縁石ブローカー

カーブストーンブローカー、カーブストーンブローカー、カーブブローカーという用語は、文字通り金融街の縁石で取引を行うブローカーを指します。このようなブローカーは1800年代から1900年代初頭にかけて普及し、最も有名なカーブマーケットはマンハッタンの金融街にあるブロードストリートにありました。カーブストーンブローカーは、投機的な性質の株式や、鉄鋼、繊維、化学薬品などの小規模工業会社の株式を取引することが多かったです（カーブトレーディングを参照）。^{[2]市場を組織化し標準化する取り組みは、}エマニュエル・S・メンデルスなどの著名なカーブストーンブローカーの下で20世紀初頭に始まりました。^[2]^[3]

歴史

1860年代～1880年代: ニューボードとオープンボード

ニューボードは、ニューヨーク証券取引所に対抗するために1836 年にニューヨーク市で設立された路上ブローカーの組織です。ニューヨーク証券取引所の最初の地元ライバルであるニューボードは、市場全体が低迷していた時期の非常に投機的な路上取引の荒々しい状況の中で出現しました^{[4] 。}^[5]「路上」または「外部」取引取引所は、「ブローカーとディーラーが取引所近くの路上で直接取引する」システムを使用していました。^[4]対抗するために、ニューヨーク証券取引所はすぐに証券の売買を 1 日 2 回行う機会を提供し始めました^[4] 。当初、ニューボードは非常に成功しました^[6] 。1845年までビッグボードよりも規模が大きかったのですが^[6]、ニューボードのブローカーは1837 年の恐慌とそれに続く不況によって「打ちのめされ」 ^[4] 、1848 年に倒産しました^[4]。

カーブストーンブローカーは、投機的な性質を持つ株式を売買することが多かった。19世紀後半に石油が発見されると、石油関連株もカーブストーン市場に上場した。南北戦争後の1865年までに、鉄鋼、繊維、化学などの小規模工業会社の株がカーブストーンブローカーによって初めて販売された。^[2] 1865年8月、ある記者がブロードストリートの新しい取引所ビルの前のカーブストーン市場について次のように述べている。「歩道と通りには少なくとも1000人の人々がいた...買い手と売り手、投機家と投資家、運営者と傍観者、代理人と主導者が、カーブストーンの上で、うだるような太陽の下で顔を合わせ、口を大きく開けて、お互いにあらゆる種類のナンセンスと思われることを叫び合っていた」^[7]

カーブマーケットは、以前はニューストリートのビルにあったオープンボードオブブローカーからさらに成長しました。 ^[^8]元カーブストーンブローカーによって部分的に設立されたオープンボードオブストックブローカーは、1864年に設立された初期の地域証券取引所であり、^[4]^[9] 1869年にニューヨーク証券取引所と合併しました。^[9]^[4]オープンボードが統合取引所に加わった後、非上場株式を専門とするオープンボードのメンバーは「頭上に屋根がなく、[金融]地区の便利なロビーで日中に気軽に会うようになりました。」^{[8]ブローカーは数が増えるにつれていくつかのビルから追い出され、最終的にブロードストリートの}ミルズビルの入り口の前にたどり着きました。^[8]

1890年代～1907年: ブロードストリートカーブマーケット

1890年代に、カーブ市場はエクスチェンジプレイス近くのブロードストリートに移転しました。^[9] 1895年頃、カーブブローカーのリーダーであるエマニュエル S. メンデルスは、市場を屋内に移すというアイデアを推進し始めましたが、このアイデアが積極的に採用されるまでにはさらに20年かかりました。^[10] 市場を組織化し、標準化する取り組みは、メンデルスとカール H. プフォルツハイマーの下で20世紀初頭に始まりました。^[2]数十年にわたってカーブ取引所に関与した後、メンデルスはカーブの「監督者」として認められ、彼だけが相場表を決定するようになりました。彼はまた、詐欺的な株や不正なブローカーを排除するために影響力を行使しました。^[3] 1904年、メンデルスは詐欺やその他の問題を減らすためにカーブを組織し始めました。^[9]また、その年、メンデルスは信頼できるブローカーの最初の年次ディレクトリを発行しました。^[10] 1905年と1906年の鉱業ブームの際、カーブ市場は「カーブを詐欺に大量に利用」したとして悪評を浴びた。1907年後半、カーブのエージェントであるメンデルスは、カーブ市場を「詐欺的な在庫から解放」することにほとんどの時間を費やし始めた。^[11] 1907年時点で、メンデルスはブローカーに「年功序列」でルールを与えたが、カーブブローカーは意図的に組織化を避けた。タイムズ紙によると、これはカーブ取引所が組織化されると、取引所当局がメンバーに他の取引所のメンバーシップを売却するよう強制するという一般的な考えから生じた。^[8]

