ペン・セントラルの破産

アメリカの鉄道会社ペン・セントラル・トランスポーテーション・カンパニーは、ニューヨーク・セントラル鉄道とペンシルバニア鉄道の合併により設立されてから2年半後の1970年6月21日に破産を宣言した。当時、これはアメリカ史上最大の破産であった。^{[1]ペン・セントラルは、国内の旅客列車の3分の1と米国}北東部の貨物鉄道の多くを担っており、その破綻は北東部の経済に壊滅的な影響を与えるであろう。

破産に至った要因としては、合併相手間の企業文化の不一致、鉄道資産の過剰と重複、ラストベルトからの産業の撤退、そして1968年末に破産したニューヨーク・ニューヘイブン・アンド・ハートフォード鉄道の州際通商委員会による吸収合併などが挙げられた。^[1]

ペン・セントラル鉄道は、北東部の他の破綻した鉄道会社とともに、1976年に政府が設立したコンレールに吸収され、破産した前身会社の資産を収益性の高い形で運用することを義務付けられました。不要または収益性の低い資産は放棄または売却され、コンレールは利益を上げることに成功しました。^[2]

アメリカ北東部の鉄道会社、ニューヨーク・セントラル鉄道とペンシルバニア鉄道は1960年代初頭に合併を決定し、両社の株主は1962年5月8日に合併に賛成票を投じた。両社は長いライバル関係と直接的な競争の歴史があり、両社とも収益性を維持していたが、1960年代の経済状況により、両社は生き残るためには合併する必要があると確信した。ニューヨーク・セントラル鉄道とペンシルバニア鉄道は州際通商委員会の公聴会で、合併しなければ収益性の高い事業を継続できず、ニューヨーク・セントラル鉄道の社長アルフレッド・E・パールマンの言葉を借りれば、「競争力は低下し続け、効果がない」と強調した。^{[1] [3]}

ペン・セントラル社は1968年2月1日に設立され、ペンシルバニア鉄道がニューヨーク・セントラル鉄道を吸収して新しい社名を採用し、その後1969年10月1日にペン・セントラル交通会社に変更された。^[1]当初から、新会社は問題で複雑だった。近代的な鉄道の構築に取り組み、多くの若者も参加した前向きなニューヨーク・セントラル鉄道の経営陣は、伝統主義的なペンシルバニア鉄道の経営陣と衝突した。ペン・セントラル鉄道がペン・セントラル鉄道の経営スタイルを引き継ぐことが明らかになると、不満を抱いたニューヨーク・セントラル鉄道の従業員は他の会社に移った。^[1]ペン・セントラル鉄道の幹部でさえ協力することができず、ペン・セントラル鉄道の取締役会長スチュアート・サンダースはニューヨーク・セントラル鉄道の社長アルフレッド・E・パールマンを「私の人生で最悪の敵。彼には数え切れないほどの数百万ドルの損害を与えた」と評したとされる。^[4]

同じ交通量を巡って競争する伝統的なライバルとして、PRRとNYCは同じ市場間で重複した路線を持っていた。かつてはこれらすべての路線を運行するだけの十分な貨物輸送量があったが、ラストベルトを襲った産業空洞化の傾向により、もはやそうではなくなった。これらの十分に活用されていない路線は、依然として会社に維持費と固定資産税の費用を負担させている。^[1] 2023年の回顧記事で、著者のジョージ・ドゥルーリーは状況を次のように要約している。「PCの合併は、それぞれのパートナーが家、夏の別荘、車2台、陶磁器とガラス製品の完全なセット、さらに車の支払いと家の住宅ローンを持ってくる晩婚のようなものだった。」^[1]

ペン・セントラル鉄道は、最初の年に280万ドルの小幅な損失を計上した。同社にとって残念なことに、損失は急激に増加し、1969年には8,300万ドル近くの損失を出し、1970年には3億2,600万ドル近くの赤字で終了した。^[1]

