政策の非効率性に関する提案

政策無効性命題( PIP ) は、金融政策では経済の生産量と雇用の水準を体系的に管理できないとする合理的期待理論に基づいて、トーマス・J・サージェントとニール・ウォレスによって 1975 年に提唱された新しい古典的理論です。

サージェントとウォレスの研究以前は、マクロ経済モデルは主に適応的期待の仮定に基づいていた。多くの経済学者は、エージェントが繰り返し体系的な誤りを犯し、期待を過去を振り返る形でしか修正できないと仮定しているため、この仮定は不十分だと感じていた。適応的期待のもとでは、政府が予想される成長レベルを超えてマネーサプライを増やす政策を発表しても、エージェントは期待を修正しない。修正はマネーサプライの増加が起こった後にのみ行われ、その場合でもエージェントは徐々にしか反応しない。エージェントがインフレの期待が間違っていることに気付いた各期間において、エージェントの予測誤差の一定割合が当初の期待に組み込まれる。したがって、経済の均衡は収束するだけで、決して到達しない。政府は雇用を自然レベル以上に維持し、経済を簡単に操作することができる。

エージェントによるこの行動は、経済学の多くで想定されているものとは逆である。経済学は合理性の仮定にしっかりと基づいているため、マクロ経済理論においてエージェントが犯す体系的な誤りは、サージェントとウォレスによって不満足なものとみなされた。さらに重要なことに、この行動は、高インフレが高失業率と同時に起こり、政策担当者がケインズ流に積極的に経済を管理しようとする試みがほとんど逆効果となった1970 年代のスタグフレーションとは矛盾しているように思われた。マクロ経済の枠組みの中で合理的期待を適用する際に、サージェントとウォレスは政策の無効性命題を生み出した。それによれば、政府は産出量を操作しようとすれば経済にうまく介入することはできない。政府が産出量を増やすために金融緩和を採用した場合、エージェントはその影響を予見し、賃金と価格の期待はそれに応じて上方修正される。実質賃金は一定のままであり、したがって産出量も一定であり、貨幣錯覚は発生しない。経済に対する確率的ショックのみが、雇用の自然水準からの逸脱を引き起こす可能性がある。

額面通りに受け取ると、この理論はマクロ経済学、特にケインズ経済学のかなりの部分に大きな打撃を与えるものと思われた。しかし、この理論の発表後すぐに批判が起こった。

サージェントとウォレスのモデルは、幅広い経済学者から批判されてきた。ミルトン・フリードマン^[要出典]など、一部の経済学者は合理的期待の仮定の妥当性を疑問視している。サンフォード・グロスマンとジョセフ・スティグリッツは、たとえエージェントが合理的期待を形成する認知能力を持っていたとしても、その行動によって情報が他人に漏れてしまうため、結果として得られる情報から利益を得ることはできないと主張した。したがって、エージェントは情報を得るために必要な努力やお金を費やすことはなく、政府の政策は有効なままである。

ニューケインズ経済学者のスタンレー・フィッシャー(1977) とエドマンド・フェルプス、ジョン・B・テイラー(1977) は、労働者が複数期間にわたる名目賃金契約に署名し、賃金が「固定的」になると仮定しました。この仮定に基づくモデルでは、労働者は政策変更の結果を合理的に予想しているものの、賃金契約に署名した時点で形成された期待に縛られているため、それに応じることができないため、政府の政策は完全に効果的であることが示されています。政府の政策は効果的に使用できるだけでなく、望ましいものでもあります。政府は、エージェントが対応できない経済の確率的ショックに対応し、生産高と雇用を安定させることができます。

バロ・ゴードン・モデルは、政府の生産量操作能力がインフレバイアスにつながることを示した。^[1]政府は、エージェントを騙して失業率を自然水準以下に抑えることもできるが、そうしたいとは思わないだろう。したがって、政府の役割は生産量の安定化に限定されるだろう。

サージェントとウォレスが達した厳しい結論を避けながら、合理的期待仮説をマクロ経済モデルに組み込むことが可能であったため、政策の無効性命題は、当初予想されていたほどマクロ経済の現実に永続的な影響を及ぼさなかった。実際、サージェント自身も、1987年版の教科書『ダイナミック・マクロ経済理論』の序文で、合理的期待仮説の下でもマクロ経済政策は重要な影響を及ぼす可能性があることを認めている。

「初版が出版されたのは、マクロ経済学者の間で「政策の非有効性命題」の議論が大きな注目を集めていた時期でした。ジョン・B・テイラーの研究が明らかにしたように、最適マクロ経済政策の理論に対する合理的期待仮説の方法​​論的および計算上の意味合いは、特定の中立命題を具体化した特定のモデルを受け入れるか拒否するかという問題をはるかに超えています...現在の版には、政府が重要な政策選択に直面するモデルの例が以前の版よりも多く含まれています。」

批判にもかかわらず、アナトール・カレツキーは、サージェントとウォレスの提案が、先進国の政府を導く主要な経済理論としての役割からケインズ主義を置き換えること に大きく貢献したと述べています 。 ^[2]

政策の非効率性命題は議論されてきたが、その妥当性は方法論的根拠に基づいて擁護できる。そのためには、その条件付きの性質を理解する必要がある。新古典派にとって、理論の仮定が成り立つ限り、金融政策手段による総需要の反循環的刺激は不可能であり、有益でもない。期待が合理的であり、市場が完全に柔軟な名目量を特徴とし、ショックが予測不可能なホワイトノイズである場合、マクロ経済システムは偶発事象（つまりランダムショック）の下でのみ均衡レベルから逸脱することができる。しかし、これらの条件下では体系的な反循環的金融政策を構築することはできない。なぜなら、金融政策担当者でさえこれらのショックが経済を襲うことを予測できないため、計画的な対応は不可能だからである。^[3]一般的かつ伝統的な判断によれば、新古典派マクロ経済学は経済政策の非効率性を脚光を浴びせた。さらに、これらの主張は、新古典派の仮定が現実世界の状況からあまりにもかけ離れており、定理の根拠として妥当ではないという事実によって常に弱められている。^[4]したがって、政策の非効率性命題の根底にある仮定の正確な設計が、新古典派マクロ経済学の最も影響力のある科学的発展をもたらしていることを認識する必要がありますが、これは非常に無視され、誤解されています。新古典派は、積極的経済政策（狭義の金融政策）が非効率であると単純に主張したわけではありません。ロバート・ルーカスと彼の追随者は、この非効率性がおそらく発生する条件に注意を向けました。^[5]

• お金の中立性
• 賃金と物価の硬直性

• リカード同値
• セイの法則
• 財務省の見解

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