金融セクターの発展

開発途上国や新興市場における金融セクターの発展は、経済成長を刺激し貧困を削減するための民間セクター開発戦略の一部である。金融セクターとは、制度、手段、市場の集合体である。また、信用供与を通じて取引を行うことを可能にする法的および規制上の枠組みも含まれる。^{[1]基本的に、金融セクターの発展は、}金融システムで発生する「コスト」を克服することに関係している。情報取得、契約の執行、取引の実行にかかるコストを削減するこのプロセスにより、金融契約、仲介業者、市場が出現する。情報、取引、執行コストのさまざまなタイプと組み合わせが、さまざまな規制、法律、税制と相まって、さまざまな時代の国々でさまざまな形態の契約、仲介業者、市場が生み出されてきた。^[2]

国の金融システムの5つの主要な機能は、(i)投資や資本配分の可能性についての事前の情報提供、(ii)融資後の投資の監視とコーポレートガバナンスの実施、(iii)取引、多様化、リスク管理の促進、(iv)貯蓄の動員とプール、(v)商品やサービスの交換の促進である。^[3]

金融セクターの発展は、金融商品、市場、仲介業者が協力して情報、執行、取引のコストを削減することで実現します。^[2]堅固で十分に機能する金融セクターは、経済成長の強力な原動力です。金融セクターは地元の貯蓄を生み出し、それが今度は地元企業への生産的な投資につながります。さらに、効果的な銀行は民間送金の国際的流れを導くことができます。したがって、金融セクターは所得増加と雇用創出の基礎を提供します。

金融セクターの発展が経済発展に重要な役割を果たしていることを示唆する証拠は豊富にあります。金融セクターの発展は、貯蓄率の向上、投資に関する情報の提供、資本配分の最適化、貯蓄の動員とプール、外国資本の流入の促進と奨励によって、資本蓄積と技術進歩を通じて経済成長を促進します。 ^[4] 67件の実証研究のメタ分析では、金融の発展は経済成長と密接に関連していることがわかりました。^[5]

金融システムがより発達した国は持続的な成長を享受する傾向があり、研究によって両者の因果関係が確認されている。金融の発展は単に経済成長の結果ではなく、成長の原動力でもあるのだ。^[6]

さらに、貧困層や脆弱層へのアクセスを可能にし、拡大することで貧困と不平等を軽減し、ショックに対する脆弱性を軽減することでリスク管理を促進し、より高い収入を生み出す投資と生産性を高めます。^[7]

金融セクターの発展は、中小企業に資金へのアクセスを提供することで、中小企業の成長にも役立ちます。中小企業は一般的に労働集約型であり、大企業よりも多くの雇用を創出するため、新興経済国の経済発展に大きく貢献しています。

さらに、金融セクターの発展には、強固な金融政策と規制枠組みの確立も必要です。世界金融危機が示すように、適切な金融セクター政策がなければ悲惨な結果を招く可能性があります。金融セクターの発展は、それが機能しているときも機能していないときも、経済発展に大きな影響を与えます。^[8]

この危機は金融セクター政策における従来の考え方に疑問を投げかけ、持続可能な開発を達成するための最善の方法についての議論を引き起こしました。金融政策を効果的に再評価し、再実施するためには、世界銀行の世界金融開発報告書（GFDR）やIMFの世界金融安定性報告書（GFSR）などの出版物が重要な役割を果たすことができます。

世界銀行による新しい取り組みである世界金融開発報告書は、危機後に表面化した問題に焦点を当て、システムを強化し、将来同様の危機を回避するための政策提言を提示しています。世界金融開発報告書は、世界中の金融開発に関するデータと知識を収集することにより、金融開発の問題にスポットライトを当て、現在の政策問題に関する分析と専門家の見解を提示することを目指しています。

マレーシアでは、金融サービス業界の 人材育成を目的として、マレーシア中央銀行とマレーシア証券委員会によってアジア金融研究所が設立されました。

アセモグル、ジョンソン、ロビンソンは、19世紀から20世紀初頭にかけての米国とメキシコの金融セクターの発展の異なる道筋を形成する上で、政治権力の分配が重要であったことを強調している。^[9]彼らは、米国では銀行業と金融サービスが急速に成長したのは、米国の政治家が銀行セクターで独占を確立してそこから利益を得る力がなかったためだと指摘している。米国の政治制度は連邦制であるため、州は最終的に投資誘致のために互いに競争することになった。その結果、銀行セクターにおける競争の制限は維持できなくなった。一方、メキシコでは、 1910年に権力を握った独裁者ポルフィリオ・ディアスの手に権力が集中していた。選挙権は厳しく制限され、競合する連邦州は存在しなかったため、政治権力は広く行き渡っていなかった。その結果、「中央政府は銀行に独占権を与えた」^[9]ため、銀行は「収益を上げ、政治的支持者に利益を再分配する」ことができた。^[9]銀行や政治家と密接な個人的なつながりを持つ企業だけが資金にアクセスすることができ、それが独立した金融の発展を妨げました。

ラジャンとジンガレスは、金融セクターの発展における横断的および時系列的な変動を説明するために、利益団体の力に焦点を当てている。^[10]彼らは、業界および金融セクターの既存企業は、市場シェアと利益率が低下するため、金融セクターにおける独立的金融の利用可能性と競争の激化に反対するインセンティブを持っていると主張する。国境を越えた資本の流れは、政府の直接融資能力を制限し、これらの企業への補助金の支給は制限される。新しい外国企業の参入により、銀行は外国企業との個人的なつながりを持たないため、開示基準と契約履行の改善を求めることになる。既存企業は、融資を提供するために銀行部門のつながりに頼ることができないため、金融セクターにおける競争の激化と参入障壁の低下を求め、資金へのアクセスを改善する。このモデルでは、貿易と資本の流れの増加は、経済エリートのインセンティブを変える可能性のある外生的ショックである。彼らには、競争の場を平等にし、全員が同じルールでプレーするようにするインセンティブが今やある。

金融発展を適切に測定することは、金融セクターの発展の進捗状況を評価し、それが経済成長と貧困削減に与える影響を理解する上で極めて重要です。

しかし、実際には、金融発展の複雑さと範囲を考えると、金融発展を測定することは困難です。これまでの実証研究は、通常、幅広い国々のより長い期間に利用可能な標準的な定量的指標に基づいています。たとえば、金融機関の資産対GDP比率、流動負債対GDP比率、預金対GDP比率などです。^[2]

しかし、国の金融セクターはさまざまな金融機関、市場、商品から構成されているため、これらの指標はあくまでも概算であり、金融​​発展のあらゆる側面を完全に捉えているわけではありません。

世界銀行のグローバル金融開発データベース（GFDD）は、世界規模の金融開発を測定するための包括的でありながら比較的シンプルな概念的な4x2フレームワークを開発しました。このフレームワークは、金融システムの機能をよく表す4つの代理変数セットを特定しています。金融の深さ、アクセス、効率性、安定性です。^[11]これらの4つの側面は、金融セクターの2つの主要な構成要素、つまり金融機関と金融市場に分類されます。

• 世界銀行GFDRレポート
• イスラム金融サービス開発のための10年計画と戦略