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イニシャル・コイン・オファリング（ICO）またはイニシャル・カレンシー・オファリングは、暗号通貨を使用した資金調達の一種です。これはクラウドファンディングの一形態であることが多いですが、公的投資を求めないプライベートICOも可能です。ICOでは、一定量の暗号通貨が「トークン」（「コイン」）の形で投機家や投資家に販売され、法定通貨またはビットコインやイーサリアムなどの他の（一般的に確立され、より安定した）暗号通貨と交換されます。ICOの資金調達目標が達成され、プロジェクトが成功裏に開始された場合、トークンは将来の通貨機能単位として宣伝されます。
ICOはスタートアップ企業にとって資金源となり得る。ICOにより、スタートアップ企業は一般大衆から直接投資を求めることを妨げる規制や、ベンチャーキャピタリスト、銀行、証券取引所などの仲介者からの厳しい監視や将来の利益の一定割合の分配、共同所有を要求する規制を回避することができる。[要出典] ICOはプロジェクトの性質に応じて既存の規制の対象外となる場合があり[1] [2] 、中国や韓国など一部の法域では全面的に禁止されることもある。
証券法の規制と執行が不十分なため、ICOは詐欺や不正行為の手段となっている。[3] [4] [5] [6] ICOの半分以下が提供後4か月以内に存続し、[7] 2017年に販売されたICOのほぼ半分が2018年2月までに失敗している。[8]失敗の記録と暗号通貨の価格下落にもかかわらず、2018年1月から6月にかけてICOを通じて過去最高の70億ドルが調達された。[9]
歴史
最初のトークンセール（ICOとも呼ばれる）は、2013年7月にマスターコインによって開催されました。イーサリアムは2014年にトークンセールで資金を調達し、7月に約31,000 BTCを調達しました。これは当時の価値で約1,830万ドルに相当します。[10]
ICOとトークンセールは2017年に人気が高まりました。[11]少なくとも18のウェブサイトが年半ばまでにICOを追跡していました。[12] 5月には、新しいウェブブラウザBraveのICOが30秒以内に約3,500万ドルを調達しました。[13]メッセージングアプリ開発者Kikの2017年9月のICOは、ほぼ1億ドルを調達しました。2017年10月初旬の時点で、その年の間に23億ドル相当のICOコインセールが実施され、2016年全体の10倍以上になりました。[14] [15] 2017年11月時点で、毎月約50件のオファリングが行われており、[16] 2018年1月時点で最も収益の高いICOはFilecoinで、2億5,700万ドルを調達しました（そのうち2億ドルはトークンセールの最初の1時間以内に調達されました）。[17]
2017年末までに、ICOは2016年に調達した資金のほぼ40倍を調達しましたが、それでもIPOで調達した資金の2％未満に過ぎません。
ICOは「トークンセール」と呼ばれることもある。クラウドファンディングとシンジケーションを専門とする弁護士エイミー・ワンは、ICOのコインを「企業の所有権の象徴、つまりデジタル株券」と表現し、米国ではハウィーテストに基づいて証券として規制される可能性が高いと述べた。[18] [19]
イーサリアムは（2018年2月現在）80%以上の市場シェアを誇るICO向けの主要ブロックチェーンプラットフォームです。トークンは一般的にイーサリアムERC-20標準に基づいています。[20]
2018年1月30日、FacebookはICOの広告だけでなく、暗号通貨やバイナリーオプションの広告も禁止しました。[21] [22] 2018年4月までに、ICO広告はFacebookだけでなく、 Twitter、Google、MailChimpでも禁止されました。[23] Facebookは考えを変え、2018年6月26日に承認された広告主に再開すると発表した。[24]
規制対象の証券を表すためにICO技術を導入する取り組みが進行中であり、セキュリティ・トークン・オファリング（STO）、デジタル・セキュリティ・オファリング（DSO）、および規制対象の証券取引所に上場する場合はトークン化されたIPOと呼ばれます。[ 25 ]
ISPO（イニシャル・ステークプール・オファリング）はISOとも呼ばれ、暗号通貨プロジェクトに資金を提供するICOの新たなバリエーションです。ISPOでは、ユーザーは暗号通貨プロジェクトが運営するステークプールを通じて暗号通貨（主にADA ）をステークします。 [26]
