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企業価値（EV）、総企業価値（TEV）、または企業価値（FV ）は、企業の市場価値（市場価格とは異なる）を反映する経済指標です。これは、債権者（担保付き債権者と無担保債権者）と株主（優先株主と普通株主）を含むすべての債権者による請求額の合計です。企業価値は、企業評価、財務分析、会計、ポートフォリオ分析、リスク分析において用いられる基本的な指標の一つです。
企業価値は、普通株式のみを反映する時価総額よりも包括的です。[ 1 ]重要なことに、EVはビジネスの機会主義的な性質を反映しており、外部および内部の状況により時間の経過とともに大きく変化する可能性があります。そのため、財務アナリストは計算においてEVの妥当な範囲を使用することがよくあります。
評価プロセスの詳細については、「評価（財務）」を参照してください。
企業価値（EV）を理解する簡略化された方法は、それを企業全体を買収するための理論上のコストと見なすことです。それは、買い手が企業を支配するために、すべての証券保有者（株式所有者、債権者、その他の請求者）と和解するために支払う必要がある金額を表します。[ 2 ]
企業価値の変化は、必ずしも「価値創造」や「価値破壊」に対応するものではありません。企業財務の文献では、企業が追加の資産を取得するだけで、それらの資産が生産的な収益を生み出すかどうかに関わらず、企業価値が上昇する可能性があることが強調されています。同様に、運転資本要件の削減など、資本集約度を低下させることは、基礎となる経済的価値の損失ではなく、業務効率を反映している場合でも、企業価値を低下させる可能性があります。[ 3 ]
EVは、例えば、企業が株式の市場価値や総資本に反映されていない異常に多額の現金を保有している場合などにマイナスになる可能性がある。[ 4 ]
清算分析においては、すべての構成要素が重要となる。なぜなら、破産手続きにおいて絶対的優先順位を用いる場合、株式よりも上位にあるすべての証券は額面債権を有するからである。また、一般的に、債券は株式よりも流動性が低いため、「市場価格」は債券発行全体を購入できる価格とは大きく異なる可能性がある。株式の評価においては、このアプローチは「市場価格」を用いるよりも保守的である。
現金は、潜在的な購入者にとっての実質的なコストを削減するため、差し引かれます。この効果は、現金が配当金の支払いに使われる場合でも、債務の返済に使われる場合でも同様です。
少数株主持分の価値が加算されるのは、それが当該企業に統合された資産に対する請求権を反映しているためである。
関連会社の価値が差し引かれるのは、それが他の企業に統合された資産に対する請求権を反映しているためである。
EVには、未積立年金債務、従業員ストックオプション、環境引当金、放棄引当金などの特別な要素も含めるべきである。なぜなら、これらも会社に対する請求権を反映しているからである。
企業価値を用いる際には、いくつかの制約や落とし穴がある。その一つは、企業の財務状況を単純化して集計してしまうことである。追加の負債1単位は、不足している現金1単位と同じ重要性を持つとは限らない。[ 5 ]
企業価値はデフォルト確率（格付け）に依存し、将来的に「マイナスの成長率」として作用することが実証されている。[ 6 ]
時価総額とは異なり、市場価格と発行済株式数の両方が容易に入手可能で簡単に見つけることができるのに対し、EVを計算するには、多くの場合主観的な価値の推定を含む、公表されているデータに多くの調整を加える必要があるため、事実上不可能である。[ 7 ]
実際には、EV の計算はこれらのコンポーネントの市場価値の妥当な推定に依存しています。たとえば、多くの専門家の評価では次のようになります。[ 13 ]
EV/EBITDAやEV/EBITなどの評価倍率を用いる場合、分子は分母と一致する必要があります。つまり、分母の収益性指標は、分子に含まれるすべての利害関係者が利用できるものでなければなりません。したがって、EVは、当該利益を生み出すために使用された資産の市場価値と一致する必要があります。ただし、別の財務報告期間中に取得した資産（処分した資産を含む）は除外します。そのためには、検討対象の報告期間の前後で発生した合併・買収（現金または株式による支払い）、重要な設備投資、運転資本の大幅な変動について、EVを再計算する必要があります。理想的には、倍率は、比較対象となる財務期間における企業の加重平均使用資本の市場価値を用いて計算されるべきです。
異なる期間にわたる倍率を計算する場合（例：過去の倍率と将来の倍率）、EVは各期間における企業の加重平均投資資本を反映するように調整する必要があります。[注1 ]
企業価値は、株式、負債、その他の資金調達源など、企業に対するすべての請求の市場価値を表し、買収者が事業全体に支払う価格と見なすことができます。
企業が資産を取得するために資本を調達すると、たとえそれらの資産が企業価値を高めなくても、企業価値は増加する可能性がある。
企業価値は帳簿上の数値に数多くの調整を必要とし、その多くは観察可能な市場価値ではなく推定値に基づくものである。
ほとんどの債務は取引されておらず、帳簿価額または推定市場価額で評価する必要があります。
少数株主持分および関連会社は帳簿価額で記録されますが、これは現在の経済的価値を反映していない可能性があります。
確定給付債務は数理計算上の仮定に基づいており、直接観察可能な市場価値を表すものではありません。
評価に使用される主要な貸借対照表数値は通常、年1回または半年に1回公表されるため、適時性が制限されます。
財務諸表は報告の遅延に悩まされており、リアルタイムの状況を反映していないことが多い。