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貪欲と恐怖は、株式市場の予測不可能性と変動性、そして効率的市場仮説と矛盾する非合理的な市場行動を引き起こす要因として理論化された、相反する 2 つの感情状態を指します。貪欲と恐怖は、ウォール街の古い格言「金融市場は貪欲と恐怖という 2 つの強力な感情によって動かされている」に関連しています。
貪欲と恐怖は、ケインズが経済と市場に深く影響する動物的精神のひとつであると特定した。ウォーレン・バフェットは、そのような一般的な気分に反して行動することに投資のルールを見出し、株式の売買のタイミングは「他人が貪欲なときに恐れ、他人が恐れているときにのみ貪欲になる」べきだとアドバイスした。[1]彼は株式市場全体の相対的価値を示すために全体的な時価総額対GDP比率 を使用しているため、この比率は「バフェット指標」として知られるようになった。[2]
貪欲
貪欲は通常、実際に必要なものよりも多く（お金、物質的な品物）を所有したいという抑えきれない欲求として説明されます。
複数の学者によると、貪欲は愛と同様に、脳に化学物質を放出させ、常識や自制心を無視させ、脳や身体に変化を引き起こす力があるという。しかし、貪欲の生理学に関する一般的に受け入れられている研究はない。[3]
他の学者は貪欲を中毒に例える傾向がある。なぜなら貪欲は喫煙や飲酒のように、中毒を克服できればそれに抵抗することで悪影響を回避することができることを示しているからである。[説明が必要]一方、誘惑に抵抗できない場合は、簡単にそれに流されてしまう。言い換えれば、感情的な興奮と感情の高揚感を得るための欲望のためにビジネス界に加わる一部のトレーダーは、幸福、多幸感、リラックス状態を決定する特定の脳内化学物質の放出に依存していると推測できる。前述の事実は、そのようなトレーダーがあらゆる中毒にかかりやすいことも示唆している。さらに、人間の脳は金銭的報酬によって自然に活性化され、薬物と同じように信じられないほど危険な感覚、つまり中毒性のある経験を生み出す。[4]
ドットコムバブル
貪欲が人々の行動を支配した状況の最も一般的な例の 1 つは、1990 年代のドットコム バブルです。[要出典]
ドットコムバブルはインターネットバブルとも呼ばれ、1995年から2000年にかけてインターネットの新興企業を中心に発生した投機的な投資バブルです。当時、新興インターネット企業の法外な価格設定が、投資家を「ドットコム」ドメインを事業計画に含む企業に投資させる動機となりました。投資家は貪欲になり、さらに貪欲さを生み出し、結果として証券は大幅に高値を付け、最終的にバブルを生み出しました。[5]
恐れ
恐怖感情は通常、差し迫った危険や危険の認識によって引き起こされる、不便でストレスの多い状態として特徴付けられます。[6]
インターネットバブルは投資家の貪欲さの良い例であるだけでなく、バブル後の時期は恐怖によって引き起こされた市場の良い特徴としても機能します。
インターネットバブル崩壊後の損失を抑える解決策を求めて、投資家たちは恐怖に駆られ、株式市場から素早く撤退し、不確実性の少ない購入に目を向け、安定価値ファンド、元本保証ファンド、および一般的にリスクとリターンの低い投資に資金を投入することにしました。このような行動は、ファンダメンタルズに基づく長期投資計画を完全に無視した例です。投資家たちは、利益や恩恵をまったくもたらさない継続的な損失を犯すことを恐れて、計画を無視しました。[要出典]
貪欲と希望
貪欲と恐怖が金融市場を動かす主な感情であるという考えに反対する学者もいる。
心理学者ローラ・ロペスによると、恐怖は確かに金融市場を動かす重要な要素であるが、投資家の大多数は貪欲にはそれほど反応せず、希望に反応する。ロペスは、希望とは異なり、恐怖は投資家を不採算の投資に集中させるのに対し、希望は全く逆のことをすると指摘している。[7]さらに、希望と恐怖は投資家が他の可能性を見積もる方法を変えると考えられている。恐怖は投資家に「どれだけ悪くなるのか？」と自問させるが、希望は「どれだけ良くなるのか？」と自問させる。この場合、恐怖は投資家を安心感を高めるように駆り立て、希望は投資家を刺激して可能性を重視させる。[8]
市場の恐怖は金融市場で最も強い感情の 1 つです。恐怖は市場の暴落につながる可能性があります。市場の恐怖はランダムな道をたどるわけではありません。通常は非持続的ですが、危機の際にはより持続的になり、群衆効果の影響を示します。市場の恐怖の長期的な特徴が不安定で、時間の経過とともに変化するという事実は、金融市場の行動をよりよく理解することにつながる重要な結果です。取り残されることへの恐怖は価格バブルにつながる可能性があります。[9]
貪欲と恐怖を測る方法