最初の正式なISPOは、これまでのところ最も成功しており、2021年7月1日に開始されました。2021年10月までに、世界中の35,000人以上の参加者が6億ADA以上（2021年10月時点で10億ドル以上の価値）を寄付しました。参加者は、ADAの完全な所有権を維持しながら、エポックあたり0.065 $MELD / $ADAステークを受け取りました。[27]
批判
詐欺の仕組みとして
ICOは詐欺に利用されることもあるが、企業金融や慈善募金などの合法的な活動にも利用されている。[28]証券取引委員会（ SEC ）は、ICOを利用して「ポンプ・アンド・ダンプ」スキームを実行する詐欺師に注意するよう投資家に警告している。このスキームでは、詐欺師はICOの価値を誇張して関心を集め、コインの価値をつり上げ、その後すぐにコインを「ダンプ」して利益を得る。[29]
Snapchat、LinkedIn、MailChimpはいずれも、自社のプラットフォームを通じて企業がICOをマーケティングすることを制限している。[30] Wikipediaの創設者 ジミー・ウェールズは2017年に「私の意見では、こうしたICOの多くは完全な詐欺であり、人々はその分野で起こっていることに非常に警戒する必要がある」と述べた。[31]
中国のインターネットプラットフォームである百度、騰訊、微博もICO広告を禁止している。日本のプラットフォームであるLINEとロシアのプラットフォームであるYandexも同様の禁止事項を設けている。[32]
英国金融行動監視機構は、 ICOは非常にリスクが高く、投機的な投資であり、場合によっては詐欺であり、投資家に対する保護が提供されないことも多いと警告している。合法的なICOの場合でも、資金提供を受けたプロジェクトは通常、開発の初期段階にあり、したがってリスクが高い。[33]欧州証券市場監督局（ ESMA ）は、ICOに関連するリスクが高く、投資家が現金をすべて失うリスクがあると指摘している。[34]
バブルとして
2017年のWiredの記事では、バブルが崩壊しようとしていると2017年に予測されていました。[35] 2017年には、初期のビットコインやイーサリアムの投機家が享受したのと同規模の経済的利益を得ることを期待して、一部の投資家がICOに殺到しました。[36]
規制
2017年12月に仮想通貨価格の投機ブームがピークを迎えて以来、仮想通貨の規制は急速に変化している。この変化のペースは、サイバー窃盗、取引停止、市場操作の可能性などの事件によって部分的に推進されている。[37]
暗号通貨は分散型台帳技術に基づいており、これにより誰でも、仲介者（取引所など）を必要とせず、また所有権の中央記録を更新することなく、暗号通貨の保有を他の人に購入または譲渡することができます。暗号通貨は、国境や管轄区域の境界を越えて簡単に転送できます。[要出典]これにより、中央当局が暗号通貨の所有権と保有の移動を管理および監視することが困難になります。
暗号通貨を規制する方法については、国によってアプローチが異なります。これは暗号通貨自体の性質によって異なります。
規制の観点から見ると、暗号通貨には主にユーティリティ トークンと資産担保トークンの 2 つの種類があります。ユーティリティ トークンは、保有者が将来トークンを商品やサービス (ビットコインなど) と交換できるため、価値がある可能性があります。資産担保トークンは、トークンの保有者が価値を帰属させることができる基礎資産があるため、価値がある可能性があります。多くの国では、ユーティリティ トークンに規制が必要かどうかは不明ですが、資産担保トークンには規制が必要である可能性が高いです。
このため、暗号通貨の発行者が自社のトークン（またはコイン）をどの国に販売できるかを分析することが複雑になり、暗号通貨の見込み購入者が、適用される規制（ある場合）を理解することも複雑になります。
ジブラルタルの 英国海外領土金融サービス委員会は2018年2月初旬、ICOの「公認スポンサー」の資格を認定するための規制が策定中であると発表した。公認スポンサーは「情報開示の遵守」と「金融犯罪規則」の遵守を保証する責任があるはずである。
参照
参考文献
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