海外直接投資

外国直接投資（FDI）とは、外国の投資家、企業、または他国の政府による企業への所有権のことです。より具体的には、ある国に拠点を置く事業体が、ある国の資産を支配的に所有することを指します。 ^{[ 1 ]}したがって、支配の規模と範囲によって、外国ポートフォリオ投資や外国間接投資と区別されます。^{[ 2 ] [ 1 ]}外国直接投資には、対象国での事業拡大や企業の買収が含まれます。

広く言えば、外国直接投資には、合併・買収、新規施設の建設、海外事業で得た利益の再投資、および社内融資が含まれます。世界銀行が採用している狭義の定義では、外国直接投資は、投資家の経済圏以外の経済圏で事業を行う企業の議決権株式の10%以上の永続的な経営権益とみなされます。^{[ 3 ] [ 4 ]} FDIは、国際収支に示されているように、自己資本、長期資本、短期資本の合計です。FDIは通常、経営への参加、合弁事業、技術および専門知識の移転を伴います。FDIストックは、任意の期間の純（つまり、対外FDIから対内FDIを差し引いた）累積FDIです。直接投資には、株式の購入による投資は含まれません（その購入によって投資家が会社の株式の10%未満を支配することになる場合）。^{[ 2 ]}

国際要素移動の一種であるFDIは、ある国の企業を別の国に拠点を置く主体が支配的に所有することを特徴としています。外国直接投資は、株式や債券などの他国の証券への受動的な投資である外国ポートフォリオ投資とは、「支配」という要素によって区別されます。 [ 1 ]^{フィナンシャル・タイムズ}によると、「支配の標準的な定義では、国際的に合意された議決権株式の10％という閾値が用いられていますが、これはグレーゾーンであり、多くの場合、より少ない株式ブロックでも、広く所有されている企業では支配権を与えることになります。さらに、技術、経営、さらには重要な投入要素の支配も、事実上の支配権を与える可能性があります。」^{[ 1 ]}

1960 年にスティーブン・ハイマーが FDI に関する画期的な研究を発表する以前は、FDI を具体的に扱った理論は存在しなかった。^{[ 5 ]}しかし、外国投資全般を扱った理論は存在する。エリ・ヘクシャー (1919) とベルティル・オーリン (1933) はともに、新古典派経済学とマクロ経済学を用いて外国投資の理論を発展させた。この原理に基づくと、2 国間の財の生産コストの差が、国間の仕事の専門化と貿易を引き起こす。生産コストの差の理由は、要素比率理論によって説明できる。例えば、労働の割合が高い国は労働集約型産業に従事し、資本の割合が高い国は資本集約型産業に従事する。しかし、このような理論は、完全競争が存在し、国境を越えた労働の移動がなく、^{[ 6 ]}多国籍企業がリスク中立的な選好を仮定しているという前提に基づいている。1967 年に、ウェイントラウブは、収益率と資本の流れに関する米国のデータを収集して、この仮説を検証した。しかし、データはこの仮説を裏付けるものではなかった。FDIの動機に関する調査データもこの仮説を裏付けるものではなかった。^{[ 7 ]}

アメリカ合衆国の企業による大規模な海外投資の動機に興味を持ったハイマーは、既存の理論を超えた枠組みを開発し、この現象がなぜ起こるのかを説明しようとした。なぜなら、前述の理論では海外投資とその動機を説明できないと考えたからである。先人たちの課題に直面し、ハイマーは国際投資に関するギャップを埋めることに理論の焦点を当てた。著者が提唱する理論は、国際投資を異なる、より企業固有の視点から捉えている。従来のマクロ経済学に基づく投資理論とは異なり、ハイマーは、単なる資本投資、すなわちポートフォリオ投資と直接投資には違いがあると述べている。この2つの違いは、彼の理論的枠組み全体の礎となるものであり、支配権の問題である。つまり、直接投資では、企業はポートフォリオ投資よりも高いレベルの支配権を得ることができるということである。さらにハイマーは、新古典派理論を批判し、資本移動の理論では国際生産を説明できないと述べている。さらに彼は、海外直接投資（FDI）は必ずしも本国から受入国への資金移動ではなく、多くの国々の特定の産業に集中していると明確に述べている。これに対し、金利が国際投資の主な動機であれば、FDIはより少ない国々の多くの産業に及ぶことになるだろう。

