価格と種の流れのメカニズム

価格と金貨の流れのメカニズムは、スコットランドの経済学者デイヴィッド・ヒューム（1711～1776）が、金本位制の下で貿易不均衡がどのように自己修正され調整されるかを説明するために開発したモデルである。ヒュームは、貿易収支の黒字（つまり、輸出が輸入を上回る）を目指すべきだという重商主義の考え方に対抗するために書いた『貿易収支について』の中で、この議論を展開した。要するに、「金の流入による国内価格の上昇は輸出を抑制し、輸入を促進するため、輸出が輸入を上回る額を自動的に制限する」ということである。^{[ 1 ]}

ヒュームは1749年にモンテスキューに宛てた手紙の中で、このメカニズムについて初めて詳しく説明した。^{[ 2 ]}

ヒュームは、金本位制を採用している国が貿易収支が黒字の場合、輸出額が輸入額を上回る分だけ金が流入すると主張した。逆に、そのような国が貿易収支が赤字の場合、輸入額が輸出額を上回る分だけ金が流出する。したがって、中央銀行が流通する貨幣量に対して相殺措置（不胎化と呼ばれる）を行わない限り、貿易収支が黒字の国では貨幣供給量が増加し、貿易収支が赤字の国では減少する。貨幣数量説と呼ばれる理論を用いて、ヒュームは、貨幣供給量が増加する国では財・サービスの価格が上昇してインフレが発生し、貨幣供給量が減少する国では財・サービスの価格が下落してデフレが発生すると主張した。^{[ 3 ]}

貿易収支が黒字の国では、価格の上昇により輸出が減少し輸入が増加し、貿易収支は中立に向かって下方修正される。逆に、貿易収支が赤字の国では、価格の下落により輸出が増加し輸入が減少し、貿易収支は中立に向かって上方修正される。こうした貿易収支の調整は、取引に関わるすべての国の貿易収支がゼロになるまで続く。^{[ 4 ]}

価格と通貨の流れのメカニズムは、国家の国際収支全体にも適用できます。国際収支には、純輸出や同様の取引（すなわち経常収支）の価値だけでなく、国境を越えた金融資産の流れを表す金融収支、非市場取引やその他の国際取引を表す資本収支も含まれます。しかし、金本位制の下では、金融収支における取引は金、または金に交換可能な通貨で行われるため、流通する通貨量にも影響を及ぼします。

しかし実際には、古典的な金本位制時代の金貨の流れは、上述のような自己修正的な挙動を示さなかった。金が余剰国から不足国へ戻り、価格差を利用する過程は非常に遅く、中央銀行は国内金利の引き下げまたは引き上げによって国内物価水準を上げ下げする方がはるかに効果的であると考えた。物価水準の高い国は、国内需要と物価を下げるために金利を引き上げるかもしれないが、それは投資家からの金の流入を引き起こす可能性もあり、金が物価水準の高い国から流出するという前提と矛盾する。先進国が国内資産を国際投資家に売買するという決定も、ヒュームが予測した自己修正メカニズムよりも金の流れに影響を与える上で効果的であることが判明した。^{[ 5 ]}