1907 年までにカーブブローカーはミルズビルの正面から追い出され、タクシー運転手が列をなすブレアビルの外の歩道に移動しました。警察長官マッカドが就任した後、彼らはエクスチェンジプレイスとビーバーストリートの間にあるブロードストリートに警察によって囲い込まれた「アスファルトの小さな領域」を与えられました。 ^{[8] 1907 年時点で、カーブマーケットは}日曜日を除く毎日午前 10 時に始まり、午後 3 時のゴングまで営業していました。証券の売買注文は近くの証券会社の窓から大声で伝えられ、その後、売却の実行が証券会社に大声で伝えられました。^[8]

カーブマーケットが引き起こす騒音のため、それを閉鎖しようとする試みが何度も行われた。^[1]たとえば、1907 年 8 月、ウォールストリートの弁護士が新聞社と警察長官に公開書簡を送り、ブロードストリートのニューヨークカーブマーケットを公害として直ちに廃止するよう懇願した。弁護士は、カーブエクスチェンジは「合法的または有益な目的」を持たず、「純粋で単純な賭博施設」であると主張した。さらに、道路の使用に関する法律を引用し、大通りを封鎖することは違法であると主張した。公開書簡について報じたニューヨークタイムズ紙は、書簡を知らされたブローカーは「心配する気はなかった」と書いている。記事では、「エクスチェンジプレイスの南、ブロードストリート 40 番地の前の広いアスファルト上の現在の敷地は、彼らが初めて所有している安全な場所である」と述べている。^[8]

1908-1910: 形式化の進展

1908 年、ニューヨークカーブマーケットエージェンシーが設立され、カーブストーンブローカー向けの適切な取引ルールが策定されました。ESメンデルスはカーブマーケットエージェンシーを組織した有力なカーブストーンブローカーでした。 ^[12] 1909 年 2 月の時点で、メンデルスは「カーブエージェント」のままでした。つまり、ブロードストリートの組織化されていないカーブマーケットで実質的に唯一の権威者だったということです。1909 年 2 月 26 日、メンデルスはカーブブローカーのビジネス方法について「非常に完全で満足のいく」証言をウォールストリート調査委員会に提出しました。また、新規ビジネスに関する規制や詐欺師への対処方法についても証言しました。^[13] 1909 年 11 月 10 日、メンデルスは「公衆の保護のため、ニューヨークカーブマーケットを直接的または間接的に使用している企業または個人に対する書面による苦情は、エージェンシーによって調査され、適切な措置のために適切な当局に報告されます」という通知を発行しました。^[11]当時、カーブマーケットにはまだ公式の組織がなかった。^[11]

カーブ取引所は、ブロードストリート 18 番地で数棟離れた場所で営業しているニューヨーク証券取引所(NYSE)、通称「ビッグボード」と長年対立していた。1910年のニューヨークタイムズ紙の説明によると、ビッグボードはカーブを常に「雑多な取引場所」とみなしていた。^[14]しかし、1910 年 4 月 1 日、NYSE が「非上場部門」を廃止すると、廃止によって「家を失った」NYSE の株式は、彼らが頼りにしていたブロードストリートのカーブブローカーによって「本拠地を拒否」された。この決定は、「カーブエージェントとその諮問委員会」によって行われ、彼らは印刷された取引リストを管理して裁定を下した。彼らは「厳粛な会議」を開き、NYSE の株式は「カーブリスト」の要件を満たすまで追加されないと決定した。拒否された株式の中には、JH ホードリーのインターナショナルパワーカンパニーとTF ライアンのメトロポリタンストリート鉄道会社が含まれていた。タイムズ紙は、メトロポリタン・ストリート鉄道がニューヨーク証券取引所で深刻な浮き沈みを経験しており、これは「カーブが隠そうとしている不正操作スキャンダルの中でも最悪のものに匹敵する」と書いた。^[14] 1910年、ブロード・ストリートからカーブ・ブローカーを追い出そうとする試みがあったとき、メンデルスは再びウォール街調査委員会でカーブ・ブローカーの代理として証言した。^[3] 1910年に、好ましくない人々を排除するために非公式のカーブ協会が結成された。^[1]

1911年: ニューヨークカーブマーケット協会

1911年に「無責任なブローカーと価値のない株式を外部市場から排除する」ために起草された規約に基づき、1911年にニューヨークカーブマーケットエージェンシーはニューヨークカーブマーケットとなり、ブロードエクスチェンジビルに事務所を構えた。^[10] 1911年、メンデルスと彼の顧問は規約を起草し、アメリカ証券取引所の最初の正式な規約と見なすことができるニューヨークカーブマーケット協会を設立した。^[12] 1911年3月16日、カーブ協会は最初の代表者理事会を選出した。理事会は証券取引所の統治委員会に対応し、「外部市場の秩序を維持する任務」を負っていた。会員には、ESメンデルス、JLマコーマック、EMウィリアムズ、CHプフォルツハイマー、EAチャートランド、TJニューマン、WAタイタス、フランクリンクレナードジュニア、H.Pアームストロング、FTアッカーマン、W.コンテント、カールローリー、R.ゴドウィン、ABスタージス、EIコナーがいた。JLマコーマックが協会の初代会長となった^[15]^[16]