株式市場のボラティリティを測定するための最も優れたツールの1つは、シカゴ・オプション取引所が1993年に開発したCBOEボラティリティ指数です。 [10]言い換えれば、VIXはウォール街の恐怖や貪欲の感情指数として定義できます。通常、トレーダーは投資家の自己満足や市場の恐怖の程度を確認するためにこれを使用します。[11]
実際には、VIXは通常、恐怖指数と呼ばれています。VIX指数が上昇した場合、投資家の感情はより高いボラティリティに傾き、それはより高いリスクに対応します。[12] VIXの数値が20未満の場合は通常、投資家の懸念が薄れたことを示します。[10]しかし、数値が30を超える場合は、オプションの価格が上昇し、投資家が資産を守るためにより多くのお金を払う傾向があるため、投資家の恐怖心が高まっていることを意味します。[13]
VIXの仕組み
VIXは短期のニア・ザ・マネーのプットオプションとコールオプションを利用して、今後30日間のS&P株価指数オプションのボラティリティを示唆する。多くの投資家がS&P500を市場全体の信頼できる指標とみなしているため、メディアは通常VIXを引用する。[12]
CNN 恐怖と強欲指数
CNNMoneyが開発した、貪欲さと恐怖を測ることができる別の指標もあります。この指標は、安全資産需要、株価モメンタム、株価の強さ、株価の幅、プットオプションとコールオプション、ジャンク債需要、市場ボラティリティの7つの指標に基づいています。[14]
前述の指標はすべて、0 から 100 までのスケールを使用して個別に測定されます。0 から 49 までの数値は恐怖を示します。50 の数値は中立です。51 から 100 までの数値は、投資家が貪欲であることを示します。この指数を計算するために、コンピューターはこれら 7 つの指標の等加重平均を取ります。[引用が必要]
参照
参考文献
- ^ ウォーレン・バフェット。「2004年会長投資家向け書簡」（PDF）。バーシャー・ハサウェイ。4ページ。 2018年9月29日閲覧。
- ^ ミスリンスキー、ジル（2020年3月3日）。「時価総額対GDP：バフェットの評価指標の最新版」www.advisorperspectives.com。2020年3月14日時点のオリジナルからアーカイブ。
これは、特定の瞬間の評価がどこにあるかを示す最良の単一の指標である可能性があります。
- ^ Toghraie, A. (2011). ターゲットを狙った取引. ホーボーケン、ニュージャージー州: Wiley.
- ^ ファーナム、A.（2014年）。お金の新しい心理学。
- ^ [1]、Techopedia.com、(2014)。ドットコムブームとは何か？ – Techopediaからの定義。[オンライン]、[2014年10月31日アクセス]。
- ^ [2]、Dictionary.com、(2014)。恐怖の定義。[オンライン]、[2014年10月31日アクセス]。
- ^ [3] 希望と恐怖の間、リスクの心理学 | ローラ・L・ロペス | ウィスコンシン大学心理学部、ウィスコンシン州マディソン | 1986年5月24日 | 65ページ
- ^ シェフリン、H. (2000)。『貪欲と恐怖を超えて』ボストン、マサチューセッツ州：ハーバードビジネススクール出版。
- ^ Caporale, Guglielmo Maria; Gil-Alana, Luis; Plastun, Alex (2018年12月1日). 「市場の恐怖は持続するのか？長期記憶分析」. Finance Research Letters . 27 :140–147. doi : 10.1016/j.frl.2018.02.007 . hdl : 10171/65729 . ISSN 1544-6123.
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- ^ ab [4]、Wealthdaily.com、(2014)。VIX指数。[オンライン]、[2014年10月22日アクセス]。
- ^ Thompson, S. (2009). トレーディングの秘密。イギリス、ハーロー：Financial Times/Prentice Hall。
- ^ ab [5] 2014年10月31日アーカイブ、 Little, K. (2014). Fear Index Can Warn Stock Investors. [オンライン] About. [2014年10月22日アクセス].
- ^ [6]、エコノミスト、(2014)。市場のボラティリティ。[オンライン]、[2014年10月22日アクセス]。
- ^ [7]、CNNMoney、(2014)。恐怖と強欲指数 - 投資家感情 - CNNMoney。[オンライン]、[2014年10月31日アクセス]。