ペン・セントラル鉄道が倒産を回避する唯一の望みは政府の介入であり、ニクソン政権は国防生産法による2億ドルの救済を検討し、アメリカ海軍向けの資金を再配分した。これに続いて、経営難の鉄道会社に対する7億5000万ドルの一般救済が予定されていた。しかし、これは米国議会の反対に遭い、米国運輸省はより大規模な救済に同意することを拒否したため、計画は廃案となった。他に選択肢がなくなったペン・セントラル鉄道は、1970年6月21日に破産を宣言した。^[5]

連邦政府は、経済的な必要性と国民の要求に応えて、最終的に介入せざるを得なくなった。ペン・セントラル鉄道は、広範囲にわたる都市間および通勤旅客列車の運行を担当し、産業の衰退にもかかわらず、大量の貨物も運んでいた。最初の介入の1つは、1971年5月1日に政府管理のアムトラックが設立されたことであり、これによりペン・セントラル鉄道は、採算の取れない都市間旅客列車の運行責任から解放された。^[1]

1974年、ペン・セントラル鉄道再建裁判所はペン・セントラル鉄道の再建は不可能であるとの結論を下した。1973年地域鉄道再建法に基づき、政府は米国鉄道協会を設立し、北東部の鉄道輸送を維持するための包括的計画を策定する権限を与えた。USRAは最終システム計画でこれに応え、コンソリデーテッド・レール・コーポレーション（コンレール）と呼ばれる政府所有の鉄道会社を設立した。コンレールはペン・セントラル鉄道の鉄道資産の多くと、破産した他の6つの鉄道会社の資産を吸収することになっていた。新会社は1976年4月1日に営業を開始した。^[1]コンレールは可能な限り、収益性の高い他の鉄道会社に路線を売却し、経済的に存続する見込みのない路線は廃止した。^[2]

コンレールによる買収にもかかわらず、ペン・セントラルは存続したが、もはや列車の運行はしていなかった。復活したペン・セントラル・コーポレーションは、石油産業からホテルや遊園地まで、重要な不動産資産を保有していたほか、コンレールに含まれず、他の企業に売却されなかった5,000マイル（8,000 km）以上の旧鉄道線路も保有していた。^{[6]ペン・セントラル・コーポレーションは}金融サービス会社に発展し、1994年にアメリカン・プレミア・アンダーライターズに改名された。 ^[7]

コンレールは1999年に東部の鉄道会社CSXトランスポーテーションとノーフォーク・サザン鉄道によって共同で買収され、3つの共有資産エリアはCSXとNSの子会社であるコンレール・シェアード・アセット・オペレーションズによって運営されました。^[2]

• 米国証券取引委員会 (1972 年 8 月)。ペン・セントラル社の財務破綻: 証券取引委員会の特別調査小委員会へのスタッフレポート(PDF) (レポート) 。2023年8 月 12 日閲覧。

• 「ビジネス：史上最大の倒産」。タイム誌。1970年7月6日。ISSN  0040-781X 。 2023年9月14日閲覧。
• ドーゲン、ジョセフ・R.、ビンゼン、ピーター（1971年）。ペン・セントラル号の難破。ボストン：リトル・ブラウン・アンド・カンパニー。OCLC 208610  。
• ジェリナス、ニコール。「列車事故：ペン・セントラル鉄道の破綻が今日も響き渡る」シティジャーナル。 2023年9月14日閲覧。
• リンチ、ピーター E.ペン・セントラル鉄道。ボヤージャー・プレス。ISBN 978-1-61060-666-0。
• Jordak, Jerry W. (2018年1月31日). 「ペン・セントラル：50年後」. Railfan & Railroad Magazine . 2023年9月14日閲覧。
• 「セッショントピック：ペン・セントラル大失敗の教訓」。ジャーナル・オブ・ファイナンス。26（2）：311-362。1971年5月。
• ソベル、ロバート (2000)。『The Fallen Colossus』。ビアードブックス。ISBN 978-1-893122-88-8。
• サルズベリー、スティーブン（1980年）。「鉄道を経営する方法はない：ペン・セントラル鉄道の危機の知られざる物語」ニューヨーク：マグロウヒル。OCLC 743389932  。