生産量は固定されているか、あるいは独立して変動すると想定された。
変動性 この要因は、価格が変動する傾向に焦点を当てています。価格は、金融商品の価値に影響を与える新しい情報（つまりファンダメンタル・ボラティリティ）に応じて変化するか、せっかちなトレーダーの取引活動とそれが流動性に及ぼす影響（つまり一時的なボラティリティ）に応じて変化する可能性があります。[ 6 ]
流動性 この要素は、金融商品を市場価格に影響を与えることなく現金化できる容易さに焦点を当てています。流動性は、市場の効率性を測る重要な指標です。流動性には、ティックサイズ やマーケットメーカー の機能など、さまざまな要素が影響します。
この要素は市場情報、特に市場参加者間の市場情報の入手可能性、透明性、および情報が市場参加者の行動に与える影響に焦点を当てています。市場情報には、価格、市場の広がり、スプレッド、参照データ、取引量、流動性またはリスク要因、取引相手の資産追跡などが含まれます。
参考文献 ↑ オハラ、モーリーン、『市場ミクロ構造理論』、ブラックウェル、オックスフォード、1995年、 ISBN 1-55786-443-8 、p.1。 ↑ NBERワーキンググループの説明（ 2008年7月22日時点のWayback Machine に アーカイブ） ↑ R.AlmgrenおよびN.Chriss、「ポートフォリオ取引の最適実行」J. Risk、3（2000/2001年冬号）pp.5–39 ↑ Robert Almgren ; Tianhui Li (2016). "Option Hedging with Smooth Market Impact". Market Microstructure and Liquidity . 2 : 1650002. doi : 10.1142/S2382626616500027 . ↑ ハリス、ラリー、1956- (2003). トレーディングと取引所 ：実務家のための市場ミクロ構造 . オックスフォード：オックスフォード大学出版局. ISBN 0-19-514470-8 OCLC 49415674。 {{cite book}}: CS1 maint: 複数名: 著者リスト (リンク) CS1 maint: 数値名: 著者リスト (リンク)グリーン、ロイ（1992）。貨幣、生産量、インフレの古典理論：歴史経済学の研究 。セント・マーティンズ・プレス。ISBN 978-0-312-08556-8 。
さらに読む フーコー、パガーノ、ロエル、『市場流動性：理論、証拠、政策』 、オックスフォード大学出版局、2013年、ISBN 978-0-19-993624-3 Jalil, Abdul および Feridun, Mete (2010) 為替レート変動の説明：パキスタン外国為替市場における市場ミクロ構造アプローチの適用。The Journal of Developing Areas、44 (1)、pp. 255–265。ISSN 0022-037X (印刷版)、1548-2278 (オンライン版) ( doi : 10.1353/jda.0.0083 ) ハリス、ローレンス、『トレーディングと取引所：実務家のための市場ミクロ構造』 、オックスフォード大学出版局、オックスフォード、2003年、ISBN 0-19-514470-8 。 ハスブルック、ジョエル、『実証的市場ミクロ構造』 、オックスフォード大学出版局、オックスフォード、2007年、ISBN 0-19-530164-1 。 Madhavan, Ananth, 2000, 「市場ミクロ構造：概観」 Journal of Financial Markets 3, 205-258. オハラ、モーリーン、『市場ミクロ構造理論』 、ブラックウェル、オックスフォード、1995年、ISBN 1-55786-443-8 。 シュワルツ、ロバート A.、フランシオニ、レト、「株式市場の実際：流動性、市場構造、取引の基礎」、ジョン・ワイリー・アンド・サンズ、2004年、ISBN 0-471-46922-X シュワルツ、ロバート A.、フランシオニ、レト、ウェーバー、ブルース W.、「株式トレーダーコース」、ジョン・ワイリー＆サンズ、2006年、ISBN 978-0-471-74155-8 。 ストール、ハンス・R、「市場ミクロ構造」、コンスタンティニデス、ハリス、シュトゥルツ編『金融経済学ハンドブック 』 、エルゼビア、アムステルダム、2003年、ISBN 0-444-51363-9 。 Lehalle, Charles-Albert; Laruelle, Sophie 編 (2013). Market Microstructure in Practice . Hackensack, New Jersey: World Scientific. p. 332. doi : 10.1142/8967 . ISBN 978-981-4566-16-2 。 Holden, Craig W. 、Jacobsen, Stacey、Subrahmanyam, Avanidhar、「流動性の実証分析」、2014年、Foundations and Trends 8、No. 4、1-102Aitken, Michael J.、Frederick H. de B. Harris、および Shan Ji。「世界的な取引所市場の質の検証：より高い誠実性が市場効率を高める」Journal of Business Ethics 132、no. 1 (2015): 147–70。http ://www.jstor.org/stable/24703657。 市場効率性と健全性に基づく世界の株式市場のランキング（https://ssrn.com/abstract=490462） 高頻度取引と日中取引操作（https://www.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/289028/12-1055-dr22-high-frequency-trading-and-end-of-day-manipulation.pdf） 高頻度取引―市場の効率性と健全性への影響の評価（https://www.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/289040/12-1061-dr28-high-frequency-trading-impact-on-market-efficiency.pdf） Melton, H (2017). 連続指値注文板取引所における市場メカニズムの改良：事例研究。SIGecom Exchanges 16(1). ( http://www.sigecom.org/exchanges/volume_16/1/MELTON.pdf ) エリック・ブディッシュ、ピーター・クラムトン、ジョン・シム。「高頻度取引の軍拡競争：市場設計上の対応としての頻繁なバッチオークション」。『四半期経済学ジャーナル』130(4)、2015年11月、1547-1621ページ。（http://faculty.chicagobooth.edu/eric.budish/research/HFT-FrequentBatchAuctions.pdf） トレーディングと取引所：実務家のための市場ミクロ構造 ラリー・ハリス著 ISBN 978-0195144703 https://en.wikipedia.org/wiki/Epps_effect
外部リンク 市場ミクロ構造：多様な視点への挑戦国際会議のウェブサイト（講演者のプレゼンテーションへのリンクあり）。 最適な市場設計に特化した資本市場研究協力センターのウェブサイト（https://web.archive.org/web/20141006150618/http://www.cmcrc.com/index.php/） コンピュータ取引の未来に関するフォアサイト・プロジェクト（https://www.gov.uk/government/collections/future-of-computer-trading） 