資本金

キャピタル ノートは、いくつかの種類の証券です。「キャピタル ノート」には、株式証券、債務証券、または構造化金融で使用される証券形式のいずれかであるため、いくつかの意味があります。いずれの場合も、「キャピタル」という用語の使用は、その証券が、発行会社の資産に対する請求の優先順位において比較的後位 にあることを示します。

キャピタル ノートは、株式に転換できる証券の一種です。これらはエクイティビークルです。キャピタル ノートはワラントに似ていますが、有効期限や行使価格がないことが多い点が異なります (したがって、企業が将来の株式発行に対して受け取ると見込まれる対価の全額が、キャピタル ノートの発行時に支払われます)。キャピタル ノートは、債務の株式化スワップ再編に関連して発行される場合があります。つまり、企業は債務を置き換える株式をすぐに発行する代わりに、株式の希薄化を延期するために転換証券を発行します。

一方、キャピタル ノートは、数十年 (ときには 50 年または 100 年) に及ぶ非常に長い満期期間を持つ債券です。株式証券とは異なり、これらのキャピタル ノートはいつか満期を迎えます。したがって、これらは会社の負債の一部であり、資本の一部ではありません。ただし、満期が遠い将来であるため、実質的には資本として扱われます。会社は、これらの債券を通じて調達した資金を非常に長い間バランスシート内に保持します。銀行やその他の金融機関は、特にバーゼル合意に基づく資本要件に関する規制上の要求を満たすためにこれらの債券を発行します。バーゼルの「ティア」システムでは、キャピタル ノートは資本に近いものとして扱われます。これは、どちらも銀行の「資本」を強化するためです。さらに、銀行のキャピタル ノートは通常、担保がなく、契約上劣後しており、負債の下位クラスを形成します。償還優先株にも同様の条件が適用される場合があります。

前述のワラントのような資本債とは異なり、これらの資本債は通常は転換できないため、企業の資本金 (株式資本) に対する現在または将来の権利を表すものではありません。

ストラクチャード ファイナンスでは、キャピタル ノートはストラクチャード投資ビークルによって発行される最も下位の証券です。これはCDOの株式トランシェに相当します。キャピタル ノートを購入する投資家は、SIV の資産からのキャッシュ フローがすべての投資家への約束された支払いをカバーするのに不十分な場合、最初にリスクを負うことになります。リスクを細分化するプロセス (または「トランシェ」) の仕組みの詳細については、 証券化取引を参照してください。