1916 年 10 月 8 日、ニューヨークタイムズ紙は、カーブ協会の指導者たちがブロードストリートでの取引の完全な再編を支持し、会員数を制限し規則を固定するために「カーブを屋根の下に」する取り組みを急いでいると報じました。その目標をさらに進めるために、特別カーブ委員会は、その前の週に殴り合いが勃発した後、カーブで鉱山ブローカーの間で最近暴力が起こったことを指摘しました。1916 年 10 月 7 日にはブロードストリートのブローカーの間で 2 度目の殴り合いが起こり、警察は次回 2 人の喧嘩相手を逮捕すると警告しました。カーブ協会の会長エドワードリードマコーミックは、鉱山ブローカーはカーブ協会の会員ではなかったため、「カーブの役員が懲戒処分を下す方法はなかった」と述べました。殴り合いは、エマカッパーとオールドエマリースの在庫の配達がなかったことをめぐって起こりました。^[17]

公式カーブエクスチェンジビル

1920年、ニューヨーク・イブニング・ポスト紙は、この市場には「もがき、叫び、指をくねらせる雑多で興奮した人々の集団」がいたと報じた。^[10] 1920年、ジャーナリストのエドウィン・C・ヒルは、ローワー・ブロード・ストリートの路上取引所は「金鉱の支配権を不運な経営者から奪い、子犬を競売にかける」轟音を立てて渦巻く渦潮のようだったと書いている。「この取引所の唯一の屋根である驚くべき空の下、他に類を見ない光景だ」カーブのブローカーのグループが建物の設計のために不動産会社を設立した後、スターレット＆ヴァン・ヴレックが、ローワー・マンハッタンのグリニッジ・ストリート、テムズ・ストリートとレクター・ストリートの間のトリニティ・プレイス86番地に新しい取引所の建物を設計した。カーブのブローカーは1921年6月27日に屋内に移転した。^[18]^[19] 1930年までに、カーブ取引所は「米国の他のすべての証券市場を合わせたよりも多くの外国銘柄を上場する」主要な国際株式市場となった。その年、建物の取引フロアは2倍の大きさになり、入り口はトリニティ・プレイス86番地に移転した。^[9]

その後の市場抑制

新しいサンフランシスコカーブ取引所は、 1928年1月2日に、サンフランシスコ証券取引所に上場されていた非上場証券を使用して活動を開始しました。^[20]カーブ市場の設立に関する合意に基づき、証券取引所の全会員が新しいカーブ取引所の会員となりました。カーブには100人の正会員がおり、そのうち67人は証券取引所から、残りは販売可能でした。^[21]

1948年3月30日、全米金融従業員組合によるストライキの2日目にカーブ取引所とニューヨーク証券取引所の外で暴動が起きた。この事件は早朝に発生し、ピケ参加者がドア前の歩道に伏せてニューヨーク証券取引所の建物への入場を阻止しようとした。警察とピケ参加者の衝突で12人が負傷、45人が逮捕されたが、抗議活動は「2つの証券市場がほぼ通常通りのペースで運営されるのを阻止できなかった」。カーブでは暴動は起きなかったが、ピケ参加者とその支持者は後に取引所の外に約1,200人ほど集まった。当時、カーブ取引所の社長はフランシス・アダムス・トラスローであった。^[22]

方法と文化

「カーブ」または「アウトサイド」トレーディングでは、ブローカーとディーラーが、例えば金融街の証券取引所の近くなど、路上で直接取引を行います。^[4]歴史的に、カーブストーンブローカーは投機的な性質の株式を取引することが多かったです。^[2]マンハッタンのカーブで注目を集め、認識してもらうために、多くのメンバーが目立つ服を着て、派手な手信号を使って取引を行いました。^[10]

1865 年 8 月、ある記者がブロードストリートの新しい取引所ビル前の路上市場の様子を次のように描写しています。「歩道と通りには少なくとも 1,000 人がいた。誰もが叫び、帽子を頭の上にかぶり、ほぼ全員が口ひげを生やしていた。20 人の狂人が最も激しい声で叫んだ叫びを 1 つの巨大で耳をつんざくような叫びにまとめたとしても、その場の狂気の極みには及ばないだろうと思われた。買い手と売り手、投機家と投資家、運営者と観客、代理人と責任者が路上で、うだるような太陽の下で顔を合わせ、口を大きく開けて、お互いにあらゆる種類のナンセンスなことを叫び合った。帽子は腰のあたりまで傾き、目はひどく緊張し、腕は頭上で激しく振り回され、大量の汗が川のように流れていた。」^[7]

注目すべきカーブマーケット

参照

参考文献

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さらに読む

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