信用デフォルトオプション

金融において、デフォルト オプション、クレジット デフォルト スワップション、またはクレジット デフォルト オプションとは、特定の満期日を持つ特定の参照クレジットに対するクレジット デフォルト スワップとして、保護を購入する (支払側オプション) または保護を売却する (受取側オプション)オプションです。このオプションは通常、ヨーロピアンオプションであり、クレジット デフォルト スワップのクーポンとして定義される 特定の行使価格で、将来の 1 日のみ行使可能です。

単一クレジットのクレジット デフォルト オプションは、デフォルト時にオプション購入者が前払いしたプレミアム以外のキャッシュフローなしで消滅します。したがって、支払者オプションの購入は、実際のデフォルトに対する優れた保護ではなく、クレジット スプレッドの上昇に対する保護にすぎません。これが、このようなオプションが非常に流動性が低い理由である可能性があります。また、Damiano Brigo (2005) が示したように、これらのオプションには、非常に高いインプライド ボラティリティが特徴である可能性があります。ただし、 iTraxxやCDXなどのクレジット インデックスのオプションでは、行使時にデフォルトしたエンティティがオプションの本質的価値に含まれます。これは、オプションが「フロントエンド保護」を提供すると述べることで表現されることがあります。フロントエンド保護を適切に含めると、インデックス オプションの評価が複雑になります。たとえば、Claus M. Pedersen (2003) や Brigo と Morini (2008) を参照してください。

• オプション（金融）
• クレジット・デフォルト・スワップ
• クレジットデリバティブ

• Brigo, Damiano (2005 年 1 月)。「CDS オプションとコール可能なフローターの市場モデル」。Risk Magazine。SSRNの関連記事
• Pedersen, Claus M. (2003)。「ポートフォリオ・クレジット・デフォルト・スワップションの評価」。リーマン・ブラザーズ定量的クレジット・リサーチ。
• Brigo、Damiano、Massimo Morini (2008)。「クレジット インデックス オプションの裁定取引のない価格設定。サブプライム危機後の非ハルマゲドン価格設定基準と相関関係の役割」。第 2 回クレジット リスク数学会議。プリンストン大学。2008 年 9 月 25 日のオリジナルからアーカイブ。関連するSSRN記事[1]

• ジョン・ハルとアラン・ホワイト、「クレジット・デフォルト・スワップ・オプションの評価」