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金融において、オプションの時間価値（TV）（外在的価値または手段的価値）とは、満期前に価値が上昇する確率に基づいて、合理的な投資家が現在の行使価値（内在的価値）に対して支払うプレミアムのことです。アメリカンオプションの場合、この値は公正な市場では常にゼロより大きいため、オプションは常に現在の行使価値よりも価値が高くなります。[ 1 ]オプションは「価格保険」（例えば、ハリケーンによる予期せぬ燃料費の高騰に対する航空会社の保険）と考えることができるため、TVはオプションの売り手が買い手に請求するリスクプレミアムと考えることができます。つまり、期待されるリスク（ボラティリティ）が高いほど、TVも高くなります。時間が長ければ長いほど、プレミアムは高くなります。逆に、TVは投資家が潜在的な上昇のために支払う意思のある価格と考えることができます。
時間的価値は満期時にゼロに減衰し、一般的には、その価値の1/3が満期までの前半で、2 / 3が満期までの後半で失われます。[ 2 ]オプションの満期が近づくにつれて、その価格を変動させるには、原資産の価格をますます大きく変動させる必要があります。[ 3 ]
オプションの本質的価値（IV ）は、現在オプションを行使した場合の価値です。原資産の株価がコールオプションの権利行使価格を上回っている場合、オプションの本質的価値はプラスとなり、 「イン・ザ・マネー」と呼ばれます。原資産の株価がコールオプションの権利行使価格よりも低い場合、その本質的価値はゼロとなり、コールオプションは「アウト・オブ・ザ・マネー」と呼ばれます。アウト・オブ・ザ・マネーのオプションでも、時間的価値があるため、満期前に全体としてプラスの金銭的価値を持つことがあります。満期時にオプションがアウト・オブ・ザ・マネーの場合、保有者は単にオプションを放棄し、オプションは無価値で満期を迎えます。したがって、購入したオプションの価値がマイナスになることは決してありません。[ 4 ]これは、合理的な投資家は、市場価格よりも高い価格で同じ株式を購入するためにアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを行使するよりも、市場価格で原資産の株式を購入することを選択するからです。
同様の理由で、プットオプションは、原資産をその権利行使価格よりも低い市場価格で購入できる場合、イン・ザ・マネーとなります。原資産の現物価格が権利行使価格よりも高い場合、プットオプションはアウト・オブ・ザ・マネーとなります。
以下の式とグラフに示すように、コールオプションの本質的価値（IV）は、原資産のスポット価格Sがオプションの権利行使価格Kを超える場合に正になります。
オプションの価値（つまり価格）は、ブラック・ショールズなどの予測式、または二項モデルなどの数値的手法を用いて推定されます。この価格には、オプションが「イン・ザ・マネー」で終了する期待確率が反映されています。アウト・オブ・ザ・マネーのオプションの場合、満期日が将来であればあるほど（つまり、権利行使までの時間が長ければ長いほど）、その可能性が高くなり、オプション価格も高くなります。イン・ザ・マネーのオプションの場合、イン・ザ・マネーになる可能性は低くなりますが、オプションの価値がマイナスになることはないという事実も、所有者にとって有利に働きます。オプションの価値が満期までの時間に対してどれだけ敏感に反応するかは、オプションのシータと呼ばれます。オプションの価値は、そのIVを下回ることはありません。
グラフに示すように、ある時点 t におけるコールオプションの完全な価値 (IV + TV) は赤い線で示されています。[ 5 ]
時間価値（TV）とは、前述のとおり、オプション価値と本質的価値の差であり、言い換えれば次のとおりです。
より具体的には、TVはオプションがIVで上昇する確率 、つまり満期前に行使することで（より）利益を生む確率を反映しています。[ 6 ]重要な要素は、原資産のボラティリティです。原資産価格のボラティリティは、IVの上昇の可能性と大きさを増加させ、それによってオプションの価値を高め、オプションの需要を刺激します。数値的には、この値は満期日までの時間と原資産価格のボラティリティに依存します。アメリカンオプションのTVは負になることはなく（オプションの価値がIVを下回ることはないため）、満期時にはゼロに収束します。満期前は、TVの時間経過に伴う変化は非線形であり、オプション価格の関数です。[ 7 ]
![{\displaystyle \max[(SK),0]}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/fb116e97d8cc93a1dead51f636f0bb12b794f4ce)
![{\displaystyle \max[(KS),0]}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/e80f377a130df665cc1d79ef92b9b9d98908358d)
