ジェリーロール（オプション）

ジェリーロール、または単にロールは、原資産のキャリーコストを捕捉しながら、それ以外は中立を保つオプション取引戦略です。 ^[1]配当や金利のポジションを取ったり、価格設定の誤ったカレンダースプレッドから利益を得たりするためによく使用されます。^[2]

ジェリーロールは、満期日が同じコールのロングと プットのショート、および満期日が異なるコールのロングとプットのショートで構成され、すべて同じ権利行使価格です。^{[3] [4]}言い換えれば、トレーダーは、ある満期日の合成ロングポジションと、別の満期日の合成ショートポジションを組み合わせます。 [ ^{2] [5] [6]同様に、この取引は、同じ権利行使価格でのプットとコールのロング}タイムスプレッドとショートタイムスプレッドの組み合わせと見ることができます。 ^[1]

コールタイムスプレッド（同じ権利行使価格で満期日が異なるロングコールオプションとショートコールオプションで構成）の価値と対応するプットタイムスプレッドはプットコールパリティによって関連付けられ、価格差は金利と配当の影響によって説明されるはずです。この予想される関係が成り立たない場合、トレーダーはコールスプレッドを買いプットスプレッドを売る（ロングジェリーロール）か、コールスプレッドを売ってプットスプレッドを買う（ショートジェリーロール）ことで差額から利益を得ることができます。^{[2] [1]}この裁定機会が存在する場合でも、通常は小さく、取引コストのために小売業者が利益を得られる可能性は低いです。^[7]

4つのオプションはすべて同じ原資産で、同じ権利行使価格でなければなりません。たとえば、原資産の先物オプションで構成されたポジションは、原資産の先物が異なる満期日を持っている場合、真のジェリーロールではありません。^[5]

ジェリーロールはデルタ、ガンマ、シータ、ベガのない中立的なポジションです。しかし、金利と配当金には敏感です。^{[5] [1]}

配当利子を無視すると、ヨーロピアン オプションのジェリー ロールの理論的な価値は次の式で表されます。

${\displaystyle JR={\frac {K}{1+r_{1}\cdot t_{1}}}-{\frac {K}{1+r_{2}\cdot t_{2}}}-D}$

ここで、はジェリーロールの価値、は行使価格、は配当の価値、は満期までの時間、およびはそれぞれ時間とに対する実効金利です。^[5]${\displaystyle JR}$${\displaystyle K}$${\displaystyle D}$${\displaystyle t_{1}}$${\displaystyle t_{2}}$${\displaystyle r_{1}}$${\displaystyle r_{2}}$${\displaystyle t_{1}}$${\displaystyle t_{2}}$

一定の金利を仮定すると、この式は次のように近似できる。

${\displaystyle JR=K\cdot (t_{2}-t_{1})\cdot rD}$^[5 ]

この理論値は、コールタイムスプレッドの価格（ ）とプットタイムスプレッドの価格（ ）の差に等しくなるはずです。 ${\displaystyle JR}$${\displaystyle CTS}$${\displaystyle PTS}$

${\displaystyle CTS-PTS=JR}$. ^{[5] [1]}

市場の価格にその平等性が成立しない場合、トレーダーはミスマッチから利益を得ることができるかもしれない。^[1]

通常、金利の要素は配当の要素を上回り、その結果、ロングジェリーロールは正の値を持ちます（そして、コールタイムスプレッドの値はプットタイムスプレッドの値よりも大きくなります）。ただし、配当の要素が金利の要素を上回る可能性があり、その場合、ロングジェリーロールは負の値を持ち、プットタイムスプレッドの値がコールタイムスプレッドの値よりも大きくなることを意味します。^[5]

• ボックススプレッド（オプション）
• 蝶（オプション）
• ローリング（金融）
• ストラドル