生命保険の決済

生命保険の決済またはビアティカル決済（ラテン語のviaticum（死亡前に受け取るもの）に由来） ^[1]は、既存の生命保険（通常は高齢者向け）を、解約返戻金を上回る金額で、かつ純死亡保険金を下回る金額で、第三者投資家^{[2]に売却することです。 [3]}このような売却により、保険契約者は一時金を受け取ります。^[4]第三者は保険契約の新しい所有者となり、毎月の保険料を支払い、被保険者が死亡したときに保険契約の全額を受け取ります。^[4]

多くの法域では、バイアティカルとは被保険者の余命が2年未満の場合に行われる生命保険の決済を指します。ただし、米国メリーランド州などの一部の法域では、両方のタイプにバイアティカル決済という用語を使用しています。^[5]

定期保険、終身保険、または終身保険は生命保険の償還の対象となります。最も一般的なのはユニバーサル生命保険です。^{[6] [7] [8]}保険契約者は通常65歳以上で、10万ドル以上の生命保険に加入しています。^[8]

保険契約者が生命保険の解約を申し込む理由は、保険料の支払いが困難になった、保険が必要なくなった、保険を希望しなくなった、長期介護や医療費の増加に備える、その他の費用に充てるなどの理由がある。^{[9] [10]}生命保険の解約は、末期または慢性疾患を患う被保険者またはその代理人によって行われることが多い。^{[4] [11]}保険契約者は、保険の解約返戻金の3～5倍を受け取ることができる。^{[12] [13]}

この取引は死亡給付取引として構成され、保険契約者は現金を受け取り、受取人も被保険者の死亡後に支払いを受けることができる。取引後、保険契約者は保険料を支払う義務がなくなる。^{[14] [15]}

米国最高裁判所のグリグスビー対ラッセル事件（222 US 149 (1911)）は、生命保険の給付を受ける権利の売却を確立し合法化し、保険契約は所有者の意思で譲渡できる私有財産であるとの判決を下した。^[16]この事件は1911年11月に審理され、1911年12月4日に判決が下された。^{[17] [18]}オリバー・ウェンデル・ホームズ判事は、生命保険は財産の一般的な特徴をすべて備えているため、保険契約者が制限なく譲渡できる資産であると意見書で指摘した。^[19]

AHグリグスビー医師はジョン・C・バーチャードという患者を治療した。^[4]バーチャードは必要な手術費を支払うことができなかったが、生命保険に加入していた。特定の外科手術が必要だったため、グリグスビー医師に100ドルで生命保険を売ることを申し出た。グリグスビーは残りの保険料を支払うことになっていた。バーチャード氏が亡くなったとき、グリグスビー医師は保険金を回収しようとした。^[4]バーチャード氏の遺産執行者は控訴裁判所でグリグスビー医師に異議を申し立て、勝訴した。^[4]この訴訟は最終的に米国最高裁判所に持ち込まれ、オリバー・ウェンデル・ホームズ・ジュニア判事が裁判所の意見を述べた。^[4]彼は関連部分で次のように述べた。

「合理的な安全が許す限り、生命保険に財産の通常の特性を与えることが望ましい。そのような利害関係を持つ人以外に売却する権利を否定することは、所有者の手にある契約の価値を著しく減少させることである。」^[4]

最高裁判所の判決は、生命保険証券は私有財産であり、所有者の意思で譲渡できるという、バイアティカル・セトルメントとその後の生命保険証券業界の基礎となった基本原則を定めた。^[4] しかし、エイズ流行が始まるまで、バイアティカル・セトルメントはほぼ80年間まれであった。^[4]

最高裁の判決にもかかわらず、生命保険契約者の認識不足と潜在的投資家の関心不足のため、生命保険契約の譲渡は極めてまれなままであった。しかし、米国がエイズの流行に直面した1980年代に状況は一変した。^{[16] [4] [20]米国における}エイズの初期の犠牲者は主にゲイの男性で、比較的若く、妻や子供（生命保険契約の伝統的な受取人）がいなかったが、雇用や投資の結果として生命保険に加入していたことが多かった。保険契約の受取人は、お金を必要としない両親であることが多かった。バイアティカル・セトルメントは、保険契約者が存命中に保険から価値を引き出す方法を提供した。^[21]

