架空資本

架空資本（ドイツ語: fiktives Kapital ）は、カール・マルクスが政治経済学を批判する際に用いた概念である。これは『資本論』第3巻第25章で紹介されている。^{[ 1 ]}架空資本は、マルクスが「実物資本」（実際に生産手段や労働者に投資された資本）や「貨幣資本」（実際に保有されている資金）と呼ぶものと対比される。架空資本資産（株式や証券など）の市場価値は、将来におけるそれらの資産の期待収益率または利回りに応じて変動するが、マルクスはそれが実物生産の成長とは間接的にしか関係していないと考えていた。事実上、架空資本は「将来の生産に対する蓄積された請求権、法的権利」^{[ 2 ]}、より具体的にはその生産によって生み出される所得に対する請求権を表している。

• 架空資本は、財産所有権の資本化と定義できる。このような所有権は現実のものであり、法的に強制されるものであり、そこから得られる利益も同様であるが、関係する資本は架空のものである。それは「商品や生産活動に実質的な根拠を持たずに資本として流通に投入されたお金」である。^{[ 3 ]}
• 架空資本は「富に対する取引可能な紙の請求権」と定義することもできるが、特定の条件下では有形資産自体も価格が大幅に水増しされる可能性がある。^{[ 4 ]}

主流の金融経済学の観点から言えば、架空資本とは、予想される将来のキャッシュフローの正味現在価値のことである。 ^{[ 5 ] [ 6 ]}

マルクスは、架空資本の起源を信用制度と株式制度の発展に見出した。

「架空資本の形成は資本化と呼ばれる。」^{[ 7 ]}これは財産権または所得に対する請求権を表す。このような請求権は、将来の政府税収に対する請求権や、まだ売れていない商品に対する請求権など、さまざまな形をとることができる。企業が発行し、株式市場で取引される株式、債券も架空資本である。

企業は株式、債券、社債を発行することで（架空ではない）資本を調達することができる。この資本はその後、剰余価値を生み出すために使用されるが、この資本が動き出すと、株券などの所有者が保有する権利は、単に「将来の剰余価値生産における株式の権利」となる。株式市場は「架空資本の市場であり、財産権そのものの流通の市場である」^{[ 8 ] 。}

これらの債権の価値は資本として機能せず、将来の剰余金に対する単なる請求権であるため、「そのような証券の資本価値は…完全に幻想である…証券は、この資本を表す所有権の証書として機能する。」

鉄道、鉱山、海運会社などの株式は、実際の資本、すなわち、そのような企業に投資され機能している資本、または株主がそのような企業の資本として使用するために提供した金額を表します。しかし、この資本は、一方では所有権（株式）の資本価値として、他方ではそれらの企業に投資された、または投資される実際の資本として、二重に存在することはありません。資本は「後者の形態でのみ存在」し、株式または株券は「それによって実現される剰余価値の対応する部分に対する所有権の単なる権利」にすぎません。^{[ 7 ]}

マルクスによれば、架空資本の形成は、資本主義における金融システムとその貨幣基盤との間のより広範な矛盾と結びついている。マルクスは次のように書いている。「利子資本と信用制度の発展に伴い、すべての資本は、同じ資本、あるいは同じ債務請求権でさえも、さまざまな形態で異なる人々の手に渡るさまざまな方法によって、倍増し、時には三倍にもなるように見える。この『貨幣資本』の大部分は純粋に架空のものである。準備基金を除くすべての預金は、銀行家に対する単なる請求権にすぎず、預金として存在することはない。」^{[ 7 ]}信用制度の拡大は、資本主義の拡大期には制度にとって有益となる可能性があるが、経済危機や不確実性の時期には、資本家は「貨幣商品」（金）の安全性を究極の価値尺度として求める傾向があるとマルクスは主張する。マルクスは、紙幣が金に交換可能であることを前提としている。しかし、国家の権威に裏付けられた現代の不換紙幣制度は、より大きな問題を抱えている。危機時には、「資本家階級は、貨幣か商品の価値を下げるか、インフレか不況かの選択を迫られる。金融政策が両方を回避することに専念すれば、結局両方を招くことになるだろう」^{[ 9 ]。}

この用語は、経済学者のセドリック・デュランが2017年の著書『架空資本：金融はいかにして我々の未来を乗っ取っているか』のタイトルとしても使用している。同書は、政府の介入によって架空資本が「経済の実際の生産能力と相容れない規模にまで膨れ上がる」ことになり、必然的に大不況のような危機につながると主張している。^{[ 10 ] [ 11 ]}

利益は、紙上の存在に過ぎない様々な金融債権の取引からのみ得られる。これは、労働力搾取という根底にある剰余価値の源泉が隠蔽された、商品フェティシズムの極端な形態である。実際、有形資産に裏付けられていない（投機的な）取引に借入金のみを使用することで利益を得ることも可能である。

架空資本の価格は、一連の複雑な決定要因によって左右される。第一に、それらは「所有権によって保有者に与えられる現在および将来の予想収入を、現在の利率で資本化したもの」によって左右される。^{[ 12 ]}しかし、架空資本は投機の対象にもなる。こうした資産の市場価値は、利益のために操作され得る需給要因の結果として、人為的に吊り上げられ、膨張させられる可能性がある。膨張した価値は、多額の資本が引き出されれば、同様に急速に崩壊する可能性がある。^{[ 13 ]}