株式ローン制度

1995年から、ボリス・エリツィン政権は、株式貸付制度を通じて、企業の国有株を民営化し始めた。^[1]この制度は、エリツィンの1996年の再選キャンペーンのための「資金調達」と、同時に売却されたばかりの企業の再編に役立った（ある情報筋の推測によると、共産主義支持者を上回るためだった）。

資金提供者の大半はロシアの銀行家たちだった^[要説明]（13人の手紙 [ru]を参照）。残りにはストリチヌイ銀行（ロシア語：Столичный банк）や世界銀行（シブネフチ石油会社の少額に融資）などの機関、さらにはチュバイスへの支援を目的とした米国国際開発庁（USAID）からの投資も含まれていた^{[2] [注1]}。

この計画は、当時ハーバード国際開発研究所（HIID）所長が管理していたUSAIDプログラムに関係していたアナトリー・チュバイスが主に監督していた。 ^{[3] [2]}

この計画の実施は最終的に、ロシアのオリガルヒとして知られる影響力のある企業所有者の階級の出現をもたらした。

政府が株式を売却した企業を利益の出る企業にするため、新しい投資家たちは企業を再編し、共産主義官僚を排除して西側流の経営手法を導入しようとした。しかし、そのためには共産主義に忠誠を誓う根深い経営者を追い出す必要があった。これは1995年の選挙で共産党がロシアの議会を掌握して以来、さらに厄介な作業になっていたが、共産党がロシアの行政府を掌握すれば、さらに困難を極めることになるだろう。^[3]結果的に、企業が利益を上げるには共産党が選挙に負ける必要があると投資家たちは感じた。入札は不正操作され、競争がなく、政治的コネを持つ優遇された内部関係者によって大部分が支配されたり、商業銀行自身の利益のために使われたりした。^{[3] [4]}

この計画は、エリツィンの勝利が関係する投資家にとって大きな利益となるように構築された。2段階のプログラムは、融資は選挙前に割り当てられるが、株式の競売は選挙後にしか行われないように構成されており、投資家にとってエリツィンが選挙に勝つことは財政上の懸念事項となる。^[3]

1995 年 8 月 31 日、エリツィンは銀行問題について 10 人のロシアの実業家が出席する最初の会議を開催しました。エリツィンは、その発言の中で、銀行は政治的役割を持つべきだという自身の信念についてコメントしました。「ロシアの銀行家は国の政治生活に参加しています。… 銀行は、ロシア全体と同様に、民主主義を学んでいます。」

1995 年 11 月から 12 月にかけて行われた株式担保融資の入札により、当時「オリガルヒ」と呼ばれていた、より目立つ存在が産業界のリーダーとして再出発することができた。この民営化計画は当初、オネキシムバンクのウラジミール・ポターニンが考案したもので、チュバイスだけでなく、ソスコベツのようなクレムリンの保守派も支持した。ソスコベツは、エリツィン大統領の署名を取り付けた人物である。ポターニンは、格安でパラジウムとニッケルの世界一の精錬所であるノリリスク・ニッケルを購入し、彼とメナテプのミハイル・ホドルコフスキー、ボリス・ベレゾフスキーは、石油大手のシダンコ、ユコス、シブネフチを買収した。

1995年、深刻な財政赤字に直面し、 1996年の大統領選挙に向けて資金を切実に必要としていたボリス・エリツィン政権は、銀行家ウラジミール・ポタニンが提案し、当時副首相だったチュバイスが支持した「株式と引き換えの融資」制度を採用した。この制度では、ノリリスク・ニッケル、ユコス、ルクオイル、シブネフチ、スルグトネフテガス、ノボリペツク・スチール、メチェルの国有株を含む、国有の最大級の産業資産の一部が、政府に貸し付けられた金で競売を通じてリースされた。この競売は不正が行われ、競争がなく、政治的コネを持つ優遇された内部関係者によって大部分がコントロールされるか、商業銀行自身の利益のために使用された。^[4]融資もリース企業も期限内に返済されなかったため、これは事実上、国有資産を非常に安い価格で売却、または民営化する形となった。

政治学と国際学の教授ラッセル・ボバは、より「シニカルでない」解釈を提案した。彼は代替案として、チュバイスが民営化が失敗するのではないかという懸念から行動したのではないか、1990年代半ばの経済難に直面して、進歩が維持されなければ国は共産主義の復活に向かうかもしれない、そしてこれらの懸念を考慮すると、民主化と国有から私有への資産分配という長期的な政治目標が、資産売却による短期的な利益よりも重要だとみなされたのではないか、と提案した。「それが国有資産の過小評価を意味するのであれば、それはそれで構わない」^[7]

この制度は多くの人から不公平で詐欺的であると認識されており、この融資株式制度はロシアのビジネス界の寡頭政治家階級を生み出し、彼らは莫大な資産を集中させ、ロシアの富の格差をさらに拡大させ、政治的不安定化の一因となっている。中期的には、この制度はロシアの成長を妨げた。寡頭政治家たちは、自分たちの購入が将来の政府に詐欺と見なされる可能性があることに気づき、国営企業から資産を増やすのではなく剥奪しようとした。^[要出典]

• ロシアの民営化