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ユーロドルは、米国外の銀行の定期預金口座に保有されている米ドルです。この用語は、もともとヨーロッパにある銀行の米ドル口座に適用されていましたが、年月とともに米国外のどこかにある米ドル口座にも適用されるようになりました。したがって、東京や北京の米ドル建て預金も同様にユーロドル預金（アジアドルと呼ばれることもあります）と見なされます。より一般的には、ユーロ接頭辞は、ユーロ円やユーロユーロなど、広く「ユーロ通貨」と呼ばれる公式通貨ではない国で保有されている通貨を示すために使用できます。
ユーロドルには、米国の銀行で保有されているドルとは異なる規制要件があります。ユーロドルは、少なくとも部分的な預金保険を含む米国の銀行で保有されている資産よりもリスクが高く、その結果、より高い金利が要求されます。[1]
ユーロドルの使用は一貫して減少している。[2]
歴史
第二次世界大戦後、マーシャル・プランのドル資金と、最大の消費市場となった米国へのヨーロッパからの輸出によるドル収入の両方の結果として、米国外での実物の米ドル 紙幣の量が大幅に増加しました。
その結果、大量の米ドル紙幣が米国外の外国銀行に保管されることになった。ソ連を含む一部の外国も、預金証書によって証拠付けられる米ドル建ての預金を米国の銀行に保有していた。最初のユーロドル口座の創設についてはさまざまな説があるが、そのほとんどは共産主義政府が海外にドル預金をしていたことに遡る。
ある説によると、最初のユーロドル口座はフランスで共産主義中国のために開設された。中国は1949年、朝鮮戦争中に米国が残りの米国内資産を凍結する前に、ほぼすべての米ドル紙幣をパリのソ連所有の北ヨーロッパ商業銀行に移すことに成功した。[3]
別の説では、最初のユーロドル口座は、 1956年のハンガリー侵攻に続いて冷戦中にイギリスの銀行によってソ連のために開設された。ソ連は、制裁として北米の銀行の預金が凍結されることを恐れた。そのため、北米の銀行に直接保有されていた米ドルの一部を、1919年にロンドンで登録されたイギリスの有限責任会社で、ソ連が株式を所有していたモスクワ・ナロドニ銀行に移すことを決定した。その後、イギリスの銀行は米ドルをアメリカの銀行に再預金した。したがって、実際には米ドルが北米から出ることはなかったが、そのお金は法的にはイギリスの銀行に属し、実質的所有者であるソ連に直接属するものではないため、アメリカがそのお金を没収する可能性はなかった。したがって、1957年2月28日、80万ドルが正式に送金され、最初のユーロドルが発行された。当初は銀行のテレックスアドレスにちなんで「ユーロバンクドル」と呼ばれていましたが、当初は主にヨーロッパの銀行や金融機関が保有していたため、最終的には「ユーロドル」 [4]として知られるようになりました。[4]現在HSBCの一部であるミッドランド銀行などのシティオブロンドンの銀行とそのオフショア持株会社[5]も預金の保有に大きな役割を果たしました。
1950年代半ば、ユーロドル取引とそれが世界の主要な通貨へと発展したのは、ソ連がユーロドルの金利を高く設定したいと考え、イタリアの銀行カルテルを説得して、米国にドルを預けた場合よりも高い金利を課すことに成功したときだった。イタリアの銀行家たちは、ソ連ドルを借りて米国の法定金利の上限を上回る金利を支払う用意のある顧客を見つける必要があったが、それが可能だった。こうして、ユーロドルは世界金融でますます使われるようになった。[3]
1970年末までに、3,850億ユーロドルがオフショア銀行口座に保管されました。[6]これらの預金は、現地通貨での金利がおそらくはるかに高い他の国の企業に米ドル建てローンとして貸し出され、企業は米国に輸出してドルで支払いを受け取って、資金調達契約における外国為替リスクを回避しました。
1980年代までに、ユーロドルが米国の銀行が発行する預金証書（CD）を追い抜いて民間の短期金融市場の主要な手段となった要因としては、次のようなものがある。 [説明が必要]
- 米国の連続的な国際収支赤字によりドルの純流出が発生した。[7]
- 規制Q、 1970年代の高インフレ期に米国連邦準備制度理事会が国内預金に課した利息上限[8] [9]
