ジム・チャノス

ジェームズ・スティーブン・チャノス^[1]（1957年12月24日生まれ）は、アメリカの投資マネージャー。ニューヨーク市に登録された空売りを専門とする投資顧問会社、キニコス・アソシエイツの社長兼創設者。^{[2]美術品収集家であり、} BBC Fourのドキュメンタリー『The Banker's Guide to Art』に出演。

ジェームズ・スティーブン・チャノスは1957年にウィスコンシン州ミルウォーキーでドライクリーニング店チェーンを経営するギリシャ移民の家庭に生まれた。 ^[3]彼はワイリー・E・グローブス高校を卒業し、 1980年にイェール大学で経済学と政治学の学士号を取得した。^{[4] [5]}

チャノスはフロリダ在住。イェール大学経営大学院の金融学講師およびベクトンフェローであり、金融​​詐欺の歴史についての授業を担当している。^[6]ナイチンゲール・バンフォード・スクールおよびニューヨーク歴史協会の理事であり、以前はブラウニング・スクールの理事長を務めていた。^[7]

チャノスは1982年に証券会社ギルフォード証券でキャリアをスタートさせた。ギルフォード証券在籍中、彼はキャッシュフロー分析を行い、最終的にボールドウィン・ユナイテッドの破綻につながる売却勧告を行った。同社は1983年に破産申請した。 ^[8]その後まもなく、チャノスはドイツ銀行に採用され、マイケル・ミルケンのジャンク債とドレクセル・バーナム・ランバートを分析した。^[9]

いくつかの会社でアナリストとして働いた後、チャノスは1985年に1600万ドルでキニコス（ギリシャ語で「皮肉屋」の意味）を設立した。 ^[10]同社は空売りを専門とする会社である。キニコスで彼が取った重要なポジションの1つは、エンロンの空売りであった。^[11]

彼は自身の投資戦略を「徹底的な株式調査」と表現している^[12]。特定の株式の事業や市場における過小評価または未報告の欠陥から市場評価の根本的な欠陥を探し、その後、相当長期間保有する用意のある相当量の空売りポジションを取る。これは、ウォーレン・バフェットの有名な「ファンダメンタルズ+長期保有」投資戦略とは正反対かもしれない。^{[13]彼のコミットメントは、}ボールドウィン・ユナイテッドやエンロン・コーポレーションなどの企業の大量の空売りのように、ほとんどの投機よりも内部告発として機能していると言う人もいる。^[9]

2010年代を通じて、チャノス氏や他の空売り業者は、M&Aの好況期と記録的な株式買い戻しの期間中、厳しい環境に直面した。^{[14] 2015年に}ニューヨークタイムズが数人の空売り業者を紹介した記事では、チャノス氏らは強気相場の終焉を「控えている」と評された。同じ記事では、チャノス氏のキニコス・アソシエイツは過去5年間で価値が60億ドルから25億ドルへと半分以上下落し、チャノス氏は「ロングポジションのポートフォリオを取り、同社の従来のショートポートフォリオに重ねる新しいファンドを投資家に売り込まざるを得なくなった」と述べている。^[14]インスティテューショナル・インベスターによると、2020年はチャノス氏や他の空売り業者にとって特にひどい年であり、彼らの会社は「かつての面影」がないと評された。^[15]同誌は、キニコスが2020年を終えた時点で資産がわずか4億500万ドルで、2018年の20億ドルに比べて減少したと指摘した。 ^[15]

2023年11月、ウォール・ストリート・ジャーナルは、チャノス氏が年末までにヘッジファンドを閉鎖し、外部資本を投資家に返還すると報じた。^[2]記事の執筆時点で、S&P500は年初来で約20%上昇し、チャノス氏のファンドの注目すべきショートポジションであるテスラは117%近く上昇した。

チャノスは、2001年にエンロンが破産する前に同社の崩壊を予測したことで、空売り投資家として有名になった。 ^[10]彼は2001年を通してエンロンの空売りを続け、より多くの情報が明らかになるにつれて空売りポジションを増やしていった。キニコスはこの取引で利益を得た。^[16]

チャノスは、中国の不動産バブル崩壊を予測するコメントを頻繁に行っている。2010年1月、ニューヨークタイムズは、チャノスが「ドバイの1000倍、あるいはそれ以上の規模」の中国経済崩壊が迫っていると予測したと報じた。その後、 2010年4月のチャーリー・ローズ・ショーで、彼は中国は「地獄へのトレッドミル」に乗っており、「世界クラスの」不動産バブルが崩壊を引き起こすと主張した。^[17]

2010年に予測された中国の不動産暴落は現実にはならず、金融メディアは彼の投資判断に疑問を呈している。ブルームバーグは2017年12月の記事で「チャノスは最近、米国株と中国に対して不当な賭けをしている」と指摘した。^[18]フィナンシャル・タイムズは2017年10月の記事で、彼の「ドバイ1000倍」の引用を、中国の不動産市場に関する「悲惨な予言」の1つが実現しなかった例として挙げ、このテーマが「外国人投資家や専門家にとって理解しにくい」ものであることを示した。^[19]エコノミストは2021年1月の中国の不動産ブームに関する記事で、チャノスが中国の不動産を「ステロイドを投与されたドバイ」に例えて以来、住宅価格が2倍になり、「2億5000万人分の住宅が建てられた」と指摘した。エコノミストによると、暴落予測の失敗は、市場が「バブルとして描写されているよりも複雑である」ことを示唆している。^[20]

