クロッカス投資ファンド

クロッカス投資ファンドは、マニトバ州に拠点を置くカナダ労働者後援ベンチャーキャピタル企業です。設立後 4 年間で、このファンドは 5,000 万ドルを調達しました。2005 年、マニトバ証券委員会とマニトバ州監査総監による調査の後、破産管財人の管理下に置かれました。

労働党が後援する基金は、投資家に連邦および州の税額控除を提供し、投資資産の大部分を基金が設立された州の中小企業に投資することを義務付けていた。^{[1]クロッカス投資基金は}ケベック連帯基金をモデルにしており、 1991年にマニトバ州議会の法令によって設立された。 ^[2]当初の法律では、基金資産の60%をマニトバ州の適格企業に投資し、15%を適格準備金に投資することを義務付けていた。^{[3] [より適切な情報源が必要]}クロッカス基金には、従業員の所有権と、企業統治および経営への従業員の参加を促進するという特別な使命があった。^[4]

初期の頃、投資家は連邦政府から20%、州政府から20%の税額控除を受けていました。最初の4年間で、クロッカス・ファンドは5000万ドルを調達し、マニトバ州の企業9社に投資しました。^[5]労働者の所有権を促進するために、クロッカス・ファンドは労働者による買収を促進するメカニズムを考案しました。このメカニズムでは、ファンドが株式を購入し、労働者信託に売却して会社の担保権と交換しました。この手段はアメリカのESOPから派生したものです。1995年9月、ビューラー・インダストリーズはこのメカニズムを使用して資本注入を受けた最初のカナダ企業となりました。^[6]

ファンドの初期の成功の1つは、アンガス・リード・グループへの460万ドルの投資でした。^[7] 2000年3月、カナダ最大の世論調査会社アンガス・リードは、パリを拠点とする市場調査会社イプソスに1億ドルで売却されました。リードは、従業員とクロッカス・ファンドを含む他の投資家によって非公開で所有されていました。 ^{[8]イプソスによる}買収以前は、従業員が会社の31％を保有し、クロッカス・ファンドが21％を保有していました。^[9]

2001年までに、クロッカス・ファンドは3万人の投資家から2億ドル以上の投資資産を獲得し、60社に1億3,700万ドルを投資して、9,644人の雇用を創出しました。^[10]また、北米で初めて従業員所有制を導入し、クロッカス・ファンドは従業員所有企業向けの大学ベースの経営研修プログラムの開発を主導しました。^[10] 2002年までに、クロッカス・ファンドの投資先企業で創出、維持、または維持された11,000の雇用のうち3,500以上が従業員所有者によって占められました。^[11]

クロッカス基金が成熟するにつれて直面した課題の1つは、マニトバ州政府によって課された投資ペース要件の改正であった。オンタリオ州は投資ペース要件を作成し、労働者が後援する投資基金は、その年に調達した資金の70％を22か月以内にオンタリオ州の適格企業に投資することを義務付けた。マニトバ州政府も同様の法律を可決した。^[12]

オンタリオ州の法律では、投資の資産ベースは株主が償還した資金を差し引いた額でなければならないこと、また投資損失をベース計算から除外する必要があることが認められていた。マニトバ州の法律ではそのどちらも認められておらず、実質的にはファンドが持っていない資金を投資することを要求していた。これにより、償還が始まったときに、ペース要件によってファンドが最終的に財政的に窮地に陥るという問題が生じた。^[13]クロッカス・ファンドは、 1990年代後半からマニトバ州政府に働きかけ、法律に必要な変更を加えていた。提案された変更は、他の州の労働者が後援するファンドの規則と一致していた。^[13]

調査報道記者のダン・レットはさらに、ファンドが自主的に取引を停止するわずか数週間前に、政府はペーシング要件を緩和するために法律を変更する予定だったと指摘した。「これに関して重要なのは、クロッカスの崩壊後、ドアー首相とセリンジャー（財務大臣）が常に誇らしげに法律を変更していないと宣言してきたことだ。彼らは、ファンドが崩壊していなければ変更していただろうと言及しなかっただけだ」^[13]

