オプション決済機構

オプション決済機構

業界	金融サービス
設立	1973 （1973年）
本部	シカゴ、イリノイ州、米国
製品	クリアリングハウス（金融）、株式デリバティブ 決済
Webサイト	ホームページ

オプション・クリアリング・コーポレーション（OCC）は、シカゴに拠点を置く米国の決済機関です。株式デリバティブの決済を専門とし、 16の取引所に中央清算機関（CCP）の決済サービスを提供しています。ウェイン・ルスリングハウゼンによって設立され、マイケル・ケイヒルによって引き継がれました。取り扱う商品には、オプション、金融および商品先物、証券先物、証券貸借取引などがあります。

他の清算機関と同様に、OCC は清算当事者間の保証人として機能し、清算する契約の義務が履行されることを保証します。現在、清算会員から預託された約 1,000 億ドルの担保を保有しており、1 日に数十億ドルを移動しています。2011 年、OCC は米国最大の株式デリバティブ清算機関になりました。さらに、2016 年には、清算した契約の総額は 41.7 億ドルに達し、OCC 史上 5 番目に高い年間総額となりました。^[1]

OCCは現在、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の両方の管轄下で運営されています。SECの管轄下では、OCCは普通株やその他の株式、株価指数、外国通貨、金利複合指数、個別株先物のプットオプションとコールオプションの取引を清算しています。CFTCの管轄下で登録されたデリバティブ清算機関（DCO）であり、ドッド・フランク法の下でシステム上重要な金融市場ユーティリティ（SIFMU）に指定されているOCCは、先物および先物契約のオプションの取引の清算および決済サービスを提供しています。^[2]

OCCは、清算会員が多数を占める取締役会^[3]によって監督され、金融市場ユーティリティとして運営されており、その収益の大部分は会員に課される清算手数料から得られます。

オプション・クリアリング・コーポレーション（OCC）は、当初は株式オプションの5つの上場市場のクリアリング・ハウスとして1973年に設立されました。その設立前には、SECの多大な奨励により、シカゴ・オプション取引所にはクリアリング機関であるCBOEクリアリング・コーポレーションがありました。^{[引用が必要]}

株式オプションの利用増加を反映して、決済量は開始以来劇的に増加した。例えば、2000年10月には、決済機関は月間取引量7,530万契約の記録を報告した。2011年8月には、OCCは月間取引量5億5,000万契約の記録を報告した。^[4]

しかし、2011年8月8日、スタンダード＆プアーズはOCCを含む決済機関の格付けをトリプルA格付けの1段階下のダブルAプラスに引き下げました。OCCは格下げに対する声明を発表し、当時の会長兼CEOであるウェイン・P・ルトリングハウゼン氏の次の言葉を引用しました。「この格付け変更は、OCCの業務やOCCの決済会員に対する義務を果たす能力に悪影響を及ぼしません。」^[5]

また、2011年にスタンダード＆プアーズとOCCは、OCCがS&P500に基づく店頭（OTC）オプションを清算するライセンス契約を発表しました。この契約は、清算機関がS&P指数のOTCオプションを清算する初めての契約でした。これにはS&Pミッドキャップ400とS&Pスモールキャップ600も含まれていました。^[6] 2012年7月、金融安定監督評議会（FSOC）は、ドッド・フランク金融改革法の一環として、OCCをシステム上重要な金融市場ユーティリティ（SIFMU）に指定しました。^[7]

2013年9月、OCCは欧州市場インフラ規制への準拠を申請した。これにより、同地域で登録されている銀行は、米国株デリバティブの取引を希望する現地企業の資本コストを増大させることなく、米国オプションを取引できるようになる。^[8]同月、OCCはクレイグ・ドナヒューを取締役会長に任命した。^[9]クレインズ・マガジンのインタビューで、^[10]ドナヒューは業界における変革の推進者だと考えており、今後もOCCに留まる予定である。彼の役割は、人材探しの間、ケイヒルの責任を他のOCC幹部に移管するのを監督することであった。さらに、最高執行責任者のマイケル・マクレイン^[11] 46歳は、移行の一環として社長の役職も兼任した。^[12] 2014年1月、OCCは正式にOTC株式指数オプションの清算を規制当局から承認された。OTC S&P 500株式指数オプション清算サービスは2014年4月に開始された。^[13]

2014 年 9 月 29 日、OCC と米国のオプション取引所は、新たな原則ベースのリスク管理基準の採用を発表しました。新しい基準には、価格合理性チェック、ドリルスルー保護、アクティビティベースの保護、キルスイッチ保護が含まれており、規制当局の承認が間近に迫っています。この改革は、市場参加者と OCC に金銭的損失を引き起こす、または一因となる可能性のあるエラーや意図しないアクティビティのリスクを軽減するように設計されました。^[14] 2016 年 6 月 30 日、OCC は、取引所リスク管理基準への準拠が証明されていない取引所で実行された取引について、清算会員に契約サイドごとに 0.02 ドルの追加手数料を課しました。OCC はまた、清算会員への 3,900 万ドルの返金と、2016 年第 1 四半期に OCC 財務諸表とともに株主取引所に約 1,700 万ドルの配当金を支払うことを発表しました。^[15]

2023年2月、商品先物取引委員会はOCCに対して命令を出した。この命令では、OCCが同社の自動化システムに関連するリスクを管理するためのポリシーと手順を確立および実装していないことが判明した。この命令には違反に対する500万ドルの罰金が含まれており、OCCはこれを履行することに同意した。^[16]

OCC の参加取引所には、BOX Options Exchange LLC、Cboe BZX Exchange, Inc.、Cboe C2 Exchange, Inc.、Cboe EDGX Exchange, Inc.、Cboe Exchange, Inc.、Miami International Securities Exchange, LLC、MIAX PEARL, LLC、Nasdaq GEMX, LLC、Nasdaq ISE, LLC、Nasdaq BX, Inc.、Nasdaq MRX, LLC、Nasdaq PHLX, LLC、Nasdaq Options Market, LLC、NYSE American Options, LLC、およびNYSE Arca , Inc. が含まれます。OCC の清算会員はプロのトレーダーと一般顧客の両方にサービスを提供しており、約 115 社の米国最大手ブローカーディーラー、先物取引業者、米国外の証券会社が参加しています。

OCCは、商品先物、商品オプション、証券先物などの他の市場にもサービスを提供しています。OCCは、CBOE先物取引所、NYSE Liffe、NASDAQ OMX先物取引所、ELX Futuresで取引される先物契約、OneChicagoで取引される証券先物契約、NYSE Liffe USで取引される先物契約のオプションを清算しています。さらに、OCCは、2つの証券貸借市場構造^[17]、OCCのOTC株式貸付プログラムと証券貸借の自動化市場であるAQSに中央清算機関サービスを提供しています。 ^[18]

OCC は、取引所に上場されているオプションを促進するために OCC が資金提供および管理している業界リソースであるオプション業界協議会のスポンサーでもあります。OIC の円卓会議は協議会の独立した統治機関であり、米国のオプション取引所、会員証券会社、および OCC の代表者で構成されています。

清算機関にとって重要なのは、信用リスク（会員の債務不履行リスク） を管理する証拠金要件です。

1980年代からOCCはTIMS（理論市場間証拠金システム）として知られる証拠金システムを使用していました。しかし、2006年にこのシステムはSTANS（理論分析および数値シミュレーションシステム）と呼ばれる新しいシステムに置き換えられました。^[19]

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