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資産売却とは、株式投資家（多くの場合、金融投資家、いわゆる「企業買収者」）の利益を向上させるために、企業の資産を売却することである。企業買収者は、別の企業を買収した後、買収した企業の資産を競売にかける。[ 1 ]この用語は、このような行為が企業にとって有益とは考えられていないため、一般的に否定的な意味で使われる。
資産売却による収益は、会社の純負債の削減に充当される場合がある。あるいは、株主への配当金の支払いに充当され、会社の純資産が減少する場合もある。つまり、負債額は同じでも、負債を支える資産（および収益）が減少することになる。資産水準が低下すると、事業の財務的な安定性や存続可能性が低下すると主張する人もいる。例えば、建物の売却後リースバックを行うと、会社の賃料負担が増加することになる。
資産剥奪は金融界で非常に議論の多いトピックです。資産剥奪の恩恵を受けるのは一般的に企業買収者であり、彼らは負債を削減しながら純資産を増やすことができます。[ 2 ] しかし、資産剥奪は影響を受けるコミュニティへの影響をあまり考慮せずに何千人もの従業員の職を失う結果になることが多いため、この概念は公共の場で不人気になる可能性があります。資産剥奪によって多数の労働者が職を失った具体的な例の1つは、フォンテーヌブロー・ラスベガスLLCのケースです。[ 3 ]買収後、資産が売却され会社が剥奪されたため、433人が職を失いました。
資産剥奪は、英国[ 4 ]や米国のような高度に金融化された経済において問題視されてきた。このような状況では、金融資本は株主利益に焦点を当て、時には買収された企業の存続可能性を犠牲にする。
資産剥奪の初期の先駆者は、カール・アイカーン、ビクター・ポズナー、ネルソン・ペルツ[ 5 ]であり、いずれも1970年代と1980年代の投資家であった。カール・アイカーンは、 1985年にトランス・ワールド航空を買収した際、最も悪名高く敵対的買収の一つを行った。アイカーンはTWAの資産を剥奪し、買収中に吸収した負債を返済するために個別に売却した。この特定の企業買収は、負債を返済し、最終的に買収者の純資産を増やすために企業の資産を売却するというアイデアを生み出した。
実現しなかった最大の企業買収の一つは、T・ブーン・ピケンズによるガルフ・オイルの買収である。1984年、ピケンズはガルフ・オイルを買収し、その資産を個別に売却して純資産を増やそうとした。しかし、この買収はガルフ・オイルの顧客であるシェブロンにとって深刻な損害となる可能性があった。そのため、シェブロンが介入し、132億ドルでガルフ・オイルと合併した。これは当時、2社間の合併としては最大規模であった。[ 6 ]
2011年、BCパートナーズはPhones 4uを約7億ポンドで買収した 。この時点でPhones 4uはすでに経営 破綻しており、深刻な財政難に陥っていた。しかし、BCパートナーズは自社の負債の一部を返済するために2億2300万ポンドの配当金を受け取った。 [ 7 ] BCパートナーズの所有下では、Phones 4uはEEとの契約を拡大し取り戻すための財政的な自由度がほとんどなかった。2014年9月、 O2、Vodafone、ThreeはPhones 4uが自社製品を販売する権利を取り下げることを決定した。Phones 4uはすでに財政状況が悪かったため、個々の資産を売却して閉鎖する以外に選択肢はなかった。Phones 4uの資産の純資産は14 億ポンドを超えると推定され、BCパートナーズは負債の一部を返済し、純資産を大幅に改善するための資金を得ることができた。[ 8 ]
資産剥奪のプロセスは違法行為ではありません。企業買収者が対象企業の資産を個別に売却し、負債を返済した場合、金融規制当局が調査する余地はありません。しかし、一部の企業は違法にこのプロセスを実行しており、有罪と判断された場合は多額の罰金または懲役刑を科される可能性があります。[ 9 ]
欧州におけるプライベートエクイティ会社による資産剥奪行為は、現在、代替投資ファンド運用者指令に基づいて規制されている。
これは、企業買収者が資産を違法に奪うために使用できる 2 つの方法のうちの 1 つです。この方法が機能するためには、企業買収者と標的企業に同じ取締役がいる必要があります。標的企業の資産は、債権回収業者から保護されるように企業買収者に移転されます。[ 10 ]このプロセスにより、企業買収者は、標的企業に負債を残したまま、純資産を増やすことができます。
この手法は完全に不正な条件に基づいており、金融行動監視機構（FCA）からより重い罰則を受けることになる。この手法では、企業買収者が敵対的な条件で企業の所有権を取得し、資産を自身の名義に変更した後、経営難に陥った企業を清算する。これにより、企業買収者は自身の純資産を増やし、清算されたばかりの企業に対する責任を負う必要がなくなる。