資本不足

資本不足とは、企業が必要な資金を調達できない状況を指します。資本不足の企業とは、資本不足のために現在の運営費を賄うことができず倒産につながる可能性のある企業、リスクに過度にさらされている企業、または財務的には健全だが市場の需要を満たすために拡大するために必要な資金がない企業などです。

資本不足は多くの場合、不適切な財務計画の結果です。しかし、経済不況時や資本投資に人為的な制約を課している国では、存続可能な企業でも十分な資本を調達することが困難になる場合があります。

資本不足にはいくつかの原因があり、^[1]その中には次のようなものがあります。

• 永久資本ではなく短期資本による成長の資金調達
• 重要な時期に適切な銀行融資を確保できなかった
• 予測可能な事業リスクに対する保険に加入していない
• 不利なマクロ経済状況

会計士は、利益、ひいては税金を最小限に抑えるために財務を構造化することができます。ビジネスが成長するにつれて、このアプローチは逆効果になります (Van Horn 2006)。成長中のビジネスが銀行融資を申請すると、会計システム全体が審査中であることがしばしばあります。

CPAの David Levinsonによる資本調達マニュアルでは、資本を確保するための確実な方法の 1 つは、信用枠を設定し、たとえ必要でなくてもそれに対して借り入れを行い、その後このローンを返済することであると述べられています。これを繰り返し行うことで、事業主は信用枠を増やしたり、より大きなローンを借り入れたりする必要がある場合に資本を拡大することができます (Levinson 1998)。

企業は利益の再投資、負債の引き受け、株式の売却を通じて資本を獲得することができる。ヴァン・ホーンによれば、^[2]

• 最も費用がかからない資金調達方法は、キャッシュフローから資金を調達し、定期的な請求書の発行、延滞売掛金の回収、利息や罰金を課さずに支払債務を延長すること、低金利でのローンの再交渉、取引割引の活用を通じてキャッシュフローを改善することです。
• 借金はより高価です。借金のコストは、担保付きの長期ローンや個人貯蓄の利用では最も低く、無担保ローン、クレジットカードローン、現金前払い、売掛金ファクタリングでは高くなります。
• エクイティ ファイナンスは最も費用がかかり、既存の所有者の事業の株式の価値を希薄化します。事業の見通しは良いものの、融資を受けるための資産が不十分な場合は、これが唯一の選択肢となる場合があります。エクイティ キャピタルは、既存のパートナーまたは株主からの追加投資、私募資本、ベンチャー キャピタル、財務投資または「スウェット エクイティ」投資を行うパートナーの獲得、または追加株式の発行を通じて調達できます。

資本不足は、企業がこれらの資本源を活用できなかったこと、またはこれらのいずれかの資本源を使用して資本を調達できなかったことが原因で発生する可能性があります。

企業の子会社が破産を申請する場合、親会社の利益のために意図的に資本不足で経営が不適切だったと疑う理由があるかもしれません。破綻の主な原因は、親会社が提供した商品やサービスに対して親会社に過大な支払いをしたか、親会社に提供した商品やサービスに対して不適切な料金を請求したことかもしれません。実際、他の投資家が提供した資本は、子会社が破綻するまで親会社に流れていました。これらのケースは証明が非常に難しい場合がありますが、ディープ ロック法理により、親会社の請求は他のすべての請求が解決された後にのみ解決されます。

しかし、 Walkovszky v. Carltonの判決によれば、資本不足の子会社が破綻した場合、親会社は残余資産を超える請求を解決する責任を負いません。

銀行業界では、資本不足とは、予測可能なリスクをカバーするのに十分な資本がないことを意味します。

連邦預金保険公社（FDIC）は、リスクベースの資本比率に応じて銀行を分類しています^{[3] [検証失敗]}：

• 十分な資本: 10%以上
• 適切な資本金：8%以上
• 資本不足: 8%未満
• 著しく資本不足: 6%未満
• 深刻な資本不足: 2%未満

銀行が資本不足に陥ると、FDIC は銀行に警告を発します。この数値が 6% を下回ると、FDIC は経営を変更し、銀行に他の是正措置を強制することができます。銀行が深刻な資本不足に陥ると、FDIC は銀行を破産宣告し、銀行の経営を引き継ぐことができます。

サブプライム住宅ローン危機は、米国の銀行やその他の住宅ローン発行体が資本不足であり、住宅価格バブルが崩壊した場合に住宅ローンの不履行リスクをカバーするのに十分な資本や保険を確保できなかったことを明らかにした。影響を受けた機関は他の産業への重要な資本源であったため、これが2007年から2008年にかけて世界的な金融危機を引き起こした。

ある国または経済部門が資本不足に陥っている場合、それはその国または部門の企業が投資資金の不足によって不利な状況に陥っていることを意味します。これは、政治的不安定、法の支配に対する信頼の欠如、政府による外国直接投資の制約、または特定の産業部門への投資を阻むその他の措置によって発生する可能性があります。例:

• アルゼンチンの電力部門では、政府が2002年にエネルギー価格統制を導入したため、収益性が低下し、資本投資が抑制された。これに高インフレが重なって実質収入が減少し、ペソの切り下げで外貨建ての多額の債務の返済コストが上昇した。その結果、深刻な資本不足に陥り、増大する需要に対応できなくなり、2004年のアルゼンチンエネルギー危機の一因となった。
• パキスタンでは、繊維産業は数十年にわたって資本不足に陥っています。これは、他の要因の中でも、この産業の生産物の自然な市場であるべき先進国による保護主義的な行動によるものです。これには、現地で生産された原材料（米国の綿など）への補助金、現地の繊維産業への補助金、パキスタンやその他の低コストの衣料品生産者で製造された製品への高い輸入関税が含まれます。
• コンゴ民主共和国における資源採掘（鉱業など）は、風土病のような暴力や略奪、不確かな財産権、汚職への懸念などにより、長年にわたり資金不足に陥っています。潜在性は大きいものの、リスクも非常に大きいです。このような環境では、最も勇敢な投資家だけが資金を投入するでしょう。

ジェフリー・A・フリーデン^[4]は、ヨーロッパの植民地主義の時代に、植民地勢力は原材料の生産への投資を奨励する一方で、これらの原材料を投入物として利用して植民地勢力の国内産業と競合する産業への投資を抑制したと指摘している。同時期に、ラテンアメリカやその他の地域の独立した発展途上国は、輸入代替工業化政策を追求し、これらの国が比較優位を持つ他の企業から資本を転用した。意図は正反対であるが、両方の政策は、一部のセクターで過剰資本を、他のセクターで不足資本を生み出す効果をもたらした。

反対の見解は、労働、資本、技術進歩が経済成長全体にどのような貢献をするかという研究でノーベル賞を受賞した経済学者ロバート・ソローから来ています。ソローは、他の洞察の中でも、資本不足が経済成長に与える影響は、以前の経済理論で予測されていたよりも小さいようだと示しました。

• ヴァン・ホーン、マイク（2006）「収益性の高い文化を築く」オークランド：エンカウンター・コラボレーティブ
• FDIC連邦預金保険法
• ロバート・ソロー：資本理論と収益率。1963年。

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