ハイマーが指摘したもう一つの点は、新古典派理論の主張に反するものであった。すなわち、海外直接投資は、超過利益の海外投資に限定されるものではないということである。実際、海外直接投資は、投資先国で得た融資、株式（特許、技術、機械など）との交換による支払い、その他の方法によって資金調達され得る。

外国直接投資（FDI）の主な決定要因は、FDIが行われる国の経済状況と成長見通しである。ハイマーは、批判を受けて、市場の不完全性を前提としつつ、FDIの決定要因をさらにいくつか提案した。それらは以下のとおりである。

1. 企業固有の優位性：国内投資が尽きた後、企業は市場の不完全性に関連する優位性を活用することができ、それによって市場支配力と競争優位性を獲得できる可能性がある。その後の研究では、企業がこれらの優位性をライセンスという形でどのように収益化できるかを解明しようと試みられた。
2. 紛争の解消：企業が既に海外市場で事業を展開している場合、あるいは同じ市場内で事業拡大を目指す場合に紛争が生じる。彼は、この障害に対する解決策として、共謀、競合他社との市場共有、あるいは生産の直接的な支配権獲得の試みが挙げられたと提唱している。しかし、事業支配権の獲得による紛争の減少は、市場の不完全性を高めることになるという点に留意する必要がある。
3. リスク軽減のための国際化戦略策定能力：彼の見解によれば、企業は日々の監督、経営上の意思決定の調整、そして長期的な戦略立案と意思決定という3つのレベルの意思決定によって特徴づけられる。企業がリスクをどの程度軽減できるかは、これらの意思決定レベルを考慮に入れた国際化戦略をどれだけうまく策定できるかにかかっている。

ハイマーが国際ビジネスと海外直接投資の分野で重要視されているのは、彼が多国籍企業（MNE）の存在とマクロ経済原理を超えたFDIの理由について初めて理論化した人物であること、そしてジョン・ダニングとクリストス・ピテリスによるOLI（所有権、立地、国際化）理論など、後の国際ビジネス分野の学者や理論に影響を与えたことによる。OLI理論は取引コストに重点を置いている。さらに、「FDIとMNE活動の効率性・価値創造要素は、1990年代の他の2つの主要な学術的発展、すなわち資源ベース理論（RBV）と進化論によってさらに強化された」^{[ 8 ]} 。加えて、彼の予測のいくつかは後に現実のものとなった。例えば、国際通貨基金や世界銀行などの超国家機関の力が不平等を拡大させていること^{[ 8 ]は}、国連の持続可能な開発目標10が取り組むべき現象である^{[ 9 ] 。}

FDI投資の種類は、投資家/出資国と受入国/目的地国の視点から分類できます。投資家の視点からは、水平FDI、垂直FDI、コングロマリットFDIに分類できます。目的地国の視点からは、FDIは輸入代替型、輸出増加型、政府主導型FDIに分類できます。^{[ 7 ]}水平FDIは、多国籍企業が自国の産業チェーンを目的地国に複製して同様の商品を生産する場合に発生します。垂直FDIは、多国籍企業が目的地国の天然資源を開発するために企業を買収する場合（後方垂直FDI）、または目的地国で自社製品を販売するための流通拠点を買収する場合（前方垂直FDI）に発生します。コングロマリットFDIは、水平FDIと垂直FDIの組み合わせです。^{[ 7 ]}

プラットフォーム型FDIとは、輸出を目的として、ある国からある国へ行われる外国直接投資のことである。

外国直接投資家は、以下のいずれかの方法により、ある経済圏における企業の議決権を取得することができる。

• 完全子会社または会社をどこかに設立することによって
• 関連企業の株式を取得することによって
• 無関係な企業の合併または買収を通じて
• 他の投資家または企業との株式合弁事業に参加する

外国直接投資は、総輸出に占める天然資源の割合が低い国では、その国の民主主義指数とともに増加する傾向がある^{[ 13 ]}。天然資源の輸出比率が高い国では、FDIは民主主義指数が高くなるにつれて減少する傾向がある^{[ 14 ] 。}

2010年に行われた、発展途上国および移行国の現地企業に対する外国直接投資（FDI）の影響に関するメタ分析では、外国投資が現地の生産性成長を確実に高めることが示唆されている。 ^{[ 15 ]}

