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ジャック・ローレンス・トレイナー（1930年2月21日 - 2016年5月11日）は、アメリカの経済学者で、カリフォルニア州パロス・ベルデス・エステーツにあるトレイナー・キャピタル・マネジメントの社長を務めた。彼は『ジャーナル・オブ・インベストメント・マネジメント』の上級編集者および諮問委員会のメンバーであり、金融定量調査研究所の上級研究員でもあった。また、CFA協会発行の『ファイナンシャル・アナリスト・ジャーナル』の編集者を長年務めた。
トレイナーはフランコ・モディリアーニの弟子であり、フィッシャー・ブラックの指導者でもあった。ハバフォード大学で数学を専攻し、 1955年にハーバード・ビジネス・スクールを優秀な成績で卒業し、その後1年間ロバート・アンソニー教授のためにケーススタディを執筆した。1956年には、設備リースに関する論文を共著した。ハーバードでトレイナーは、長期的な工場の意思決定を行うには、20年、30年、または40年にわたる将来の利益の流れを現在価値に割り引き、その現在価値を初期投資と比較することが正しいと教えられていた。重要なのは、割引率が利益のリスクを反映すべきだということである。しかしトレイナーは、利益の流れがそれほど長く続く場合、その現在価値は割引率の選択に極めて敏感であることに気づいた。割引率を変更するだけで、望ましいプロジェクトが望ましくないものに見えたり、その逆になったりする可能性がある。トレイナーはリスクと割引率の関係を理解しようと決意し、これが彼の最も有名な「原案」である資本資産価格モデル（CAPM ）の着想となった。
トレイナーは1956年にコンサルティング会社アーサー・D・リトル（ADL）のオペレーションズ・リサーチ部門で働き始めた。1958年の夏休み3週間をコロラド州エバーグリーンのコテージで過ごし、リスク問題に関する44ページに及ぶ数学的ノートを作成した。それ以降、彼は週末をADLのオフィスで論文の執筆に費やした。トレイナーが資本予算問題に対して提示した解決策は、適切な割引率は資本市場自体が将来のキャッシュフローを割り引く際に用いる割引率であるというものだった。これがCAPMの核心である。
1960年までに、トレイナーは草稿を完成させ、1961年には「市場価値、時間、リスク」というタイトルになった。彼は、わずかにでも知っている唯一の経済学者であるハーバード大学のジョン・リントナーにコピーを渡したが、リントナーはトレイナーを励ますことはなかった。トレイナーのシカゴ大学で訓練を受けたADLの同僚の一人、スティーブン・ソボトカは、その草稿をマートン・ミラーに送った。ミラーとモディリアーニは、モディリアーニがノースウェスタン大学で教えていた1958年と1963年の偉大な論文を共著していた。モディリアーニはMITに移籍することになり、トレイナーに電話をかけて昼食に誘った。モディリアーニは、草稿からトレイナーがMITに来て経済学を学び、「専門用語を習得する」必要があることは明らかだと述べ、トレイナーはADLを1年間休職してMITで学ぶことに決めた。トレイナーの草稿の最初の部分が1期間の問題に関するものであったため、モディリアーニは論文を2つに分け、その部分を「リスク資産の市場価値の理論に向けて」と名付けることを提案した。トレイナーはその助言に従い、1962年秋に金融学部のゼミで最初の部分を発表し、1963年春に「金融理論への示唆」と題した2番目の部分を発表した。その後、トレイナーがADLに戻って数か月後、モディリアーニは電話をかけてウィリアム・F・シャープのCAPM論文について伝え、トレイナーとシャープが草稿を交換することを提案した。「リスク資産の市場価値の理論に向けて」は、1999年にロバート・コラジックの著書『資産価格決定とポートフォリオ・パフォーマンス』に掲載されるまで出版されなかった。この論文は、Treynorの2007年の著書『 Treynor on Institutional Investing』[ 1 ]の「リスク」のセクションにも掲載されており、 Social Science Research Networkでも入手可能です。
トレイナーがADLに復帰した後、彼の上司であるマーティン・エルンストは、この研究に実用的な応用があるかどうかを彼に尋ねた。トレイナーはいくつかの応用例を提案し、エルンストはパフォーマンス測定に焦点を当てた。その結果、ハーバード・ビジネス・レビューに2つの記事が掲載された。1つ目は「投資ファンドの運用を評価する方法」と題され、銘柄選択の測定について論じたもので、1965年に掲載された。2つ目は（ケイ・マズイとの共著で）「投資信託は市場を出し抜けるか？」と題され、タイミングの測定について論じたもので、1966年に続いた。
フィッシャー・ブラックが1965年にADLに入社した際、彼はトレイナーの研究に興味を持った。 1966年にドナルド・リーガンがメリルリンチでトレイナーを雇い入れた後、ブラックはトレイナーのADLでのケースワークを引き継いだ。トレイナーとブラックは3つの論文を共著し、Treynor and Black (1972)、Treynor and Black (1973)（いずれもポートフォリオ構築のためのトレイナー・ブラック・モデルに関するもの）、Treynor and Black (1976)を発表した。後者の論文では、ブラックは1963年のトレイナーの2回目のMITでの発表を根本的に再考し書き直し、「企業投資決定」と題して、マイヤーズが1976年に編纂した『金融管理の現代的発展』の第16章として出版した。
トレイナーはその後、投資業界で自身の理論を実践的に応用した。彼は複数の大学で教鞭を執り、豊富な知識を若い世代に伝えた。彼は『フィナンシャル・アナリスト・ジャーナル』の編集者を12年間務め、執筆者が自身の考えを首尾一貫して明瞭に表現できるよう支援した。長年にわたり、彼の論文の多くは『フィナンシャル・アナリスト・ジャーナル』に掲載され、記事として発表されたものもあれば、社説として発表されたものもあった。トレイナーの著作の中には、本名で発表されたものもあれば、「ウォルター・バジョット」というペンネームで発表されたものもあった。これらの論文の多くは、『フィナンシャル・アナリスト・ジャーナル』のグラハム・アンド・ドッド賞やロジャー・F・マレー賞など、数々の賞を受賞した。
彼の考察は、リスク、パフォーマンス測定、ミクロ経済学とマクロ経済学、トレーディング、会計、投資価値、アクティブ運用、年金、その他様々な論文など、投資の世界の幅広い領域に及んでいた。
2007年、国際金融技術者協会（IAFE）は、金融理論と実践、特に資本資産価格モデルの本質に対する彼の卓越した貢献を称え、トレイナーを2007年IAFE/SunGard年間最優秀金融技術者（FEOY）に選出した。彼は2016年5月11日に86歳で死去した。[ 2 ]