当時、エイズによる死亡率は非常に高く、診断後の平均余命は一般的に短かった。^[4] 投資家は比較的短期間で利益を得られると確信していた。医療の進歩により、末期または慢性疾患を抱える人々の生活が改善されるにつれ、生命保険の決済産業が誕生した。^{[4] [21]}

しかし、1990年代半ばまでに、抗ウイルス薬の登場により、この投資戦略は衰退しました。

その代わりに、高齢者の保険契約獲得に重点を置く新しい戦略が生まれましたが^[22]、あらゆる年齢の末期患者の保険契約獲得というニッチなビジネスは今日まで続いています。末期患者の保険契約が珍しいのには、2つの主な理由があります。第一に、保険契約の販売に関心のある末期患者の市場規模が小さいことです。第二に、保険会社は現在、被保険者が末期状態であれば支払われる加速死亡給付特約を提供しているため、和解の必要はありません。

1993年、全米保険監督官協会（NAIC）は最初の生命保険和解モデル法を採択した。^[23]生命保険和解とは、末期患者であったために余命が2年未満である場合の生命保険和解を指す。^{[24] [22]}

2000年、全米保険立法者会議（NCOIL）は生命保険契約モデル法を採択した。^[25] 2001年には、「生命保険契約」は高齢者からの生命保険契約の購入を表す一般的な用語となった。^[25]

2005年には生命保険契約業界が25州で規制され、高齢者に現金解約オプションよりも高い価値を提供しました。^[25]

2007年、NAICとNAICは、消費者保護を強化し、STOLI（他人による生命保険）の懸念に対処するために、バイアティカル・セトルメント・モデル法と生命保険セトルメント・モデル法の改正を採択しました。^[25]

2010年にNCOILは生命保険消費者開示モデル法を採択した。^{[25] [説明が必要]}

少数の悪質な行為者による初期の不適切な行為により、消費者はバイアティカル・セトルメントに対する恐怖を抱くようになりました。^{[4] [ウイズルワード]} 生命保険会社は、個人が純粋に投機目的で保険を購入することを懸念するようになりました。^[4] 多くの米国の州がバイアティカル・セトルメントと生命保険セトルメントを規制しており、さらに多くの州が法律や規制を策定しています。^{[4] 2011年6月現在、バイアティカル・セトルメントを規制していない州は、}ワイオミング州、サウスダコタ州、ミズーリ州、アラバマ州、サウスカロライナ州 のみです。^[26]

2017年の減税・雇用法に従い、一定期間にわたって支払われた保険料の総額までの収益は非課税となり、課税基準額を超えて保険の解約返戻金の額までの収益は通常所得として課税される。^[8]解約返戻金を超える収益はキャピタルゲインとして課税される。^[8]

2020年、米国下院で高齢者医療計画口座法案（HR 5958）が提出されました。この法案は、高齢者が生命保険の売却による非課税収益を使って医療費を支払うことを可能にします。^{[27] [28]}この法案は2021年に再提出されました。^[29]

生命保険の決済は依然としてニッチな資産クラスです。ディールの生命保険決済レポートによると、2020年までの1年間で、二次市場では3,241件の保険が購入され、総額は46億ドルに上りました（元の保険契約者から）。これは、二次市場で2,878件の保険が購入され、総額は44億ドルだった2019年よりも増加しています。 [ ^{30 ]}対照的に、2018年時点で、米国では2億6,700万件の生命保険契約が有効でした。 [31]さらに、年間約1,000万件の保険が失効していると推定されています。^[32]保険契約者にとって、失効するよりも売却する方が常に有利であるため、生命保険決済市場には大きな成長の可能性があると多くの人が考えています。

業界には大きなトレンドがある。その1つは資産資本の増加である。2000年代初頭以降、生命保険の決済に資金を提供する機関投資家が増えており、資産に数十億ドルを投資している。^{[33] [34] [35] [36]}参考までに、プライマリー市場では、保険会社が個人に生命保険を販売し、個人が保険契約者となる。セカンダリー市場では、保険契約者の保険が生命保険決済業者などの第三者に販売され、第三者が機関投資家などの第三者投資家に代わって保険を購入する。三次市場では、第三者投資家が保険を売買し、それが資産クラスに含まれる。^{[37] [38]}