1992年から少なくとも2023年までは、米国と中国が海外直接投資（FDI）の上位2カ国となっている。^{[ 16 ]： 81}

中国

中国へのFDI （人民元建て外国直接投資）は、最高指導者鄧小平の改革開放経済政策により、1970年代後半に本格的に始まった。^{[ 21 ]}外国直接投資は2000年代に大幅に増加し、2012年上半期には191億ドルに達し、当時中国は外国直接投資の最大の受入国となり、174億ドルのFDIがあった米国を上回った。^{[ 22 ]} 2013年には中国へのFDI流入額は241億ドルとなり、アジア太平洋地域へのFDIの市場シェアは34.7%となった。対照的に、2013年の中国からのFDI流出額は89億7000万ドルで、アジア太平洋地域のシェアの10.7%だった。^{[ 23 ]}大不況の結果、FDIは2009年に3分の1以上減少したが、2010年に回復した。^{[ 24 ]}中国は2020年に外国投資法^{[ 25 ]}を施行した。中国へのFDIは2024年に30年ぶりの低水準に落ち込んだが、これは中国によるスパイ対策の取り締まりと半導体などの産業に対する制裁の増加が原因とされた。^{[ 21 ]}    

アメリカ合衆国

大まかに言えば、米国は基本的に「開放経済」であり、外国直接投資に対する障壁が低い。^{[ 37 ]}

2010年の米国のFDI総額は1940億ドルでした。^{[ 38 ] [ 39 ]} 2010年の米国へのFDIのうち、84%はスイス、英国、日本、フランス、ドイツ、ルクセンブルク、オランダ、カナダの8カ国から、またはこれらの国を経由して流入しました。^{[ 40 ]}

サンフランシスコ連邦準備銀行による2008年の調査によると、自国の金融市場が未発達な外国人は、投資ポートフォリオに占める米国の割合が高く、その影響は一人当たりの所得とともに減少する。資本規制が少なく、米国との貿易が多い国は、米国の株式市場や債券市場への投資も多い。^{[ 41 ]}

ホワイトハウス が2011年に発表したデータによると、 外国直接投資に大きく依存している施設で合計570万人の労働者が雇用されていた。つまり、アメリカの製造業労働者の約13%がこうした投資に依存していたことになる。こうした仕事の平均賃金は労働者1人あたり約7万ドルで、アメリカの全労働者の平均賃金より30%以上高かった。^{[ 37 ]}

バラク・オバマ大統領は2012年に、「グローバル経済において、米国は将来の雇用と産業をめぐる競争の激化に直面している。世界中の投資家にとって米国が引き続き選ばれる投資先であり続けるための措置を講じることは、競争に勝ち、国民に繁栄をもたらすのに役立つだろう」と述べた。^{[ 37 ]}

2013年9月、米国下院は、2013年米国雇用へのグローバル投資法（HR 2052; 第113議会）を可決した。この法案は、米国商務省に対し、「外国直接投資を誘致する上での米国の国際競争力の見直し」を行うよう指示するものである。^{[ 42 ]}この法案の支持者は、外国直接投資の増加が米国での雇用創出に役立つと主張した。^{[ 43 ]}

• グリュソ、ザビエル；オーベリ、マルヤ＝リーサ；バトラー、グラハム編 (2025)。EU投資法：過去、現在、未来。スウェーデン欧州法研究。オックスフォード：ハート出版／ブルームズベリー。doi ：10.5040/9781509965885。hdl ： 11370 /5363053c - 9175-41b4-a06a - 0fd24a012350。ISBN 978-1-50996-585-4。
• レイチェル・L・ウェルハウゼン。2021年。「外国直接投資」。『オックスフォード国際政治経済学ハンドブック』所収。オックスフォード大学出版局。

• OCLC 317650570、50016270、163149563​​​​ 
• 米国への外国直接投資。取引件数。
• 米国への外国直接投資 商務省および経済諮問委員会
• インタラクティブな過去データ：米国への海外直接投資 — フロー連邦準備制度理事会
• OECDによる外国直接投資のベンチマーク定義（2008年）
• IMF：各国はどのようにFDIを測定しているか（2001年）
• ラテンアメリカへの海外直接投資：ブラジル、アルゼンチン、コロンビア、ペルーにおけるスペインの事例