2021年9月のニューヨークタイムズ紙の中国不動産セクター危機（2020年～現在）に関する記事では、「…著名なアメリカ人投資家のジム・チャノスは、中国の不動産過剰により中国は『地獄へのトレッドミル』に乗っており、バブルはいつでも崩壊する可能性があると警告した。しかし、バブルは2010年には崩壊しなかった。2011年も崩壊せず、それ以降の10年間も崩壊していない。今週崩壊し始めているという点を除いては。」と指摘されている。^[21]

2021年10月のインタビューで、チャノスは再び中国で不動産暴落が迫っていると予測した。チャノスによれば、「歴史上類似するものはない」という。「89年の東京でしょうか？でもこれはそれよりも悪いです。2006年のスペインや2006年のアイルランドよりも悪いです。」^[22]

チャノスは2009年から2010年にかけて、中国の不動産市場について悲観的な予測を発表し始めた頃から、中国経済に対して批判的な見方をしてきた。^[23] 2009年9月、チャノスはCNBCで、中国の奇跡的な経済は「ますます信じ難くなっている」と述べ、中国が「旧ソ連」の道をたどるだろうと予測した。^[24]

2015年までに、中国株に対する弱気ポジションは、キニコスのグローバルファンドの保有資産の約5分の1を占めるようになった。同社は、 2015年から2016年にかけての中国株式市場の混乱で中国株が暴落した際に利益を得た。^[2]

2010年代後半、チャノスは自社の中国株式市場に対する賭けを減らした。2017年12月のシェクター・ウェルス・フォーラムのイベントで、彼は「過去数年間で、中国のショートとグローバルファンドを過去最低にまで減らした」と述べた。^[25]

2023年9月、チャノスは、自社が中国市場を大量に空売りすることはなくなったと説明した。これは、中国の株式市場が「12年以上にわたって基本的に横ばい」であり、空売りの魅力が低下しているため、10〜12年前のアプローチから転換したものだ。^[26] 2023年9月のブルームバーグテレビジョンとのインタビューで、彼は、中国経済が「煙を上げる廃墟」になるのではなく、投資主導型モデルから消費またはサービス主導型モデルに「成長を減速」させなければならず、深刻な「減速障害」が発生するだろうという立場を明確にした。^[27]

2013年のCNBC Institutional Investor Delivering Alpha Conferenceで、チャノスは自社がキャタピラー社を空売りしていることを明らかにした。チャノスは、キャタピラー社は中国のインフラ整備が終焉を迎えたため、「一世代に一度、いや一生に一度」のインフラ投資ブームを享受していたと説明した。^[28] 2016年、チャノスはCNBCで自社が依然としてキャタピラー社に賭けていないと主張した。チャノスは、中国の債務と不動産バブルがまだはじけていないため、「崩壊は起きていない」と述べた。^[29]

チャノスは2013年からテスラに対して弱気だったが、2016年に空売りポジションを発表した。^[30] 2015年から2021年の間に、テスラの株価は2,200%以上上昇した。2020年、チャノスのファンドはテスラに対する空売りポジションのために莫大な損失を被った。「証券取引委員会への年次ADV提出書類によると、キニコスは2020年を約4億500万ドルの[運用資産]で終え、前年の約9億3200万ドルから減少した。」^[31] 2020年のインタビューで、チャノスは依然としてテスラを空売りしていると主張したが、驚異的な損失は「明らかに痛い」と認めた。^[32] 2023年、彼は依然としてテスラを空売りしていると主張し、以前の空売りと同じ逆風、つまりマージンの縮小と競争の激化について述べた。^[33]

チャノスは2020年に、空売り仲間のマディ・ウォーターズ・リサーチのカーソン・ブロックの助言を受けて、ラッキンコーヒーの空売りポジションを取り、決済した。^[34]同社が証券報告書で、最高執行責任者が2019年の売上高約22億元（3億1000万ドル）を捏造していたことを明らかにした後、2020年4月に株価は70％下落した。^[34]チャノスはCNBCで、「信じられないほど良すぎるこれらの企業で投資家は何度騙されなければならないのか？年間40％から50％の成長を遂げ、関連会社とのあらゆる種類の奇妙な取引を行っている」と述べた。^[34]

チャノスはワイヤーカードAGの空売りポジションを取り、それを決済した。ワイヤーカードAGの株価は、同社の監査法人EYが同社が約21億ドルの損失を抱えていることを明らかにした後、2020年6月に約96％下落した。^[35]ワイヤーカードは、21億ドル（19億ユーロ）はおそらく存在しないと発表した。^[36]ブルームバーグで、チャノスは「ワイヤーカードは一度も利益を上げたことがない」と考えていると述べた。^[37]

チャノスはハーツ社の空売りポジションを取り、それを決済した。チャノスはハーツ社の破産前に空売りポジションを解消した。^[38]チャノスはハーツ社の空売りポジションについて、次の不況を乗り切れるとは思えないと述べた。^[39]

チャノスはビヨンド・ミートに対して空売りポジションを保有している。チャノスはフィナンシャル・タイムズの記事で「『ビヨンド・ミート』は依然として売上高の10倍で取引されている。この会社は依然として完璧な株価設定になっている。市場は売上高の2.5倍で取引されており、成功した消費者向け企業は売上高の4倍で取引されている」と述べた。 ^{[40]チャノスはさらに「ビヨンド・ミートは成長企業ではなくなった」と述べた。CFRAのアナリスト、アルン・スンダラム氏が}フィナンシャル・タイムズの記事で述べたように、投資家はビヨンド・ミートの利益率への圧力が高まることを懸念しており、2022年7月時点で同社の株価はIPO以来54%下落している。^[40]

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