株式併合

金融の世界では、株式併合または株式併合とは、企業の株式を効果的に合併して、より価値の高い少数の株式を形成するプロセスです。^[1]

「株式併合」という名称は、株式を効果的に分割して、比例して価値の低い株式を多数形成する、より一般的な株式分割を指します。新しい株式は通常、単純な比率で発行されます。たとえば、新しい株式 1 株に対して古い株式 2 株、3 株に対して古い株式 4 株などです。株式併合は、株式分割の逆です。

通常、株式併合の際には、取引所はティッカー シンボルの末尾に一時的に「D」を追加します。会社が同時に社名を変更する場合もあります。これは、社名変更と統合(つまり、新しい株式に異なるティッカー シンボルを使用する) と呼ばれます。

株式併合は株価が下落したという事実を強調するものであるため、不名誉なこととみなされ、一般的ではなく、株主または取締役会の同意が必要になる場合があります。たとえば、多くの機関投資家や投資信託は、SECがペニー株と見なす境界価格である5ドルなどの最低価格を下回る株式の購入を禁止しています。株式併合の一般的な理由は、証券取引所の最低株価を満たすことです。^[2]

株式併合は株主数を減らすために用いられることがある。^[3]企業が100株の旧株に対して1株の新株を発行する株式併合を行った場合、100株未満の株式を保有する投資家は現金での支払いを受けるだけである。株主数が減少すると、企業は異なる規制カテゴリーに分類され、異なる法律が適用される可能性がある。例えば、米国では、企業がSECの規制を受けるかどうかは、株主数によって部分的に決まる。

企業は時折、株式併合と株式併合を同時に行うことがあります。これは、株式併合/株式併合と呼ばれます。 ^[4] 株式併合/株式併合では、株主が元々保有していた株式数に応じて新しい株式を受け取るため、株主の古い株式は消滅します。対照的に、単純な株式分割では、株主は既存の保有数に基づいて追加の株式を受け取るため、元の株式は取引所に残ります。株式分割と株式併合の両方において、株価は株式の増加に比例して調整され、同等の価値が維持されます。^[1]

株式併合の仕組みの一例として、ProShares Ultrashort Silver (ZSL) は 2010 年 4 月 15 日に 1 対 10 の株式併合を実施しました。この株式併合では、10 株が 1 株にグループ化されました。したがって、終値は 10 倍になり、株価は 3.645 ドルではなく 36.45 ドルで終了しました。2011 年 2 月 25 日、ZSL は 1 対 4 の株式併合を実施しました (4 株が 1 株になり、終値は 4 倍になって 31.83 ドルになりました)。この2つの措置により、2011年2月26日時点のZSL株1株は、2010年4月15日以前のZSL株40株に相当する。これらの分割は、ファンドの株価を維持するために必要だった。ファンドの株価は、2010年4月15日から2011年4月21日までの間に90.2%下落し、2008年12月3日以降は98%以上下落した。株式併合が行われていなかったら、2011年4月21日のZSLの終値は、14.74ドルではなく、0.3685ドル、つまり0.3685×40だっただろう。^{[5] [6]}

• 株主向けの株式分割および株式併合の例（インターネット アーカイブより）