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金融において、ラダーはクリスマスツリーとも呼ばれ、 3つの異なる行使価格での同じ種類のオプション（すべてコールまたはすべてプット） 3つの組み合わせです。[1]ロングラダーはボラティリティが低いと予想されるトレーダーによって使用され、ショートラダーはボラティリティが高いと予想されるトレーダーによって使用されます。 [ 1] [2]ラダーは、ストラングル、垂直スプレッド、コンドル、または比率スプレッドといくつかの点で似ています。[1] [3] [4]
ロング・コール ・ラダーは、ある行使価格でコールを買い、それより高い2つの行使価格でコールを売ることから成り、ロング・プット・ラダーは、ある行使価格でプットを買い、それより低い2つの行使価格でプットを売ることから成ります。[1]ショート・ラダーは反対のポジションで、1つのオプションを売り、他の2つを買います。[1]多くの場合、行使価格はラダーのデルタが中立になるように選択されます。[1] 3つのオプションはすべて同じ有効期限でなければなりません。[1]
ラダーという用語は、無関係なタイプのエキゾチックオプションにも使用されます。[1]また、クリスマスツリーという用語は、蝶に似た無関係なオプションの組み合わせにも使用されます。[5]
例
例えば、トレーダーは、権利行使価格が 90 のコールを1 つ買い、権利行使価格が 95 のコールを 1 つ売り、権利行使価格が 105 のコールをもう 1 つ売って、すべて同じ日に満期を迎えるロング コール ラダーを構築するとします。この場合、オプションが満期を迎えるときに原資産が90に近いかそれ以下であれば損失は限定的になりますが、オプションが満期を迎えるときに原資産が 105 を大きく上回ると大きな損失が生じ、原資産が 95 に近いか 95 と 105 の間であれば利益は限定的になります。[1]
トレーダーは、権利行使価格が 110 のプットを 1 つ買い、権利行使価格が 105 のプットを 1 つ売り、権利行使価格が 95 の別のプットを売る (これもすべて同じ日に満期となる) ことで、ロング プット ラダーを構築するかもしれません。これにより、オプションが満期時に原資産が 110 に近いかそれより上で失効した場合は損失が限定的になりますが、オプションが満期時に原資産が 95 よりはるかに低い場合は大きな損失が生じ、原資産が 95 に近いか 95 と 105 の間であれば利益が限定的になります。[1]
ショートラダーはロングラダーの反対のポジションです。したがって、上記の最初の例では、対応するショートコールラダーは90コールの売り、95コールの買い、105コールの買いになります。2番目の例では、対応するショートプットラダーは110プットの売り、105プットの買い、95プットの買いになります。[ 1]
用語
はしごの種類によって別名がある：[4]
- ロングコールラダーはブルコールラダーとも呼ばれます。[6]
- ショートコールラダーはベアコールラダーとも呼ばれます。[7]
- ロング・プット・ラダーはベア・プット・ラダーとも呼ばれる。[8]
- ショート・プット・ラダーはブル・プット・ラダーとも呼ばれる。[9]
ラダーは、ブル スプレッドまたはベア スプレッドにオプションを追加したものと見ることができます。たとえば、ベア コール ラダーは、ロング コールを追加したベア コール スプレッドに相当します。ブル プット ラダーは、ロング プットを追加したブル プット スプレッドに相当します。これらの用語は、金融における「強気」と「弱気」の通常の概念に対応していないため、混乱を招く可能性があります。たとえば、ベアコール ラダーは、実際には全体的に強気な戦略です。[3]
特徴
ロングラダーはショートストラングルに似ていますが、一方向のリスクが限られています（コールラダーの場合は下落し、プットラダーの場合は上昇します）[1]。一方、ショートラダーはロングストラングルに似ていますが、一方向の利益の可能性が限られています（これもコールラダーの場合は下落し、プットラダーの場合は上昇します）。[1]ラダーはコンドルにも似ていますが、主な違いはコンドルには追加のオプションがあることです。たとえば、ロングコールコンドルはロングコールラダーに似ていますが、より高い行使価格での追加のコールがあります。[4]
ラダーのギリシャ文字は、一般的にストラングルに似ています。[1]一般的に、ショートラダーはガンマが長く、シータが短く、ベガが長く、ロングラダーはガンマが短く、シータが長く、ベガが短くなります。[1]ショートラダーはリスクが限られていて、潜在的な利益は無制限ですが、ロングラダーはリスクが無制限で、潜在的な利益は限られています。[6] [7] [8] [9]
はしごには2つの損益分岐点がある。[6] [7] [8] [9]
実行
ラダーはやや複雑なスプレッドであるため、電子取引所に直接上場されていない場合があり、ラダーを取引したいトレーダーはポジションを構築するために2～3回の取引を行うか、ブローカーまたはマーケットメーカーと通信して希望する取引を指定する必要があります。 [1]
参考文献
- ^ abcdefghijklmnop Natenberg, Sheldon (2015). 「第11章」.オプションのボラティリティと価格設定: 高度な取引戦略とテクニック(第2版). ニューヨーク. ISBN 9780071818780。
{{cite book}}: CS1 メンテナンス: 場所が見つかりません 発行者 (リンク) - ^ 「ラダーオプション」。The Financial Engineer。2012年5月21日。2021年4月14日時点のオリジナルよりアーカイブ。2022年2月17日閲覧。
- ^ ab コーエン、ガイ（2005年4月7日）。「第3章」。オプション戦略のバイブル：実践的な取引戦略の決定版ガイド。ピアソン教育。ISBN 978-0-13-278207-4. 2022年2月18日時点のオリジナルよりアーカイブ。2022年2月18日閲覧。
- ^ abc Mullaney, Michael (2009年4月29日)。オプション戦略完全ガイド: 株式、ETF、インデックス、株価指数先物に関する上級および基本戦略。John Wiley & Sons。259～260ページ。ISBN 978-0-470-47129-6. 2022年2月18日時点のオリジナルよりアーカイブ。2022年2月18日閲覧。
- ^ 「クリスマスツリーの蝶の鳴き声」www.optionsplaybook.com . オプションプレイブック。2021年4月13日時点のオリジナルよりアーカイブ。 2022年2月17日閲覧。
- ^ abc 「Long Call Ladder Explained」。www.theoptionsguide.com。2022年1月20日時点のオリジナルよりアーカイブ。2022年2月17日閲覧。
- ^ abc 「ショートコールラダーの説明」www.theoptionsguide.com。2021年5月13日時点のオリジナルよりアーカイブ。2022年2月17日閲覧。
- ^ abc 「Long Put Ladder Explained」。www.theoptionsguide.com。2021年5月13日時点のオリジナルよりアーカイブ。2022年2月17日閲覧。
- ^ abc 「ショート・プット・ラダーの説明」www.theoptionsguide.com。2021年5月8日時点のオリジナルよりアーカイブ。2022年2月17日閲覧。