ファンドの投資家は、連邦および州から多額の税額控除を受けた。これらの税額控除と引き換えに、投資家は一定期間株式を償還することができなかった。^[13]ファンドが満期を迎えると償還が増加し、投資可能な資本の額が制限された。その間、成功した投資先企業は成長を続けるために追加の投資資本を必要とした。別の地元資本源が見つからない限り、これらの企業は成長を止めるか、マニトバ州外から資金を調達する必要があり、地元以外による支配のリスクが増大した。これに対応して、クロッカス ファンドは「スーパーファンド」と呼ばれる新しい資本プールの開発を開始した。スーパーファンドは、州最大の公的年金制度と 国営企業の投資ファンドからの拠出金によって形成された数億ドルの新しい資本のプールとなることになっていた。^[14] 2004 年秋までに、それが現実になりそうな兆候があった。^[14]首相の経済諮問委員会が創設した地方投資協議会は、6つの大手公的年金基金と国営企業の投資ファンドからの拠出金で新しい資本プールを創設したいと考えていた。クロッカスがこのファンドを管理することは確実ではなかったが、地方投資協議会は2004年秋までに、第三者のマネージャーにパープルの要請を出す計画を起草していた。^[14]スーパーファンドを実現するために、クロッカス・ファンドの最高経営責任者シャーマン・クライナーはファンドの経営陣を増強する必要があった。^[14] 2人の上級管理職が雇用された。

2004 年 9 月、2 人の新しいマネージャーはポートフォリオの大幅な減額を提案しました。その直後に、投資ポートフォリオを監督し、既存のスタッフ全員 (現 CEO を除く) を雇用し、ファンドの資産価値の増加分に基づく手数料で収益を得る独立管理会社の再編提案が行われました。ファンドの CEO は、独立管理会社の設立に強く反対しました。なぜなら、それは実質的に株主から利益を第三者のマネージャーに流用することになるからです。^[14]「管理会社の設立によって、実際のまたは認識された利益相反が生じると私は考えました」とクライナーは宣誓供述書で述べています。「関係する役員は、管理会社の提案の数週間前に株式の切り下げも推奨していました。」^[14]

ポートフォリオの評価に関する上級管理職間の意見の相違により、取締役会は一連の決定を下し、3か月にわたって各管理職を解任した。12月初旬に新しいCEOが採用された。彼の最初の行動は、評価問題を解決するために自主的に取引を停止することだった。マニトバ証券委員会と州監査総監による調査は2005年春まで続いた。証券委員会は、同じ取締役会が関与している限り、クロッカスからの新しい目論見書を検討しないと述べた。^[14]

新しい理事会が結成された。新しい理事会は州産業大臣に手紙を書き、いくつかの重要な、取引を決裂させる問題に対する州の支援を求めた。2つの主要な問題は、取締役会のための追加保険の取得と、クロッカス法の改正によるペースと現金準備金要件の緩和であった。州は棄権し、理事は辞任し、基金は破産管財人の管理下に置かれました。^[14]

ウィニペグ・フリー・プレス紙の主任調査員ダン・レットは、クロッカス基金に対する1年以上に及ぶ調査の末、「クロッカスは殺すには健康すぎる」と結論付けた。^[15]基金の元CEO、シャーマン・クライナーはその後、州会計検査院長を訴え、調査方法の変更を強制しようとした。クライナーは、調査は悪意を持って行われたこと、報告書に名前が挙がった人々の多くが報告書の公開前に閲覧する機会を与えられなかったこと、彼や他の人々は報告書の公開直前まで聞き取り調査を受けなかったことなど、会計検査院長がすべての幹部を聞き取る前に結論を出していたことを示唆していると主張した。^[16]

監査総監は訴訟に対する立法権免除を主張したが、クライナーは訴訟権を認める2つの判決を勝ち取った。クライナーは訴訟に25万ドルを費やし、裁判にさらに25万ドルが必要であることが明らかになったため訴訟を取り下げた。しかし、訴訟を取り下げる前に、クライナーの弁護士は、監査総監の調査慣行に望む変更のリストを提出した。これには、調査の性質を対象者に十分に知らせること、適時にインタビューを行うこと、調査が終了して最終報告書が発表される前に、名前の挙がった人々に調査結果を見て回答する機会を与えることなどが含まれていた。監査総監は、調査慣行にこれらの変更の多くを実施してきた。^[16]

ウィニペグ・フリー・プレスの調査報道担当ダン・レット氏は、法的手続きの評価において次のように結論付けている。

歴史は、クライナーの訴訟が取り下げられ、シングルトン[監査総監]に対する彼の告発が未だ証明されていないことを明らかにするだろう。また、ベルリンガー[当時の監査総監]が、クロッカス調査が今日行われていれば、クロッカス大失態のより公正で、より説明責任のある、より完全な調査につながるような変更を行ったことも歴史は明らかにするだろう。勝利の中には、無条件の勝利もある。中には、単に道徳的な勝利に過ぎない勝利もある。しかし、今回の場合、報告書に最初に名前が挙がった人々にとっては遅すぎたとしても、勝利は勝利である。^[16]

2005 年、クライナー氏はウィニペグ大学の開発部門である ウィニペグ大学コミュニティリニューアルコーポレーションのマネージング ディレクターに就任しました。