もう一つの大きなトレンドは、消費者への直接マーケティングです。一部のプロバイダーやブローカーは、生命保険の決済オプションの認知度を高めるために広告を行っています。これにより、保険契約者はプロバイダーやブローカーと直接やり取りすることができます。プロバイダーやブローカーと直接やり取りすることで、保険契約者はファイナンシャルアドバイザーやその他の専門家を介さずに申し込むことができます。^{[33] [34] [39] [40]}

API、アプリ、AIを取り巻く生命保険決済技術は、消費者に対する業界の透明性を向上し続けています。^[41]

最後のトレンドは、より効率的な医療引受です。これは、処方箋や臨床データベース検索を活用したシステムからの新しいテクノロジーとより信頼性の高いデータの結果です。余命予測会社の市場はより競争が激しくなる一方で、マネージャーは分析に熟達し、生命保険契約取引でより正確な余命を予測できるようになりました。これにより、以前の引受方法論によって高まった深刻な財務損失のリスクが軽減され、収益性と保険に対する投資家の需要が増加します。^{[33] [34] [39] [42] [43]}

• 保険契約者または保険契約者 - 保険契約を所有する当事者
• 被保険者 - 保険契約によって生命が左右される人
• ファイナンシャルアドバイザー - 保険契約者へのアドバイザー
• 生命保険証券ブローカー - 生命保険証券プロバイダーに保険証券を販売する会社
• 生命保険契約業者 - 保険契約者から生命保険契約を購入するために州の保険局から認可を受けた会社
• 投資家 - 生命保険契約業者から保険のプールを購入する機関

保険契約者または被保険者は、生命保険契約の販売に関して、生命保険決済業者、ファイナンシャルアドバイザー、または生命保険決済ブローカーに連絡することができる。ファイナンシャルアドバイザーは生命保険決済ブローカーを介して生命保険決済業者にアクセスするか、直接生命保険決済業者に連絡することができる。ファイナンシャルアドバイザーと生命保険決済ブローカーは、生命保険契約の販売に関して保険契約者の代理人となる。生命保険決済業者は保険を購入し、それらの保険の所有権を保持するか、保険のプールを機関投資家に販売する。^{[44] [23] [45] [46]}購入者の期待収益は、手数料後で8～10％である。^[47]

2022年まで、最大の生命保険決済プロバイダーの1つはGWGであり、30億ドル以上の生命保険決済を購入しました。^[48]しかし、GWGは2022年に破産を宣言し、その後、規制当局、ジャーナリスト、弁護士から、個人投資家に投資を不適切に販売したとして調査を受けました。^{[49] [50]}

生命保険の決済取引では、被保険者が申請書に記入します。生命保険の決済業者から正式なオファーを受け取ると、被保険者は生命保険の決済交換オファーの受諾を正式に承認するための書類が入った「クロージング」パッケージを受け取ります。顧客は所有権移転フォームに署名して取引を完了します。^[51]

米国の人口の約90％を占める43の州が生命保険の決済に関する法律で規制されている。^[52]しかし、ニューメキシコ州とミシガン州はビアティカル決済のみを規制しており、ワイオミング州、サウスダコタ州、ミズーリ州、アラバマ州、サウスカロライナ州、ワシントンDCはビアティカル決済も生命保険の決済も規制していない。^{[26]しかし、}メリーランド州など一部の州では、生命保険の決済はすべてビアティカル決済と呼ばれている。^[53]

生命保険決済協会（LISA）は、業界における法律制定と規制を促進するために1994年に設立された非営利団体です。会員にはブローカー、プロバイダー、投資家などが含まれます。協会は毎年、業界リーダーシップに対してアラン・H・バーガー（AHB）賞を授与しています。^{[54] [55] [56]}

機関長寿市場協会（ILMA）は、生命保険の決済と長寿市場を規制するために設立された業界団体です。^[57]

欧州生命保険証券協会（ELSA）は、欧州の投資家、サービス提供者、仲介業者を代表する団体です。2009年に設立され、欧州生命保険証券業界の基準を定めています。^[58]

