合成ポジション

金融において、合成ポジションとは、ある金融商品の価値を他の金融商品を使って生み出す方法です。

合成ポジションは、基礎となる金融商品やデリバティブを売買することによって作成できます。

株式投資と 同じ利益が得られる複数の商品を購入すると、合成原資産ポジションが生まれます。同様に、合成オプションポジションも作成できます。

たとえば、60 ストライクのコールをロングし、60 ストライクのプットをショートするポジションでは、権利行使時または満期時に、常に原資産を 60 で購入することになります。原資産が 60 を超える場合、コールはインザマネーとなり、権利行使されます。原資産が 60 を下回る場合、ショートプットポジションが割り当てられ、原資産が 60 で (強制的に) 購入されることになります。

合成ポジションが原資産の株式を購入または空売りするのに比べて有利な点の 1 つは、空売りする場合に株式を借りる必要がないことです。もう 1 つの利点は、空売りした株式の配当金 (原資産によって宣言されている場合) を心配する必要がないことです。

原資産が株式である場合、合成原資産ポジションは合成株式と呼ばれることもあります。

合成ロング プット ポジションは、1 つの株式を空売りすること、1 つの欧州コール オプションを保有すること、および銀行口座にドルを 保有することという 3 つの要素で構成されます。${\displaystyle Ke^{-rT}}$

(ここではオプションの行使価格、は連続複利金利、は満期までの時間、はオプション満期時の株式のスポット価格です。) ${\displaystyle K}$${\displaystyle r}$${\displaystyle T}$${\displaystyle S}$

満期時に株式の支払いが必要となり、キャッシュフローが発生します。銀行口座には、キャッシュフローがドルで入金されます。さらに、ヨーロピアンコールは、キャッシュフローをもたらします。合計キャッシュフローは、です。満期時の合計キャッシュフローは、ヨーロピアンプットオプションのキャッシュフローとまったく同じです。 ${\displaystyle -S}$${\displaystyle K}$${\displaystyle \max(0,SK)}$${\displaystyle K-S+\max(0,SK)=\max(0,KS)}$