- ユーロドル預金は準備金要件や預金保険賦課がないため、より安価な資金源であった[9]
市場規模
1997年には、国際融資のほぼ90％がこの方法で行われました。[10]
1985年12月、 JPモルガン・ギャランティ銀行はユーロドル市場の純規模を1兆6,680億ドルと推定した。[11]
2016年のユーロドル市場規模は約13兆8,330億ドルと推定された。[12]
ユーロドル先物契約
ユーロドル先物契約は1981年に開始されました。これは最初の現金決済先物契約でした。[13]シカゴ・マーカンタイル取引所で取引されました。[14]ユーロドル先物は、連邦準備制度の政策に賭けたり、短期金利の方向性をヘッジしたりするために使用された手段でした。2023年4月、 LIBORスキャンダルの後、ユーロドル先物は廃止され、 SOFRベースの契約に移行しました。[15] [16]
スイープ
米国の銀行では、ユーロドルは「スイープ」と呼ばれる目的で使用されています。2011 年 7 月 21 日まで、銀行は法人取引口座に利息を支払うことができませんでした。大企業に対応するため、銀行は自動的に法人の当座預金口座からオーバーナイト投資オプションに資金を移し替え、つまりスイープして、その資金で実質的に利息を稼ぐことができます。銀行は通常、これらの資金をマネー マーケット ファンドに移すか、銀行のオフショア支店に送金して銀行の資金調達に使用することを許可しています。今日、商業銀行は多くの形式のスイープ サービスを提供し続けており、これらはより高い利回りをもたらす傾向がありますが、小規模な事業体は単に利便性からスイープ アカウントを使用する場合があります。
参照
参考文献
- ^ 「ユーロドルの性質」(PDF)リッチモンド連邦準備銀行1998年。
- ^ 「ユーロドル市場と特定預金市場で誰が借入・貸出を行っているのか？」ニューヨーク連邦準備銀行。2024年5月13日。
- ^ ab ガーソン、バーバラ（2001年）。『お金が世界を動かす』ペンギンブックス、p. 29。ISBN 0-670-86660-1。
- ^ ab 「アダム・スミス」（ジョージ・J・W・ジョージ）（1982年）。ペーパーマネー。ロンドン：マクドナルド＆カンパニー。p. 122。ISBN 0-356-08573-2。
- ^シェンク、キャサリン・R. (1998 年4月)。「ロンドンのユーロドル市場の起源：1955-1963年」(PDF)。経済史の探究。35 (2):221-238。doi :10.1006/exeh.1998.0693。
- ^ ウィリアム・ブリテン＝キャットリン：オフショア - グローバル経済のダークサイド、ファラー・ストラウス・アンド・ジルー、2005年、p.8-9
- ^ シェンク、p.223「ユーロドル施設の供給は、米ドルの余剰を賄うための新しい方法の需要への対応として解釈される」
- ^ 規則 Q、シェンク、p.222
- ^ ab Galen Burghardt (2003). ユーロドル先物・オプションハンドブック. ニューヨーク: McGraw-Hill. ISBN 0-07-141855-5。
- ^ シャクソン、ニコラス（2011）。『宝島』ロンドン：ボドリーヘッド。ISBN 978-1-84792-110-9。
- ^ Harold G. VatterとJohn F. Walker（編）：第二次世界大戦以降の米国経済史、Sharpe、1996年。
- ^ Nedbank (2016年9月)。「ユーロドルシステムの興隆と衰退」(PDF)。
- ^ Maidenberg, HJ (1981 年 12 月 14 日)。「商品; 新しいユーロドル市場」。ニューヨーク タイムズ。
- ^ 「ユーロドル先物取引開始」。ニューヨークタイムズ。AP通信。1981年12月10日。
- ^ Chen, Vivien Lou (2023年4月14日). 「ユーロドル先物にさようなら。かつて支配的だったデリバティブ契約が消えていく理由はここにある」。MarketWatch。
- ^ スタントン、エリザベス（2023年4月14日）。「かつて強大だったユーロドル先物契約が消滅」ブルームバーグニュース。