生命保険の決済は、クローズド生命保険決済取引を用いた「公正価値」アプローチに従って市場価格を調べることによって評価されます。市場データは複数のプロバイダーから収集され、その情報はクライアントだけでなく第三者にも提供されます。^[59] 生命保険の決済の価格設定は、2つの主な変数、つまり被保険者の平均余命と内部収益率（他の資産と比較して生命保険の決済に関連する高いリスクを反映）の定量化に依存しています。保険数理の文献には、決定論的、確率論的、確率論的、ファジーな方法など、生命保険の決済の価格設定に対するさまざまなアプローチが示されています。^{[60] [61] [62] [63]} 生命保険の決済価格が、それが依存する変数（被保険者の平均余命と金利）の価値の変動にどの程度敏感であるかは、デュレーションとコンベックス性の2つの異なる尺度によって決定できます。 ^{[64] [65]}

生命保険の決済は、クローズド生命保険決済取引を用いた「公正価値」アプローチに従って市場価格を調べることによって評価されます。市場データは複数のプロバイダーから収集され、その情報はクライアントだけでなく第三者にも提供されます。^[66]生命保険決済の価格設定は、2つの主な変数、つまり被保険者の平均余命と内部収益率（他の資産と比較して生命保険決済に関連する高いリスクを反映）の定量化に依存しています。保険数理の文献には、決定論的、確率論的、確率論的、ファジーな方法など、生命保険決済の価格設定に対するさまざまなアプローチが示されています。^{[60] [61] [62] [63]}生命保険決済の価格が、それが依存する変数（被保険者の平均余命と金利）の価値の変動にどの程度敏感であるかは、デュレーションとコンベックス性の2つの異なる尺度によって決定できます。^{[65] [64]}

生命保険決済市場の可能性の一部を示した学術研究が、2002年にペンシルバニア大学ビジネススクール、ウォートン校によって実施されました。ニール・ドハティとハル・シンガーによる研究論文は、「生命保険の二次市場のメリット」というタイトルで発表されました。^[67] この研究では、生命保険決済業者が消費者の成績の悪い生命保険契約に対して約3億4000万ドルを支払っていたことが明らかになりました。これは、ほんの数年前には利用できなかった機会です。

2002年の調査では、ホスピスの財政カウンセラーでビアティカル・セトルメントの経験を持つ人の多くが肯定的な経験を報告していることが示されています。^[68]

2016年、ペンシルバニア大学ウォートン校ビジネススクールとワシントン大学オリンビジネススクールは別の学術調査を実施しました。この調査では、生命保険契約の大部分は死亡給付金を支払っておらず、定期保険の約85％と終身保険の88％が死亡保険金を支払っていないことが判明しました。^[69]

Conning & Co. Research による別の調査「生命保険の決済：生命保険の利益に対するさらなる圧力」によると、2003 年に高齢者が保有していた生命保険の総額は約 5,000 億ドルで、そのうち 1,000 億ドルは生命保険の決済資格のある高齢者が保有していたことがわかりました。

デロイトコンサルティングとコネチカット大学が生命保険業界を後援して実施した調査では、生命保険契約市場に関して否定的な結論が出ました。^[70]

2013年の調査によると、生命保険契約の解約によって得られる金額は、平均して、契約者が生命保険会社に保険契約を返還した場合に受け取る金額の4倍に上ることが判明した。^[10]

2020年には、売り手に支払われる金額は8億3,960万ドルから8億4,810万ドルに増加しました。^[71]

最も悪名高いバイアティカル事件の1つは、ピーター・ロンバルディが率い、ジョエル・スタインジャーが経営するミューチュアル・ベネフィット・コーポレーションに関わるものだった。フロリダのこの会社は、HIV感染者から生命保険を購入し、将来の収益の株式を28,000人の投資家に販売した。2004年、証券取引委員会は、 10億ドルのポンジー・スキームであるとして、この会社を閉鎖した。ロンバルディとスタインジャーは20年の懲役刑を受けた。^{[72] [73]}

2008年8月、ケルコ社の元CEO、スティーブン・L・ケラーは、ケンタッキー州東部地区連邦地方裁判所のカール・S・フォレスター判事に対し、共謀、詐欺、マネーロンダリングの罪で有罪判決を受けたケラーの有罪判決を取り消すよう申し立てた。ケラーの有罪判決は、ケルコ社が、HIV/AIDSの申請をした被保険者のために、第三者の保険代理店によって偽造された生命保険契約を売買し、その後、バイアティカル和解でその契約を購入したことに起因していた。^[21] ケラーの申し立ては2010年11月12日に却下された。その却下に対する彼の控訴も2011年2月28日に却下された。^[74]

• 死の絆